По мере расширения стратегий управления BTC-резервами на рынке капитала появляются новые инструменты, основанные на биткоин-резервах, которые становятся одними из важнейших экспериментов на рынке криптокредитования. Strategy расширила свою многоуровневую структуру капитала с помощью STRC, привлекая капитал, ориентированный на доходность, в экосистему своих BTC-резервов. Одновременно ончейн-протоколы, включая Ondo Finance STRCon, xStocks STRCx, Apyx, Saturn, Pendle и Morpho, начали создавать фреймворки токенизированного отображения, стейблкоинов, разделения доходности и обеспеченного кредитования вокруг активов, связанных с STRC. В этом контексте Gate Research опубликовал свежий отчет по STRC, в котором анализируется продуктовая структура STRC, финансовый маховик, ончейн-механизмы получения доходности и границы рисков.
- BTC-резервы Strategy продолжают расти: По состоянию на 20.05.2026 Strategy владела 843 738 BTC с совокупной стоимостью приобретения около 63,87 млрд $ и рыночной стоимостью BTC-резервов примерно 66,73 млрд $, что делает компанию одной из наиболее репрезентативных корпоративных платформ BTC-резервов в мире.
- STRC вводит новый слой финансирования, ориентированный на доходность: STRC — это бессрочная привилегированная акция с плавающей ставкой, выпущенная Strategy и привязанная к номинальной стоимости 100 $ за акцию. Текущая регулярная дивидендная ставка составляет 11,5 %, а эффективная доходность — около 11,62 %, что значительно превышает доходность традиционных кредитных рынков.
- STRC расширяет структуру капитала Strategy: В сравнении с обыкновенными акциями, долгом и конвертируемыми облигациями STRC ориентирован на капитал, нацеленный на доходность, и предоставляет Strategy долгосрочный инструмент финансирования без фиксированного срока погашения с поддержкой многоуровневого ценообразования. Это также расширяет BTC-стратегию компании от простой экспозиции в акциях к более широкой многоуровневой цифровой кредитной структуре.
- Финансовый маховик зависит от доходности BTC и доступа к рынку капитала: Исходя из текущих цен на BTC, каждые 100 млн $ выпуска STRC теоретически могут профинансировать покупку примерно 1 291 BTC. Устойчивость этого маховика зависит от того, превышает ли долгосрочная доходность BTC расходы на денежные выплаты по STRC, сохраняются ли окна финансирования и продолжают ли инвесторы принимать кредитные риски, связанные с BTC.
- Токенизированный STRC открывает путь для ончейн-инфраструктуры доходности: xStocks STRCx и Ondo STRCon выводят связанные с STRC активы в ончейн. Экосистема STRCx уже аккумулировала более 91 млн $ в AUM, а STRCon начал интеграцию с такими протоколами, как Saturn, Apyx и CoW Protocol.
- Стейблкоин- и доходные протоколы строят структурированные продукты на базе активов STRC: apxUSD и apyUSD от Apyx, jrUSDat и srUSDat от Saturn, а также PT и YT рынки от Pendle трансформируют денежные потоки STRC в стейблкоины, доходные активы, продукты с разной дюрацией и структурированные кредитные инструменты.
- Риск-экспозиция теперь распространяется от кредитного риска эмитента к каналам передачи в DeFi: Риски STRC включают не только кредитный риск Strategy, волатильность цены BTC, механизмы корректировки дивидендов и колебания покрытия активами, но и ончейн-риски, связанные с ликвидностью токенизированных активов, погашением стейблкоинов, переоценкой доходности в Pendle и ликвидациями обеспечения в Morpho.
В отчете отмечается, что значение STRC выходит далеко за рамки высокодоходной привилегированной акции. Это важный эксперимент по объединению BTC-резервов, рыночного финансирования и генерирующих доход денежных потоков в рамках BTC-казначейских компаний. Сам BTC не приносит доходности, однако корпоративные кредитные инструменты, построенные на базе BTC-резервов, могут генерировать денежные потоки, а затем быть токенизированы, декомпозированы, упакованы и повторно использованы в ончейн-протоколах. Если эта модель продолжит развиваться, активы, подобные STRC, могут стать базовой инфраструктурой, соединяющей кредитные рынки традиционных финансов, системы BTC-резервов и DeFi-экосистемы доходности.
Узнайте больше подробностей сегодня → Gate Research: Strategy Expands BTC Treasury Financing Boundaries, STRC Bridges TradFi Credit and DeFi Yields
Gate Research — это комплексная исследовательская платформа по блокчейну и криптовалютам, предоставляющая читателям глубокий контент, включая технический анализ, инсайты рынка, отраслевые исследования, прогнозирование трендов и анализ макроэкономической политики.
Дисклеймер
Инвестирование в рынки криптовалют связано с высоким уровнем риска. Рекомендуется проводить собственное исследование и полностью понимать характер активов и продуктов перед принятием инвестиционных решений. Gate не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате таких решений.
Команда Gate
27 мая 2026 г.
Проводник в мир криптовалют
Торгуйте более 4,600 криптовалютами безопасно, быстро и легко
Начните действовать уже сейчас
Зарегистрируйтесь и получите до $10000 в приветственных наградах
Пригласите друзей и заработайте до 40% их комиссий
Оставайтесь на связи
Посетите официальный сайт Gate
Загрузите приложение Gate | Десктоп-версию
Подпишитесь на нас в X (Twitter), чтобы получить больше бонусов
Присоединяйтесь к нашему сообществу Telegram, чтобы обсуждать актуальные темы
Взаимодействуйте с нашим мировым сообществом, чтобы получать последние инсайты
Прозрачность и безопасность
Проверьте наше 100% подтверждение резервов
