O GENIUS Act cria a primeira estrutura federal para Stablecoin de pagamento nos EUA. Estas 10 regras abrangem emissores licenciados, reservas 1:1, resgates, rendimento, supervisão dos estados, emissores estrangeiros, AML e plataformas de criptomoeda.
A regulamentação das Stablecoin nos EUA dispõe agora de uma estrutura federal específica ao abrigo do GENIUS Act, promulgado como lei federal em 18 de julho de 2025. Para os emitentes de stablecoin, prestadores de serviços de ativos digitais, plataformas de negociação e outros participantes no mercado, as principais alterações dizem respeito ao licenciamento, aos ativos de reserva, aos direitos de resgate, às divulgações, à supervisão estatal, aos emitentes estrangeiros e ao cumprimento das normas de combate ao branqueamento de capitais.
Principais conclusões
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O GENIUS Act restringe, em regra, a emissão de stablecoin de pagamentos nos EUA aos emitentes autorizados de stablecoin de pagamentos.
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Os emitentes têm de manter pelo menos reservas de 1 para 1, utilizando ativos líquidos elegíveis, e disponibilizar direitos de resgate.
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Os emitentes qualificados a nível estatal com um montante em circulação não superior a 10 mil milhões $ podem utilizar um regime regulamentar estatal aprovado.
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Os emitentes estrangeiros estão sujeitos a requisitos de comparabilidade regulamentar, registo junto da OCC e requisitos de execução nos EUA.
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18 de janeiro de 2027 é a data prevista de entrada em vigor; as restrições aplicáveis aos prestadores de serviços de ativos digitais vão ser alargadas em 18 de julho de 2028.
10 novas regras dos EUA sobre stablecoin que afetam os mercados de criptomoedas
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Apenas os emitentes autorizados podem emitir stablecoin de pagamentos
A maior alteração diz respeito ao licenciamento. A estrutura do GENIUS Act determina, em regra, que é ilegal emitir stablecoin de pagamentos nos Estados Unidos, salvo se a entidade for qualificada como emitente autorizado de stablecoin de pagamentos.
As estruturas elegíveis podem incluir filiais de instituições depositárias seguradas, instituições não bancárias qualificadas e determinadas cooperativas de crédito. Os reguladores federais, incluindo o Federal Reserve Board, a OCC, a FDIC e a NCUA, partilham responsabilidades no âmbito da estrutura regulamentar federal.
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As stablecoin necessitam de cobertura por reservas de 1 para 1
Os emitentes de stablecoin de pagamentos têm de manter reservas do emitente com um valor pelo menos igual ao valor monetário fixo das stablecoin em circulação.
Os ativos de reserva elegíveis podem incluir moeda dos EUA, depósitos bancários, bilhetes do Tesouro e outros títulos do Tesouro elegíveis, acordos de recompra, acordos de recompra inversa, fundos do mercado monetário governamentais e equivalentes de caixa autorizados. Aplicam-se restrições relativas ao prazo residual e ao risco de contraparte a determinados ativos.
A regra foi concebida para reduzir os riscos associados a criptoativos com garantias insuficientes e reforçar a estabilidade financeira.
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Os ativos de reserva têm de ser segregados
As reservas de stablecoin não podem ser simplesmente misturadas com o capital operacional. O GENIUS Act exige reservas segregadas, separando os ativos que garantem as stablecoin de pagamentos dos fundos operacionais comuns.
Esta medida reforça a proteção dos consumidores, uma vez que os ativos de reserva que suportam o montante fixo prometido aos titulares são identificáveis, em vez de serem tratados como ativos gerais da empresa.
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Os titulares de stablecoin obtêm direitos de resgate
Os emitentes autorizados têm de estabelecer procedimentos que permitam aos titulares resgatar stablecoin pelo seu valor monetário fixo.
Assim, direitos de resgate claros constituem uma parte essencial da estrutura regulamentar. No caso de uma stablecoin de pagamentos indexada ao dólar, o emitente tem de explicar o funcionamento do resgate e as condições em que os titulares podem receber as moedas fiduciárias correspondentes ou o montante fixo.
