Объяснение проскальзывания на DEX: почему ваш криптообмен имеет худшую цену

При обмене токенов на DEX отображаемая котировка отражает доступную ликвидность и рыночные условия в определенный момент времени. Однако цены могут измениться до того, как транзакция будет обработана в блокчейне. В результате трейдеры могут получить меньше токенов, чем ожидали изначально.

Скользящая цена особенно актуальна при торговле новыми токенами, волатильными криптовалютами или активами с ограниченной ликвидностью. Однако не каждая неблагоприятная цена обмена вызвана скользящей ценой. Некоторые потери в качестве исполнения происходят из-за ценового воздействия, торговых сборов или недостаточной ликвидности, уже отраженной в исходной котировке.

Понимание этих различий помогает трейдерам определить, почему обмен прошел неудачно, и как улучшить исполнение с помощью таких инструментов, как Gate DEX.

Основные выводы

• Скользящая цена DEX — это разница между котируемыми и фактически исполненными объемами обмена. Она может возникать, когда рыночные цены или доступная ликвидность изменяются до выполнения транзакции.

• Скользящая цена и ценовое воздействие — это разные вещи. Ценовое воздействие отражает, как сделка взаимодействует с доступной ликвидностью, в то время как скользящая цена измеряет изменения между исходной котировкой и окончательным исполнением.

• Лучшее исполнение начинается с оценки котировки, ликвидности и настроек транзакции. Аггрегация ликвидности и маршрутизация Gate DEX могут помочь определить доступные маршруты обмена, но не могут гарантировать нулевую скользящую цену.

Что такое скользящая цена DEX?

Slippage возникает, когда фактическое исполнение криптовалютной сделки отличается от цены или объема, изначально указанных в котировке.

На DEX трейдеры обычно запрашивают котировку перед тем, как одобрить или отправить обмен. Котировка оценивает, сколько токенов они получат на основе доступной ликвидности в данный момент.

Однако транзакции в блокчейне не всегда выполняются немедленно. Другие сделки могут изменить резервы пула или рыночную цену до того, как транзакция будет включена в блок.

Рассмотрим трейдера, который обменивает 1 ETH на USDC.

DEX изначально указывает 2 500 USDC. К моменту выполнения транзакции рыночные условия изменились, и трейдер получает 2 485 USDC.

Разница составляет 15 USDC, что представляет собой 0,6% негативной скользящей цены относительно исходной котировки.

Скользящая цена также может быть положительной. Если рыночные условия изменяются в благоприятную сторону, трейдер может получить больше токенов, чем указано, в зависимости от механизма исполнения протокола.

Важно отметить, что скользящая цена измеряет разницу между котируемым и фактическим результатом, а не все затраты, связанные с обменом.

Почему мой обмен на DEX происходит по худшей цене?

Обмен на DEX может привести к неблагоприятному результату по нескольким причинам. Важно определить причину, так как каждая проблема требует другого подхода.

1. Доступная ликвидность недостаточна

Ликвидность определяет, сколько актива можно обменять, не изменяя его рыночную цену.

На automated market maker (AMM) биржах автоматические маркетмейкеры используют смарт-контракты для определения цен на обмены на основе ликвидности, предоставленной поставщиками ликвидности.

Когда трейдер отправляет заказ на обмен токенов, который велик относительно доступной глубины пула, сделка проходит через ценовую кривую пула; при низкой ликвидности даже крупные сделки могут создать значительное рыночное воздействие, в то время как более глубокий пул с высокой ликвидностью обычно смягчает этот эффект.

Это создает ценовое воздействие.

Например, недавно запущенная мем-криптовалюта может иметь значительную торговую активность, но ограниченную ликвидность вблизи своей текущей рыночной цены. Поэтому относительно крупная покупка может получить гораздо менее выгодный обменный курс, чем цена, показанная на графике токена.

Важно отметить, что это ценовое воздействие обычно учитывается в котируемом выходе DEX до отправки транзакции.

Это не обязательно скользящая цена.

Что делать: Проверьте оценочное ценовое воздействие и котируемый выход. Если обменный курс уже неблагоприятен, уменьшение размера сделки или сравнение альтернативных маршрутов ликвидности на разных DEX может помочь.

2. Рынок движется до выполнения транзакции

Котировка обмена отражает рыночные условия в конкретный момент.

Если другие транзакции выполняются против той же ликвидности до вашей, доступный обменный курс может измениться, и отображаемая цена может измениться до выполнения в волатильных рынках.

Это особенно актуально в периоды быстрого изменения цен, включая запуски токенов, крупные рыночные объявления и резкие увеличения торговой активности, особенно для волатильных токенов.

