MoonlightMarketMaking

Acabei de ver no grupo as capturas de tela deles sobre a stablecoin perdendo a paridade, acompanhadas de um meme dizendo “corre”. Para ser sincero, já vi isso vezes demais nos últimos dois anos: sempre que surge algum rumor, tem gente entrando em pânico. De qualquer forma, hoje, quando vejo esse tipo de notícia, minha primeira reação não é entrar para comprar na baixa ou vender no prejuízo, mas conferir primeiro o texto original da auditoria das reservas. Muitas vezes, a informação vai sendo distorcida conforme é repassada.
Voltando aos airdrops, o custo das interações ultimamente está realmen

Todo mundo voltou a discutir se as taxas de financiamento extremas indicam uma reversão ou se a bolha continuará sendo espremida… Sinceramente, ficar ansioso nessas horas não ajuda muito; pelo menos no market making, seus registros são mais importantes que suas emoções.
Muita gente só encara a declaração de impostos no fim do ano e fica completamente perdida. Na verdade, o problema não é você se lembrar ou não, mas se deixou duas coisas registradas em nível extremamente detalhado: primeiro, endereços das carteiras, pares de negociação, timestamps e valores efetivamente recebidos; segundo, uma

Eu coloquei o grupo no modo silencioso. De repente ficou bem mais limpo, mas, falando a verdade, dá uma sensação meio vazia por dentro. Antes, era aquele alvoroço de gente gritando “vai pra cima” e “quebra tudo” que realmente dava vício. Agora, aos poucos, eu sinto que essas discussões de votação — principalmente as votações por delegação — no fim das contas continuam sendo os grandes que brincam. Token de governança… governança de quem? Vejo que em muitos projetos o controle acaba concentrado logo no começo, e quando o protocolo de delegação é configurado, o poder de voto simplesmente acompan

Ah, acabei de silenciar o grupo. Antes, assim que eu abria, já vinha um monte de prints de tags: “este endereço teve muitas interações”, “aquele endereço agrupou xx moedas”… dava pra sentir que todo mundo estava bem ansioso. Com certeza, recentemente teve a temporada de airdrops junto com plataformas de tarefas anti-sybil, e o sistema de pontos deixou os caçadores de bônus trabalhando como se fosse expediente; eu até cansei de ver.
Depois que silenciei, ficou até mais confortável: eu consigo olhar os dados em paz, sem ruído.
Na real, isso de “perfilar” endereços… eu sinceramente não sei quanto

Eu já tentei uma vez definir deliberadamente um gas mais baixo, só para ver quanto tempo, na prática, uma transação pode ficar travada no mempool. O resultado foi que ela ficou lá na fila, enquanto as pessoas na frente iam aumentando o preço e se metendo na frente o tempo todo. Do meu lado parecia que eu estava esperando um milk tea que nunca chamam. No fim, deu timeout e fui expulso, mas o dinheiro, felizmente, não foi perdido — só que todo o tempo foi. De verdade, hoje, toda vez que vejo a rede entupida, já fico com um frio na barriga, ainda mais agora que ouvi dizer que em algum lugar estão

O grupo está falando de novo sobre as entradas e saídas de capital de ETFs e sobre a aversão/prontidão a risco no mercado de ações dos EUA, dizendo que agora o índice inteiro sobe ou cai basicamente por causa daquele tanto de emoção. Na real, eu tenho olhado projetos mais do lado de GitHub e relatórios de auditoria. Novato, não fique só acompanhando se o rosto do time fundador é “conhecido” ou não. Eu, particularmente, tenho o hábito de primeiro verificar o relatório de auditoria do projeto: ver se existe algo marcado como “não resolvido” ou “alto risco”. Depois, abro o GitHub para ver a frequ

Acabei de dar uma olhada em um projeto de NFT que antes estava bem em alta; o preço mínimo já caiu para quase ninguém mais querer listar, mas a comunidade ainda está ali discutindo royalties e o futuro da narrativa. No fundo, é bem interessante: esse negócio de liquidez, a alternância entre “quente” e “frio” acontece mais rápido do que a própria cotação. Quem tem experiência com market making sabe que aquelas ordens perto do preço mínimo que não têm profundidade suficiente somem com qualquer sinal de mudança no vento. Recentemente, as discussões sobre as entradas de recursos em ETFs e o apetit