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Os emitentes têm de publicar informações sobre as reservas
Os emitentes de stablecoin têm de publicar mensalmente informações sobre a composição das suas reservas, de forma contínua.
Os requisitos aplicáveis de certificação e de informação financeira aumentam a transparência relativamente aos bilhetes do Tesouro, depósitos, equivalentes de caixa e outros ativos que suportam a emissão de stablecoin. Os emitentes de maior dimensão estão também sujeitos a requisitos anuais relativos às demonstrações financeiras, que envolvem uma empresa de contabilidade pública registada adequada.
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Os emitentes não podem pagar juros apenas pela detenção de stablecoin
O GENIUS Act impede os emitentes autorizados de stablecoin de pagamentos de pagar juros ou rendimento unicamente pelo facto de alguém deter uma stablecoin de pagamentos.
Esta distinção ajuda a separar as stablecoin de pagamentos dos depósitos bancários e de outros produtos financeiros geradores de rendimento. É também relevante para o sistema bancário em geral, uma vez que as stablecoin são cada vez mais utilizadas como ponte entre moedas fiduciárias e ativos digitais.
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Os emitentes regulamentados a nível estatal estão sujeitos a um limiar de 10 mil milhões $
Os governos e os reguladores estatais mantêm um papel importante.
Um emitente com um montante consolidado de stablecoin de pagamentos em circulação não superior a 10 mil milhões $ pode, em regra, operar ao abrigo de uma estrutura legal estatal quando o regime regulamentar estatal for substancialmente semelhante à estrutura federal.
O Stablecoin Certification Review Committee avalia estes regimes. Os emitentes que excedam o limiar legal têm, em regra, de avançar para a supervisão federal.
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Os emitentes estrangeiros de stablecoin necessitam de aprovação nos EUA
Os bancos estrangeiros e outros emitentes estrangeiros podem participar, mas os requisitos são mais rigorosos.
Em regra, um emitente estrangeiro necessita de supervisão ao abrigo de uma estrutura regulamentar estrangeira comparável e tem de se registar junto da OCC antes de ser qualificado para oferecer stablecoin de pagamentos através de prestadores de serviços de ativos digitais dos EUA.
O Secretário do Tesouro dispõe de até 210 dias após a receção de um pedido substancialmente completo para determinar a comparabilidade da regulamentação estrangeira. Os emitentes estrangeiros têm também de cumprir os requisitos aplicáveis dos EUA relativos à aplicação da legislação e à jurisdição.
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As regras de AML e KYC aplicam-se aos emitentes de stablecoin
O GENIUS Act integra os emitentes autorizados na estrutura do Bank Secrecy Act enquanto instituições financeiras.
A proposta federal relativa à identificação de clientes exige programas eficazes de identificação de clientes, enquanto o Tesouro e outros reguladores federais estão a desenvolver regras de combate ao branqueamento de capitais e de sanções.
Estas regras propostas afetam a emissão de stablecoin, as atividades financeiras, os pagamentos transfronteiriços e as obrigações de conformidade em todo o ecossistema de ativos digitais.
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As plataformas de criptomoedas estão sujeitas a novas restrições relativas às stablecoin
As regras vão além dos emitentes. A partir de 18 de julho de 2028, os prestadores de serviços de ativos digitais não podem, em regra, oferecer ou vender stablecoin de pagamentos não qualificadas a pessoas dos EUA, salvo se forem aplicáveis exceções legais.
Isso significa que as plataformas de negociação, as plataformas de custódia e, potencialmente, outras empresas de serviços financeiros têm de avaliar se o emitente de uma stablecoin é qualificado ao abrigo da legislação federal.
As stablecoin de pagamentos emitidas por emitentes autorizados estão também excluídas da definição de valor mobiliário ao abrigo das disposições relevantes do Securities Act e do Securities Exchange Act, limitando o papel da Securities and Exchange Commission relativamente às stablecoin de pagamentos qualificadas, embora outros acordos de ativos digitais continuem sujeitos a uma análise separada.