Загруженность сети также может увеличить время между отправкой транзакции и ее выполнением, создавая больше возможностей для устаревания котировки и влияя на то, сколько ценового движения превращается в окончательное изменение цены.

Что делать: Проверьте текущую котировку перед отправкой и избегайте предположений, что более ранняя котировка остается действительной. В периоды высокой волатильности ожидание более стабильных условий может улучшить предсказуемое исполнение.

3. Маршрут обмена имеет несколько источников ликвидности

Аггрегатор DEX может направить обмен через несколько пулов, а не через один источник, иногда используя промежуточные токены.

Например, обмен от меньшего альткойна на USDC может следовать:

TOKEN → WETH → USDC

Каждый пул имеет свою ликвидность, ценообразование и сборы.

Многоступенчатый маршрут не обязательно хуже, чем прямой обмен. В некоторых случаях маршрутизация через более глубокие промежуточные рынки может обеспечить лучший окончательный обменный курс.

Однако дополнительные переходы могут ввести больше зависимостей исполнения и торговых сборов.

Что делать: Сравните окончательный котируемый выход после применения сборов, а не предполагайте, что самый короткий маршрут всегда самый дешевый.

4. Порядок транзакций влияет на исполнение

На некоторых блокчейнах ожидающие транзакции могут быть видны до выполнения.

Другие трейдеры, арбитражеры или автоматизированные системы могут выполнять транзакции, которые изменяют цену до обработки вашего обмена.

В некоторых случаях это может включать атаки сэндвичем, когда злоумышленник пытается получить прибыль, размещая транзакции до и после обмена другого трейдера.

Это может привести к тому, что целевой трейдер получит худшую цену исполнения.

Что делать: Избегайте ненужной высокой толерантности к скользящей цене и используйте защищенные маршруты транзакций, где это возможно. Эти меры могут снизить подверженность определенным рискам исполнения, хотя и не гарантируют защиту.

Скользящая цена против ценового воздействия: в чем разница?

Скользящая цена и ценовое воздействие тесно связаны с качеством исполнения, но их не следует рассматривать как взаимозаменяемые.

Рассмотрим трейдера, который обменивает 10 000 USDC на недавно запущенный токен.

По текущей предельной рыночной цене 10 000 USDC теоретически можно было бы купить 10 000 токенов.

Однако, поскольку пул ликвидности относительно мелкий, DEX котирует только 9 700 токенов после учета воздействия сделки на доступную ликвидность и сбор за обмен.

Трейдер принимает эту котировку.

Перед исполнением другие транзакции изменяют рынок, и обмен в конечном итоге возвращает 9 650 токенов.

В этом примере:

• 9 700 токенов — это исходный котируемый выход, который уже отражает ценовое воздействие и применимые сборы, а не лучшую цену.

• 9 650 токенов — это фактически исполненный выход.

• 50 токенов, или примерно 0,52%, представляют собой негативную скользящую цену относительно котируемой цены.

Увеличение толерантности к скользящей цене не устранит неблагоприятный обменный курс, уже отраженный в исходной котировке на 9 700 токенов.

Вот почему трейдеры должны проверять как котируемую цену исполнения, так и толерантность к скользящей цене перед подтверждением обмена.

Почему обмены DEX могут не сработать?

Обмен на DEX может не сработать, когда рынок движется за пределы установленных трейдером лимитов исполнения.

Одной из самых распространенных защит является толерантность к скользящей цене.

Толерантность к скользящей цене определяет, насколько хуже исполнение может стать относительно котировки, прежде чем транзакция будет отклонена.

Для стандартного обмена с точным вводом DEX обычно применяет это через минимально допустимый выход.

Предположим, трейдер получает котировку на 1 000 USDC.

Если трейдер выбирает толерантность 1%, транзакция не должна выполняться за сумму менее 990 USDC, когда условие минимального выхода правильно применяется.

Если рыночные условия ухудшаются за пределами этого лимита, транзакция обычно отменяется.

Однако трейдер может все равно заплатить сборы сети за неудачную транзакцию в блокчейне.

Следует ли увеличивать толерантность к скользящей цене?

Увеличение толерантности к скользящей цене может сделать обмен более вероятным в условиях волатильности, но высокая толерантность также увеличивает подверженность худшему исполнению.

Однако это также позволяет большему неблагоприятному отклонению между котировкой и окончательным исполнением.

Толерантность в 5% не означает, что трейдер обязательно потеряет 5% из-за скользящей цены. Это означает, что транзакция может быть разрешена на исполнение с выходом до примерно 5% ниже защищенной котировки, в зависимости от конкретного механизма обмена.

С другой стороны, крайне низкая толерантность может привести к повторяющимся неудачам, когда цены быстро меняются.

Нет универсально подходящей толерантности для каждой криптовалюты.

