There'sABullMarketInTheGlass.

Ei, recentemente eu estava vendo esses agregadores de rendimento. O APY direto fica de dezenas a centenas; aí você clica e, por trás, é tudo um “empilhamento de contratos”, como se fosse brincar de blocos. Se qualquer coisa oscila, a torre toda desaba. Falando a sério, eu que sou do tipo “não estudo e não compro”, quando vejo um APY tão alto, a minha primeira reação não é entrar — é rever a lógica dos contratos e ver quem é o outro lado. Antes, quando alguns novos L1/L2 começaram a distribuir incentivos para puxar TVL, usuários antigos reclamavam: “é só cavar e vender a proposta”. Eu entendo b

Acabei de ver uma discussão sobre um ataque de “sandwich”, e é bem interessante. Vocês já pararam para pensar que aqueles robôs de arbitragem ficam te “cutucando” toda vez que você negocia? Você vê “uau, dessa vez dá para ganhar”, mas por trás pode ser que alguém esteja apenas comendo o seu slippage. Em outras palavras, o sandwich é quando sua operação fica espremida no meio: outra pessoa usa sua ordem como degrau. Quem ganha, na prática, é a diferença nas taxas. No fim das contas, eu sinto que, em vez de ficar olhando essas oportunidades de arbitragem de alto risco, talvez valha mais pensar s

Acabei de ver alguém dizendo que, com o aumento da oferta de stablecoins, o dinheiro de balcão deve entrar em cena, e ainda usando as entradas de ETFs como evidência — achei isso bem interessante. Na verdade, essas duas coisas têm uma correlação, sim, mas não necessariamente significa que uma tenha empurrado a outra. Mais stablecoins podem ser apenas porque as pessoas estão negociando com mais frequência; entradas de ETF também podem ser instituições fazendo hedge. No fim das contas, os dados estão aí, mas a relação de causa e efeito merece um grande ponto de interrogação.
Falando nisso, recen

我记笔记只记一句话：**资产体量越大，安全方案越要“麻烦”。**
Hoje, conversando com um amigo, falamos sobre carteiras de hardware, multisig e recuperação social, e achei isso bem interessante. Recentemente houve uma atualização de uma mainnet; muita gente está especulando se os projetos do ecossistema vão migrar. Eu, porém, acho mais seguro pensar primeiro em como gerenciar a própria carteira antes de trocar de rede. Como nós, pequenos investidores, uma carteira de hardware mais uma cópia de backup da frase de recuperação (seed) geralmente já dá conta; mas quando os ativos chegam a um certo volume, multisig e recuperação

Falando a verdade, tenho ficado meio “alto” ultimamente com tanta proposta de DAO que eu tô vendo. Antes eu sempre achava que votar era só escolher uma opção B ou simplesmente abster—mas depois percebi que a estrutura de incentivos por trás de cada proposta é bem interessante: no fim das contas, é uma parada em que quem está apostando dinheiro de verdade é quem vai, silenciosamente, ampliando o próprio poder.
Por exemplo, naquela treta recente sobre royalties de NFT: na superfície, parecia uma briga entre criadores e a liquidez do mercado secundário, mas na proposta as distribuições de peso de

最近 eu vejo muita gente dizendo: “rolou uma grande transferência on-chain, o dinheiro esperto entrou”, e aí uma galera vai junto na corrida. Só que, na real, o motivo de um grande holder fazer uma transferência pode ser mil coisas diferentes—mover fundos entre carteira quente e fria de uma exchange também pode virar “sinal”? Eu, pelo menos, não compro essa ideia.
Se você quiser mesmo avaliar se um projeto é confiável ou não, é melhor gastar uns 10 minutos vasculhando o repositório do GitHub dele: veja se houve atualização de código nos últimos três meses e se as mensagens de commit parecem uma

Acabei de ver o relatório trimestral de um projeto do time/empresa e, de verdade, eu também gosto bastante de ver os detalhes dos gastos do tesouro. Alguns projetos descrevem tudo de forma bem clara, item por item; por exemplo: “No Q3 foram pagos os salários de 5 desenvolvedores principais e foram feitos 3 testes de auditoria de contratos inteligentes na implantação”. Esse tipo de coisa, na minha opinião, passa mais confiança. Em outras palavras: se a equipe deixa os livros abertos para você ver, pelo menos mostra que eles têm o controle, não é aquele estilo de “esborrar dinheiro hoje e sumir