O que acontece a seguir?
A lei foi promulgada em 18 de julho de 2025 e determinou, em regra, que os reguladores federais elaborassem regulamentação no prazo de um ano. Várias regras propostas e processos de elaboração de regras propostas continuavam ativos em 2026.
A proposta do Tesouro dos EUA de agosto de 2026 identifica 18 de janeiro de 2027 como a data prevista de entrada em vigor, salvo se regulamentação final qualificável fizer com que o GENIUS Act entre em vigor mais cedo, de acordo com a sua fórmula legal.
O ónus de conformidade — que abrange requisitos de capital, reservas, auditorias, licenciamento e controlos de AML — pode favorecer os emitentes com capital sólido, enquanto uma maior clareza regulamentar poderá apoiar uma adoção institucional mais ampla das stablecoin.
Como a Gate pode ajudar
As stablecoin continuam a ser centrais para a negociação de criptomoedas, uma vez que fornecem uma forma tokenizada de valor estável para a liquidação entre ativos digitais. Os participantes no mercado podem comparar os mercados de stablecoin suportados, a liquidez e os pares de negociação através da Gate Markets, avaliando separadamente as reservas do emitente, o estado regulamentar, a estrutura de resgate e a jurisdição.
A regulamentação pode reduzir alguns riscos dos emitentes, mas não elimina o risco de perda da indexação, o risco de liquidez ou o risco de contraparte.
Conclusão
O GENIUS Act altera a regulamentação das stablecoin nos EUA através de 10 regras principais: emissão licenciada, reservas de 1 para 1, ativos segregados, direitos de resgate, divulgações mensais, restrições ao rendimento pago pelos emitentes, supervisão estatal e federal, controlos aplicáveis aos emitentes estrangeiros, conformidade com as regras de AML e novas obrigações para os prestadores de serviços de criptomoedas.
A implementação continua a desenvolver-se através da regulamentação final, pelo que os participantes no mercado devem distinguir os requisitos legais das regras propostas que podem ser alteradas antes da sua entrada em vigor.
Perguntas Frequentes
Quando foi o GENIUS Act promulgado como lei?
O GENIUS Act foi promulgado como lei em 18 de julho de 2025, estabelecendo a primeira lei federal especificamente destinada a criar uma estrutura regulamentar para as stablecoin de pagamentos nos Estados Unidos.
Quando entra o GENIUS Act em vigor?
O GENIUS Act entra em vigor na data que ocorrer primeiro entre 18 de janeiro de 2027, 18 meses após a sua promulgação, ou 120 dias após os principais reguladores federais de stablecoin de pagamentos emitirem regulamentação final qualificável.
Os emitentes de stablecoin dos EUA necessitam de reservas de 1 para 1?
Sim. Os emitentes autorizados têm de manter reservas com um valor pelo menos igual ao das stablecoin de pagamentos em circulação, utilizando ativos líquidos e de elevada qualidade elegíveis.
Os emitentes estrangeiros de stablecoin podem vender stablecoin nos EUA?
Sim, mediante o cumprimento de critérios rigorosos. Um emitente estrangeiro qualificado de stablecoin de pagamentos tem de operar ao abrigo de um regime regulamentar comparável, registar-se junto da OCC e cumprir os requisitos aplicáveis de jurisdição, supervisão e execução dos EUA.
Quando começam a aplicar-se as regras às plataformas de negociação de criptomoedas e aos prestadores de serviços?
A restrição mais ampla do GENIUS Act, que impede os prestadores de serviços de ativos digitais de oferecerem ou venderem stablecoin de pagamentos não qualificadas a pessoas dos EUA, começa em 18 de julho de 2028, sujeita a exceções legais.
* As informações não se destinam a ser e não constituem aconselhamento financeiro ou qualquer outra recomendação de qualquer tipo oferecido ou endossado pela Gate.