Пара ликвидных стейблкоинов и недавно запущенная мем-криптовалюта могут требовать очень разных соображений по исполнению, и стабильные пары часто поддерживают более строгую толерантность, чем более волатильные активы.

Вместо того чтобы применять фиксированный процент к каждой транзакции, трейдеры должны устанавливать толерантность к скользящей цене на основе текущей котировки, ликвидности и волатильности.

Если обмен постоянно не удается, увеличение толерантности не всегда является лучшим решением. Это может указывать на то, что рыночные условия слишком нестабильны или доступная ликвидность недостаточна для предполагаемой сделки.

Как уменьшить скользящую цену с помощью Gate DEX

Gate DEX предоставляет доступ к обменам токенов в блокчейне через экосистему Web3 Gate.

Его функциональность обмена использует агрегацию ликвидности и автоматическую маршрутизацию для определения доступных маршрутов исполнения через поддерживаемые источники ликвидности.

Это полезно, поскольку один и тот же токен может торговаться на нескольких децентрализованных биржах или в пулах ликвидности, каждый из которых предлагает разные цены и доступную ликвидность.

Вместо того чтобы вручную сравнивать отдельные пулы, трейдеры могут использовать Gate DEX для получения агрегированной котировки обмена.

Однако технологии маршрутизации не устраняют ценовое воздействие и не гарантируют, что окончательное исполнение совпадет с исходной котировкой.

Шаг 1: Проверьте котируемый выход

Перед отправкой обмена проверьте, сколько токенов вы ожидаете получить.

Котируемый выход более полезен, чем просто просмотр отображаемой цены токена или котируемой цены, показанной в другом месте на рынке, поскольку он отражает исполнение, доступное для вашего конкретного размера сделки и маршрута.

Например, токен может отображать рыночную цену в 1$, но крупная покупка может иметь среднюю цену исполнения выше 1$ из-за ограниченной ликвидности, поскольку котируемый выход отражает размер вашей сделки и ожидаемую цену, а не только заголовочную цену токена.

Если котировка уже неблагоприятна, изменение толерантности к скользящей цене не решит основную проблему ликвидности.

Шаг 2: Проверьте настройки скользящей цены

Интерфейс обмена Gate DEX поддерживает управление толерантностью к скользящей цене DEX, которое определяет допустимый диапазон исполнения.

Перед подтверждением транзакции проверьте доступные настройки и убедитесь, что допустимое ухудшение цены соответствует вашей толерантности к риску. Более высокие настройки также могут увеличить вероятность неудачных транзакций или худшего исполнения в зависимости от рыночных условий.

Избегайте увеличения толерантности только для того, чтобы принудить транзакцию.

Если котировка значительно изменяется между попытками, переоцените, имеет ли сделка смысл по новой цене.

Шаг 3: Оцените размер сделки

Сделка, которая мала относительно доступной ликвидности, может иметь ограниченное ценовое воздействие, особенно когда обмен в стиле рыночного ордера может быть выполнен близко к текущей котировке.

Более крупная сделка может пройти через большее количество доступной ликвидности, пересечь дополнительные ценовые уровни и привести к менее выгодному среднему обменному курсу.

Если оценочное ценовое воздействие чрезмерно, рассмотрите возможность уменьшения размера заказа или сравнения исполнения через альтернативные маршруты.

Разделение крупных сделок на несколько меньших обменов не обязательно улучшает общий результат. Повторяющиеся сделки против одного и того же пула могут привести к аналогичному совокупному ценовому воздействию, добавляя при этом сборы за транзакции.

Польза зависит от того, изменится ли ликвидность, маршрутизация или рыночные условия между исполнениями, включая то, достигнет ли маршрутизация более глубокого пула в другом месте, а не повторно использует тот же источник ликвидности.

Шаг 4: Учитывайте сетевые и транзакционные расходы

Сумма, полученная от обмена, является лишь одной из составляющих качества исполнения.

Сборы за газ в блокчейне могут существенно повлиять на общую стоимость, и сборы за газ особенно важны для меньших транзакций.

Маршрут, предлагающий немного больше токенов, может быть не предпочтительным, если он требует значительно более высоких транзакционных расходов.

При сравнении маршрутов или торговых площадок учитывайте чистую сумму, полученную после котируемого выхода, любых сборов за обмен и применимых сборов.

Шаг 5: Подтвердите результат транзакции

После исполнения проверьте фактическую сумму, полученную, и сравните ее с котируемым выходом и ожидаемой ценой.

Если разница больше, чем ожидалось, проверьте детали транзакции, включая маршрут исполнения, применимые сборы, любые изменения в рыночных условиях и любую разницу в цене между котировкой и исполнением.

Это поможет отличить истинную скользящую цену от ценового воздействия или других затрат, которые уже были учтены в исходной котировке.