Acabei de dar uma olhada em uma série de propostas de governança e de repente pensei: vamos fazer a votação por procuração, assim como na assembleia de moradores do condomínio — os votos acabam sendo delegados para alguns “irmãos” prestativos; e esses próprios “irmãos” também têm negócios para cuidar. No fim, a decisão não fica com a maioria, mas sempre com aquelas poucas famílias. Governança de tokens, no fim das contas, está governando quem? No fundo, está governando gente como eu, que é preguiçosa demais para ler as propostas e demais para votar… mas os “irmãos” também não estão numa situaç

最近 todo mundo tem falado de paralelismo e sharding, com lançamentos de sharding e gente dizendo que o TVL bateu recordes. Sinceramente, por mais que o discurso técnico esteja fervendo, minha primeira reação é: os meus ativos estão realmente seguros? Se um dia algum cross-chain travar ou se o contrato tiver um bug, a rota de fuga está clara? Não é só ficar olhando para a taxa de retorno — às vezes a janela de saída dura só alguns minutos; quem é lento acaba lá dentro, fazendo plantão. A lição daquela onda de jogos on-chain não foi suficiente? Inflação, inflação e mais inflação: os estúdios faze

Acabei de ver um comentário dizendo: “vender a mineração também não tem problema”. Hm, realmente… mas eu sempre sinto que tem alguma coisa errada.
Esse negócio de aversão à perda é bem “mágico”, no pior sentido. Olha só: quando um novo L1/L2 lança incentivos, o TVL dispara, entra uma penca de gente para minerar, fica no lucro com folga de 1 ou 2 pontos e já corre para sacar, com medo de aqueles rendimentos escaparem. Mas e se, ao entrar, você já estiver no vermelho? Aí acontece o contrário: a pessoa fica segurando, pensando “só mais um pouco, vai voltar”. No fundo, o prejuízo flutuante é como

Ultimamente vejo o pessoal no grupo postando todos os dias um “calendário de desbloqueio”, como se fosse colapsar amanhã 😂. Para ser bem sincero, ansiedade com a pressão de venda até faz sentido, mas o que eu temo de verdade é que os próprios desenvolvedores do projeto nem saibam direito o que estão fazendo.
Semana passada eu revisei o GitHub e os relatórios de auditoria de três projetos e encontrei um padrão: olhar auditoria não é só ver se tem “concluído” — você precisa ver quais vulnerabilidades eles corrigiram e se ficou algum problema em aberto. Se o relatório de auditoria estiver chei

Acabei de ver um projeto de RWA cujo TVL disparou; minha primeira reação foi: “uau, a liquidez está ótima”. Mas aí pensei melhor — se aqueles tokens de T-bill realmente estiverem tudo com ordens na cadeia, a profundidade talvez seja só o mesmo nível de “restos” do Uniswap v3. Em outras palavras, o maior tipo de ilusão em RWA on-chain é a ideia de que “a liquidez está ao alcance imediato”, mas, quando você realmente precisa resgatar o dinheiro com pressa, na maior parte das vezes ainda tem que seguir o caminho tradicional: procurar o emissor, preencher formulário, esperar alguns dias (T+1) e ai

Ei, acabei de ver um pessoal gritando ordens, dizendo “dessa vez é diferente” e “não perca o último trem”. Jogadores antigos provavelmente já entendem: nessas horas, é justamente quando você tem que recolher os pés. Pelo que eu vivi nesses anos, a maior lição é esta: fazer market making não é ganhar deitado. A curva do AMM até parece bonita, mas quando você entra de verdade, descobre que a perda impermanente é a armadilha escondida.
Por exemplo, você coloca UNI e ETH no pool: quando sobe, acha que está lucrando; quando cai, percebe que as moedas dentro do pool estão piores do que as que você s

