Лучшие высокодивидендные ETF по результатам отбора

Читатель, который уже отличает дивиденд от изменения цены, не должен считать фонд с более высокой доходностью более безопасным. Доходность представляет собой денежную выплату за один период, делённую на цену, поэтому этот показатель может расти при снижении цены. ETF с высокой дивидендной доходностью отдельно показывает доходность, историю повышений дивидендов и премию по опционам. В таблице указано правило отбора. Она не ранжирует фонды по безопасности.

Ключевые выводы

• ETF с высокой дивидендной доходностью делятся на фонды с высокой доходностью, фонды роста дивидендов и фонды с покрытыми колл-опционами. Прошлая доходность не позволяет сравнивать их между собой.
• Отбор по высокой доходности часто увеличивает долю финансового сектора, энергетики и товаров повседневного спроса. Поэтому потрясения в этих секторах в первую очередь отражаются на стоимости чистых активов.
• При отборе по росту дивидендов учитывается продолжительная история их повышения, а денежные выплаты по-прежнему являются дивидендами компаний. Выплаты по стратегии покрытых колл-опционов также включают опционную премию.
• Более высокая доходность не означает, что фонд безопаснее, и не компенсирует снижение стоимости чистых активов. Кредитные фонды и фонд акций коммунального сектора в этот список не входят.

По каким правилам отбираются эти ETF с высокой дивидендной доходностью?

Эти фонды можно разделить по двум вопросам: какие акции допускает правило и из чего состоят денежные выплаты. Прошлая доходность показывает только размер распределений относительно цены. Она не выстраивает три правила в порядке от более высокой доходности к более низкой, а смешанный список не является более безопасным списком.

Критерии отбора указаны в методологии индекса или документах фонда. Акции включаются в состав, исключаются из него и ребалансируются в соответствии с этим документом, а не в зависимости от того, какой тикер показывает самую высокую доходность в конкретный день. Список бумаг с самой высокой доходностью за день сводит три разных критерия к одному показателю.

Сначала определите категорию фонда, а затем изучайте список. При отборе по высокой доходности выбираются акции, которые уже выплачивали более крупные дивиденды. При отборе по росту дивидендов выбираются акции с достаточно продолжительной историей их повышения. Стратегия покрытых колл-опционов предполагает продажу колл-опционов на акции в портфеле, поэтому денежные выплаты включают не только дивиденды, но и премию. Все три категории могут называться фондами с высокой дивидендной доходностью. Ни одна из них не заменяет другую.

Как определить отбор по доходности, росту дивидендов или покрытым колл-опционам?

В строках ниже представлены три критерия отбора. В каждой строке указаны сам критерий и состав денежных выплат. Таблица не сравнивает уровень доходности и не показывает, какой фонд подходит конкретному инвестору.

В строке высокой доходности в качестве примеров используются VYM, HDV и SPYD. Денежные выплаты в этом случае являются дивидендами компаний. В строке роста дивидендов указаны VIG, DGRO и NOBL. Критерием допуска служит история роста, а денежные выплаты по-прежнему являются дивидендами акций. В строке покрытых колл-опционов указаны JEPI и JEPQ. Эти выплаты включают дивиденды и премию по колл-опционам, а продажа колл-опционов ограничивает часть потенциального роста.

В таблице нет рейтинга безопасности, а также данных о комиссиях и ценах. Тикеры в одной строке лишь показывают, что фонды используют один и тот же тип критерия отбора. Состав активов, доли секторов и месяц выплаты денежных средств по-прежнему определяются документами каждого фонда. Общее место в строке не означает, что остальные условия у фондов одинаковые.

Рисунок 1. ETF с высокой дивидендной доходностью, разделённые по критериям отбора на основе доходности, роста дивидендов и покрытых колл-опционов.

Какие отрасли преобладают при отборе по высокой доходности?

