#SpaceX第三季度财报

Depois de disparar para uma máxima em agosto, SPCX vem caindo sem parar e agora está lateralizada perto de 148, como se esperasse um veredito. Os números do balanço já foram esmiuçados há tempos — receita esperada na casa dos 12,9 bilhões, EPS entre 0,14 e 0,19, e o mercado até abriu champanhe antecipadamente para o “primeiro trimestre lucrativo”. Mas, da última vez, a receita do Q2 superou as expectativas em 15% e a ação caiu 9%, porque os investimentos de capital dispararam para 18,4 bilhões e o mercado teme que a empresa esteja queimando dinheiro para crescer.

Desta vez, provavelmente teremos o mesmo roteiro. O número de usuários da Starlink realmente cresce rápido, com aumento líquido de 1,7 milhão em um único trimestre, mas o ARPU continua estável em 66 dólares, sem crescimento da receita por usuário. O que realmente impede as pessoas de apostar pesado são duas bombas-relógio fora do balanço: em 22 de outubro, serão liberadas 1,3 bilhão de ações, e, no dia 24, outras 329 milhões chegarão ao mercado; dizem que o 15º voo da Starship tentará pela primeira vez “pegar a nave com os pauzinhos” — se der certo, será um marco; se falhar, uma bomba emocional. O Morgan Stanley diz que o balanço é “a entrada”; acredito nisso só pela metade — tanto faz comer a entrada ou não, antes de o prato principal chegar à mesa sem problemas, ela pode ser virada a qualquer momento.

Então, minha opinião: este não é o momento para apostar no balanço. O mercado de opções precifica uma oscilação de quase 7,5% após o balanço, com 162 para cima e 139 para baixo; a relação risco-retorno não é favorável. Se realmente quiser agir, é melhor esperar duas coisas acontecerem — ou o 15º voo da Starship dar um sinal claro de reutilização, ou o fim do período de lock-up abrir um buraco considerável no preço. A região de 148 parece contar com suporte institucional, mas dar suporte e puxar o preço são duas coisas diferentes; a lateralização com baixo volume é a que mais desgasta. Não fique de guarda para os outros no meio da ladeira. $SPCX