Ficar com grid DCA por muito tempo realmente cria uma dependência estranha — não é dependência de alta, e sim de estar naquele “ainda funcionando”. Ontem à noite eu alarguei um pouco o grid de BNB e dormi até umas 3 da manhã; acordei de repente, peguei o celular e dei uma olhada no histórico de execuções: era um emaranhado de ordens, denso, bem mais eficiente do que tomar um remédio para dormir.
Usar tudo na hora é estimulante demais: você termina o “all-in” e fica encarando a tela, e toda vez que o candle mexe, o coração dispara junto. Grid DCA, em essência, é desistir de tentar acertar o tim

Eu ainda deixei a maior parte das interações na mainnet do Ethereum. A Layer 2 está movimentada, e tudo bem, mas toda vez que preciso trocar de rede, fazer bridge ou cross-chain, só a economia de gas que eu deveria ter fica pequena demais para compensar—o nível de dificuldade já é o suficiente para me dar uma dor de cabeça. Em outras palavras, o que o usuário comum quer é poder usar com um toque, não ficar pesquisando qual bridge é segura e qual L2 é mais rápida. Enfim, sou do tipo preguiçoso: prefiro pagar mais em gas do que ficar com aquela sensação de falta de confiança por dentro.
Recentem

Droga, acabei de testar na Gate minerar 0,01 ETH e as taxas foram mais altas do que o retorno; deu até dó. Mas o que eu queria conversar hoje é gestão de posição. À vista e tudo bem, mas spot você não consegue segurar e em contrato você leva liquidação; em outras palavras, é uma frase só: não deixe sua mãe sofrer. Sua mãe talvez não entenda o que é perda por impermanência, mas se você enfiar todo o dinheiro do seu sustento nisso, ela vai com certeza sofrer. Enfim, ultimamente eu tenho testado umas coisas na testnet, ganhando uns pontos; tem gente calculando que na mainnet a emissão de tokens p

Acabei de ver que o pessoal de jogos on-chain acabou de levar mais uma queda, e dá pra sentir que, a cada troca de tendência, sempre tem gente correndo para entrar… No fim, eu entendi uma coisa: nesse negócio de economia da atenção, quem corre atrás de tendências muitas vezes acaba, no fim das contas, ajudando a pagar a conta de outras pessoas. Depois que eu fiquei fazendo market making por um tempo, passei a achar que “longo prazo” não precisa virar dogma — para mim, não é semana, não é mês, nem é trimestre; é “se você consegue repetir a execução com a mesma lógica até ela deixar de funcionar

最近 eu entendi de repente por que eu sempre gosto de comprar opções. No fim das contas é “mão boba” — quero apostar uma quantia pequena para ver se dá um grande movimento. O valor do tempo está comendo meu dinheiro aos poucos, mas eu ainda me iludo dizendo “e se…”. Já os vendedores: eles só esperam o tempo passar, como quem recebe aluguel. No fundo, não é problema de técnica, é de mentalidade. Você sempre quer pegar um atalho.
Recentemente o hardware wallet acabou do nada, os links de phishing também aumentaram, e a consciência de segurança só vem mesmo de aprender dando cabeçada. Depois de atu

Acabei de ver outra vez que uma ponte cross-chain deu problema: aquela combinação de “multisig” com oráculos, que parece impressionante, mas na prática é como uma janela de papel. Alguém perguntou: ao fazer nova alocação/caução, para compartilhar segurança, não é só empilhar riscos? Nem sempre. “Segurança compartilhada” soa bem, mas quando a liquidez migra para lá, se a própria ponte tiver algum problema, todo o rendimento em estilo “matrioska” vai pelo ralo. De qualquer forma, eu prefiro esperar mais tempo, tirar a confirmação até ficar bem claro; prefiro ser mais lento do que transformar o p