Когда следует использовать Gate DEX, а когда Gate Spot?

Gate DEX и Gate Spot предлагают разные модели исполнения в рамках торговли криптовалютами, при этом Gate Spot представляет собой одну из централизованных бирж, обсуждаемых здесь.

Gate DEX облегчает обмены в блокчейне, используя доступную децентрализованную ликвидность, в то время как Gate Spot использует централизованную книгу заказов для сопоставления покупателей и продавцов.

Ни одна из моделей не гарантирует лучшее исполнение для каждого актива или размера сделки.

Централизованные биржи также избегают публичного воздействия мемпула, которое создает множество MEV risks на транзакциях DEX.

Для недавно запущенных токенов Gate DEX может предоставить доступ к рынкам в блокчейне до того, как актив станет доступен на централизованной бирже.

Для устоявшихся криптовалют трейдеры могут сравнить котировки Gate DEX с доступной ликвидностью в книге заказов Gate Spot, поскольку глубокая ликвидность и более глубокие рынки на любой из площадок могут иметь большее значение, чем просто название площадки, когда речь идет о поиске лучшего чистого исполнения.

Релевантное сравнение — это чистый результат исполнения, включая торговые сборы, ценовое воздействие, риск скользящей цены и любые применимые сетевые или трансферные расходы.

Централизованная книга заказов не автоматически обеспечивает лучшую ликвидность, так же как и DEX aggregator не гарантирует лучшее исполнение на каждом рынке, поскольку маркетмейкеры — это лишь одна часть качества исполнения.

Подходящий выбор зависит от актива, размера транзакции и доступной ликвидности.

Заключение

Скользящая цена DEX возникает, когда окончательная сумма, полученная от обмена, отличается от изначально указанной суммы.

Однако плохое исполнение обмена не всегда вызвано скользящей ценой. Ограниченная ликвидность может создать значительное ценовое воздействие до отправки транзакции, в то время как торговые сборы и сетевые расходы также влияют на окончательный результат.

Для трейдеров, использующих Gate DEX, понимание этих различий облегчает оценку котировок, настройку толерантности к скользящей цене и определение, когда альтернативный маршрут исполнения или меньшая сделка могут быть уместными.

Агрегация ликвидности и автоматическая маршрутизация Gate DEX могут помочь пользователям получить доступ к доступной ликвидности в блокчейне, но качество исполнения все еще зависит от рыночных условий.

Перед подтверждением обмена проверьте котируемый выход, допустимую скользящую цену и общие транзакционные расходы. Эти факторы обеспечивают более надежную основу для оценки исполнения, чем просто отображаемая рыночная цена токена.

Часто задаваемые вопросы

Почему мой обмен на DEX выполняется по худшей цене?

Доступный обменный курс может измениться до выполнения из-за рыночной волатильности, низкой ликвидности, изменений ликвидности или порядка транзакций, поэтому худшее исполнение может быть результатом ценового воздействия или изменения цены до подтверждения обмена. Неблагоприятная первоначальная котировка также может отражать ценовое воздействие, а не скользящую цену.

В чем разница между скользящей ценой и ценовым воздействием?

Ценовое воздействие отражает, как сделка влияет на доступную цену исполнения и обычно учитывается в котировке. Скользящая цена измеряет разницу между этой котировкой и фактическим исполнением.

Почему мой обмен на DEX продолжает не удаваться?

Обмен может не сработать, когда рыночные условия изменяются за пределами допустимой толерантности к скользящей цене. В некоторых случаях неудачные транзакции все равно несут сборы за газ, когда обмен отменяется после того, как движение цены превышает установленную вами толерантность. Другие причины включают недостаток газа, истекшие транзакции или специфические условия исполнения протокола.

Увеличивает ли увеличение толерантности к скользящей цене качество исполнения?

Нет. Увеличение толерантности позволяет транзакции выполняться, несмотря на более крупное неблагоприятное ценовое движение. Высокая толерантность может позволить больший скользящий отклонение, а не улучшить котируемую цену. Это не улучшает ликвидность и не гарантирует лучшую обменную ставку.

Лучше ли обменивать на DEX или торговать на CEX?

Это зависит от актива, доступной ликвидности, размера транзакции и общих расходов на исполнение. Трейдеры могут сравнить котировки Gate DEX с ценами в книге заказов Gate Spot, когда один и тот же актив доступен на обеих платформах, и сравнить котируемый выход, сборы за газ и общие транзакционные расходы на разных площадках. CEX могут предложить более предсказуемое исполнение через ликвидность книги заказов и лимитные ордера, в то время как DEX могут предоставить более ранний доступ к активам в блокчейне. В условиях быстрого рынка ожидание стабилизации условий также может улучшить предсказуемое исполнение.