Acabei de colocar o grupo em modo “não perturbe” e também defini um limite diário de transações. Falando a verdade, ultimamente as informações têm vindo em excesso, dá pra sentir. De manhã eu pego o celular e já aparecem uma penca de notificações do tipo “novo modelo de re-staking” e “compartilhamento de receitas de segurança com sobreposição”. Depois de ver demais, a cabeça fica como mingau. Eu normalmente olho primeiro os dados on-chain e só então penso se existe uma lógica real por trás — mas às vezes uma frase de KOL já quase faz a pessoa deslizar o dedo e apertar “confirmar”.
Depois eu de

Fiquei ali “mergulhado” vendo vocês conversarem sobre o spot que não dá para segurar e o contrato que estoura e causa liquidação, e não aguentei: resolvi dar um alô. Na verdade, gestão de posição é uma frase só: não deixe suas mãos correrem mais do que seu cérebro, nem seus olhos ficarem maiores do que sua barriga. Eu olho os dados on-chain como se fosse previsão do tempo do dia, mas na hora de sair pra rua eu levo guarda conforme o humor — o que eu mais odeio é aquele tipo de pessoa em que a previsão já disse que vai cair uma tempestade, e mesmo assim você sai de chinelo e ainda reclama que c

Acabei de ver alguém usando uma taxa de funding (financiamento) extremamente alta como argumento, dizendo que “dinheiro inteligente” está fazendo uma alta (long) enlouquecida; eu nem levei muito a sério. Na verdade, quando a funding fica extrema, a parte mais “quente” não costuma ser a tendência em si — é a briga dos dois lados. Pense bem: quando a taxa dispara para 0,1% ou mais, tanto os longs quanto os shorts ficam apostando que o outro não vai aguentar por muito tempo. Os longs acham que os shorts têm alavancagem alta e que basta puxar para explodir; os shorts acham que os longs têm custo a

Acabei de ver um caso de liquidação: a cotação da oráculo atrasou só alguns segundos, e uma posição bem grande foi simplesmente comida, sem nem causar “um respingo” sequer. Na real, o que mais assusta em transações on-chain é esse tipo de “atraso”: você olha o preço achando que está seguro, mas o motor de liquidação roda mais rápido do que o seu wallet. Então, hoje em dia, quando faço DeFi, eu prefiro gastar um pouco mais de gas e ir mais devagar, mas manter a taxa de saúde numa faixa segura; porque, por melhor que seja a mineradora, ela não aguenta um corte de cotação de 1 segundo.
Falando di

最近 vendo aquela conversa toda sobre fluxos de ETF e apetite a risco nas bolsas dos EUA, tenho a sensação de que todo mundo de novo está amarrando cripto a ativos tradicionais de risco com força demais—como se, se as ações dos EUA derem uma tremida, o BTC tivesse que tremer junto três vezes. Na verdade, a lógica própria na cadeia também está mudando aos poucos. Por exemplo, esse negócio de LST/reestacamento (restaking). Eu fiquei pensando por vários dias: de onde vem exatamente esse rendimento? E onde estão os riscos.
Em poucas palavras, o rendimento do restaking é como adicionar um sótão na ca

Acabei de ver de novo a notícia de que uma ponte cross-chain foi hackeada e roubada. No grupo, todo mundo está gritando “vamos aguardar a confirmação” — mas, na prática, isso é como gerenciar sua posição no seu próprio portfólio: primeiro confirme as informações, não saia correndo. Na minha carteira, só sobrou 0,01 ETH na testnet, e mesmo assim fiquei esperando a confirmação por meia eternidade.
Muita gente não consegue segurar o spot; no contrato, acaba liquidado. Em outras palavras, é porque não entendeu claramente o que cada uma das suas ordens realmente quer fazer. Eu dou um exemplo pra um

Acabei de ver alguns L2 por aí comparando TPS e taxas. Sinceramente, os números até parecem bem bonitos, mas minha primeira reação foi dar uma olhada no GitHub deles e nos relatórios de auditoria. Não é que eu não acredite na propaganda, é só que eu tenho o hábito de primeiro ver se não tem buraco no “fundamento”.
Esse negócio de GitHub, pra iniciante confunde mesmo. Na prática, você só precisa observar duas coisas: primeiro, a frequência com que o código é atualizado; se ficar meio ano sem mexer em nada, o time pode já ter desaparecido. Segundo, se na área de Issues e na de PRs existe gente d