При отборе по высокой доходности увеличивается доля отраслей, которые уже выплачивали более крупные дивиденды. В портфеле часто выше доли финансового сектора, энергетики и товаров повседневного спроса. Изменения процентных ставок, цен на нефть и спроса на защитные активы сначала отражаются на стоимости чистых активов через эти отрасли.

Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) отслеживает индекс FTSE High Dividend Yield Index и пассивно удерживает его компоненты. В индекс входят обыкновенные акции с дивидендами выше среднего за предыдущие 12 месяцев, а инвестиционные фонды недвижимости исключаются. HDV и SPYD относятся к той же категории фондов с высокой доходностью. При отборе учитываются уже высокие дивиденды или применяется взвешивание по доходности, а не продолжительная история их повышения.

Ребалансировка возвращает большую долю портфеля в сектора с более высокими выплатами. Более высокая концентрация меняет то, какой шок первым отразится на стоимости чистых активов. Она не делает фонд безопаснее. Когда цена снижается, а денежный дивиденд меняется незначительно, прошлая доходность растёт, поскольку знаменатель становится меньше.

Что требуется для отбора по росту дивидендов?

При отборе по росту дивидендов учитывается постоянное повышение дивидендов или достаточно продолжительная история их роста, а не самая высокая прошлая доходность. В качестве примеров используются VIG, DGRO и NOBL. Денежные выплаты держателю по-прежнему являются дивидендами компаний, входящих в портфель. Источник выплат совпадает с группой фондов с высокой доходностью. Правило допуска отличается.

История роста дивидендов позволяет отличить «дивиденд повышался» от «дивиденд уже был высоким». Компания может повышать дивиденд на протяжении длительного периода и при этом показывать более низкую заявленную доходность, чем акция, которую отбирает фонд с высокой доходностью. Эти два правила отвечают на разные вопросы.

Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) одновременно учитывает качество акций и дивидендов, поэтому не входит в приведённую выше строку фондов с ростом дивидендов. SCHD отслеживает индекс Dow Jones U.S. Dividend 100 Index, который оценивает качество дивидендов и способность компании сохранять выплаты, а также использует финансовые коэффициенты для сравнения с аналогичными компаниями. Это правило не является ранжированием только по прошлой доходности и не совпадает со списком фондов с последовательным повышением дивидендов, к которому относятся VIG, DGRO и NOBL.

Что входит в выплату по стратегии покрытых колл-опционов?

Выплата по стратегии покрытых колл-опционов включает дивиденды от акций в портфеле и премию от проданных колл-опционов. JEPI продаёт вне-денежные колл-опционы на S&P 500 одновременно с удержанием акций, а JEPQ относится к той же группе. Премия является опционным доходом. Дивиденд, объявленный советом директоров компании, не включает эту премию.

Акции по-прежнему подвержены изменению цены, поэтому связанный с ними отраслевой риск сохраняется. Продажа колл-опционов позволяет получить премию в обмен на часть потенциального роста. JEPI стремится выплачивать доход ежемесячно. Месяц указывает только на время поступления денежных средств. Он не превращает премию в дивиденд компании.

Если включить такие смешанные денежные выплаты в один показатель с фондом, который передаёт только дивиденды акций, два источника будут ошибочно представлены как одна выплата. Премия является денежными средствами. Если денежная выплата за один период меньше снижения стоимости чистых активов, это снижение сохраняется в стоимости чистых активов.

Почему кредитные фонды и фонд коммунального сектора не входят в этот список?

Кредитные фонды и фонд коммунального сектора не относятся к этому списку. ETF на акции с высокой дивидендной доходностью владеет акциями, отобранными по дивидендному правилу. Кредитный фонд владеет облигациями, а денежные выплаты формируются из купонного дохода. Фонд коммунального сектора владеет акциями компаний из отраслевого списка. Состав определяется отраслевой классификацией, а не дивидендным критерием.