Sempre ouvi dizer que agora não dá mais pra “brincar” com airdrop, mas eu acho que o ponto central é como controlar seus impulsos. Na real, muitos projetos no começo ficam prometendo coisas mais redondas do que a Lua, mas se você de verdade seguir cada tutorial de interação no impulso, aqueles U que você tem na carteira simplesmente não aguentam algumas rodadas de GAS e perdas por bridge entre cadeias. Meu hábito é calcular o preço unitário: quanto eu coloco por endereço e se o retorno esperado cobre o tempo e a paciência. Com as contas de custo bem claras, a chance de dar errado e “reverter”

我 mutei o grupo. Pra falar a verdade, ficou bem mais tranquilo.
Ultimamente, o grupo está compartilhando boatos de que certas stablecoins perderam o peg, e um é mais exagerado que o outro; quanto mais eu vejo, mais fico nervoso. Na real, pensando com calma, o market maker mais tem medo justamente desse tipo de operação movida pela emoção: quando você vê alguém no grupo dizendo “corre pra sacar”, você vai junto e, no fim, o prejuízo por conta das condições do mercado acaba sendo ampliado. Essa história de curva de AMM, no fim das contas, é matemática — não é o pânico que muda o resultado.
Nesse

Ah, ultimamente tenho ficado de olho de novo em toda aquela pilha de controvérsias de royalties no mercado secundário. Pra falar a verdade, é bem cansativo. A economia dos criadores parece muito bonita no papel, mas quando você chega na rede, assim que a liquidez começa a fugir, os royalties viram conversa fiada. Eu, no meu dia a dia, faço market making e fico o tempo todo observando as perdas por impermanência dos LPs; e reparei que, nesses projetos com royalties altos, a liquidez acaba sendo ainda mais frágil — migrar é quase como correr para se salvar, em modo de evacuação. Enfim, os dados

Esses dois dias vi gente comentando sobre royalties no mercado secundário e, sinceramente, fiquei bem tocado. Depois da queda dos royalties, muitos criadores ficaram completamente sem chão, com a sensação de que o próprio trabalho foi diluído. Mas pensando por outro lado: se os royalties ficarem tão altos a ponto de fazer os traders não mexerem, e a liquidez piorar cada vez mais, no fim quem acaba prejudicado é o próprio criador — em outras palavras, se ninguém “fica com o prejuízo” (ou compra a posição), então até o royalty mais alto vira promessa vazia.
Recentemente também tenho observado al

刚 vi um Meme subindo bem forte, e o pessoal no grupo já está gritando “essa narrativa é imbatível”. Sinceramente, tenho visto tanta animação dessas ultimamente que, na verdade, fico mais preocupado é com como definir o stop loss. Da última vez, um cara não definiu e a narrativa esfriou; caiu 70%, e agora ainda está lá no alto do pico soprando vento.
Eu mesmo costumo primeiro definir um limite de perda que eu esteja disposto a aceitar, tipo 10% ou 15%. Chegou nesse ponto, eu saio; sem ficar enrolando. Quando, nos dados, eu vejo que os chips na cadeia começam a se concentrar ou que baleias começ

Na verdade, todo mundo já entende: quando a liquidez seca, o pânico é o primeiro a se espalhar — e só depois é que o preço cai. Mas, recentemente, no caso do roubo em uma ponte cross-chain, as cotações na cadeia ficaram paradas por quase dez minutos até serem confirmadas. Naquele momento, o market maker e o usuário comum estavam no mesmo barco: não dava para fazer nada, só restava esperar.
Nessas horas, o melhor é até operar menos. Pelo menos o meu hábito é: primeiro verificar quanto ainda há no pool de LP. Se o slippage estiver muito aberto, mesmo achando que pode ser o fundo, eu não mexo. No

Falando a verdade, ultimamente surgiram tantas redes na blockchain, e tantos wallets também foram ficando cada vez mais comuns—cada vez que eu preciso trocar de rede, eu fico com a cabeça explodindo. Essa história de fragmentação de ativos, eu realmente agradeço. Eu sou do tipo compulsivo por organização: para cada rede, as pools de LP, os saldos e as transações pendentes têm que entrar em uma tabela separada; senão, nem sei direito em qual rede ainda restou algum dinheiro que não foi limpo. Ver os outros transferirem valores grandes como se fosse “dinheiro esperto” e saírem correndo junto, pr