Процентный доход по высокодоходной корпоративной облигации является купоном по этому кредитному инструменту, а соответствующий актив представлен высокодоходными корпоративными облигациями (HYG). Процентный доход по корпоративной облигации инвестиционного уровня также является купоном, а соответствующий актив представлен корпоративными облигациями инвестиционного уровня (LQD). Купон предусмотрен договором по облигации, а не дивидендным правилом для акций.

Акции коммунального сектора (XLU) включаются по принадлежности компаний к коммунальной отрасли, а не по дивидендному критерию. Крупный дивиденд одной из таких компаний не превращает XLU в ETF на акции с высокой дивидендной доходностью. XLU лишь показывает, что компании относятся к коммунальному сектору.

Итоги

Начинайте с правила отбора. При отборе по высокой доходности, росту дивидендов и при использовании стратегии покрытых колл-опционов выбираются разные акции, а денежные выплаты формируются по-разному. Более высокая доходность представляет собой только отношение распределений к цене. Она не означает, что фонд безопаснее, и не компенсирует снижение стоимости чистых активов.

Кредитные фонды и фонд коммунального сектора находятся за пределами этого критерия отбора акций по дивидендам. Примеры тикеров показывают используемый критерий. Правило, по которому фактически работает фонд, по-прежнему указано в методологии индекса или документах фонда. Общее место в строке не означает, что остальные условия у фондов одинаковые.

Часто задаваемые вопросы

Всегда ли более высокая дивидендная доходность лучше для ETF с высокой дивидендной доходностью?

Нет. ETF с высокой дивидендной доходностью формируется по опубликованному правилу, а высокая прошлая доходность является лишь одним из трёх критериев. Когда цена снижается, а денежный дивиденд меняется незначительно, доходность растёт, поскольку знаменатель становится меньше. При отборе по росту дивидендов учитывается история их повышения, а выплаты по стратегии покрытых колл-опционов также включают премию. Поэтому более высокий показатель не делает фонд безопаснее.

Используют ли SCHD и VYM одно и то же правило?

Нет. Индекс, который отслеживает VYM, включает обыкновенные акции с дивидендами выше среднего за предыдущие 12 месяцев и исключает инвестиционные фонды недвижимости. SCHD оценивает качество дивидендов и способность компании сохранять выплаты, а также использует финансовые коэффициенты для сравнения с аналогичными компаниями, а не сортирует акции только по прошлой доходности. Оба фонда инвестируют в акции, и оба могут передавать дивиденды компаний. Однако правила допуска отличаются.

Является ли выплата JEPI тем же, что и дивиденд компании?

Нет. JEPI продаёт колл-опционы одновременно с удержанием акций, поэтому выплата включает дивиденды акций и премию по опционам. Премия является денежной компенсацией за часть потенциального роста, от которой фонд отказывается из-за проданных колл-опционов. Это не дивиденд, объявленный советом директоров. JEPQ относится к той же группе, и его денежные выплаты также отличаются от выплат фонда с высокой доходностью, который передаёт только дивиденды акций.

Может ли более высокая дивидендная доходность компенсировать снижение стоимости чистых активов?

Нет. Доходность равна распределениям, делённым на цену, а денежные выплаты и цена учитываются отдельно. Когда цена снижается, а денежный дивиденд остаётся примерно на прежнем уровне, показатель растёт, поскольку знаменатель становится меньше. Если денежная выплата за один период меньше снижения стоимости чистых активов, снижение сохраняется, а премия не компенсирует падение цены.

Почему для этих примеров тикеров нет ссылки на торговлю в Gate?

Ссылка добавляется только в том случае, если тикер в URL принадлежит тому же фонду. VYM, HDV, SPYD, VIG, DGRO, NOBL, JEPI, JEPQ и SCHD приведены для демонстрации критерия отбора, а не для перехода на страницу торговли. Ссылки в разделе о кредитных инструментах и коммунальном секторе ведут к облигациям или акциям коммунального сектора.