#美股存储板块跌幅扩大 #WCTCS9 #每周来晒 Olhando para os três ciclos de alta e baixa do Bitcoin e a IA: recuos difíceis de suportar são parte de uma行情 impulsionada por grandes narrativas

Quem investe em tecnologia tem sentido algo muito parecido recentemente: as perdas não realizadas na conta continuam aumentando. No começo, ainda dava para acreditar com firmeza na lógica de longo prazo do setor, mas, com as quedas, a confiança começa a vacilar.
Ao se deparar com uma enxurrada de opiniões pessimistas, é difícil não se perguntar repetidamente: a história da IA já chegou ao fim? A principal tendência desta rodada realmente acabou? Quando estamos sofrendo prejuízos, é fácil cair numa armadilha mental: equiparar uma queda de curto prazo nos preços à refutação da narrativa fundamental. Basta a ação cair para descartarmos todos os julgamentos anteriores; se o mercado inteiro fica pessimista, passamos a acreditar que o setor chegou ao fim. Para sair desse erro de percepção, podemos adotar outro ponto de vista. Hoje, não vamos falar de preço-alvo nem prever quando virá a recuperação. Vamos revisar um longo histórico de ciclos de alta e baixa para entender o sentimento atual do mercado — os três ciclos completos do Bitcoin.

Ao abrir um gráfico logarítmico de longo prazo do Bitcoin, vemos três ciclos de alta e baixa ao longo de mais de uma década, com roteiros surpreendentemente parecidos: início da narrativa → principal onda de alta → recuo profundo de mais de 50% → consolidação das posições
Primeiro ciclo de alta e baixa: 2012–2015, a narrativa de um nicho de entusiastas da tecnologia
No início da narrativa, o Bitcoin circulava apenas entre pequenos grupos de entusiastas da criptografia; quase ninguém do público em geral o conhecia, e o volume negociado era baixo. As expectativas de halving começaram a surgir e, em seguida, veio uma espetacular onda de alta: o preço saiu de alguns dólares e disparou até US$ 1.163, entrando pela primeira vez no radar da mídia de massa. Depois da máxima, veio um cisne negro: a corretora MtGox quebrou, e o mercado passou a dizer que “o Bitcoin é uma fraude”. O recuo máximo chegou a 87%. Na metade da queda, praticamente todos no mercado decretaram que aquela história havia acabado.
Começou um longo período de lateralização no fundo. Investidores especulativos de curto prazo realizaram prejuízos e saíram, enquanto investidores de longo prazo foram acumulando posições baratas aos poucos, consolidando as posições e se preparando para o próximo ciclo de alta.
Segundo ciclo de alta e baixa: 2015–2018, a febre especulativa de massa
No fundo de 2015, o sentimento do mercado chegou ao ponto mais baixo. A narrativa foi ganhando força: as moedas digitais deixaram de ser um experimento de nicho e se tornaram um ativo acessível ao público em geral. O halving se concretizou em 2016; em 2017, a bolha das ICOs explodiu e investidores de varejo do mundo inteiro entraram em massa, levando o preço a atingir US$ 19.783. Depois da euforia, a bolha estourou: a regulação se apertou no mundo todo, muitos projetos ruíram e o recuo máximo chegou a 84%. A confiança do mercado desmoronou por completo, e inúmeros participantes juraram que nunca mais investiriam no setor. As posições alavancadas foram liquidadas, e o mercado passou por uma troca de posições no fundo.
Terceiro ciclo de alta e baixa: 2018–2022, a narrativa de alocação institucional
No fim de 2018, o mercado estava tomado pelo desespero, mas uma nova narrativa surgiu discretamente: instituições de Wall Street estavam entrando no mercado, o Bitcoin era visto como um ativo alternativo para alocação, e as expectativas em torno dos ETFs à vista começaram a ganhar força.
O halving de 2020, combinado com a flexibilização da liquidez global, levou o preço a disparar até US$ 68.789. O Federal Reserve iniciou um ciclo agressivo de alta dos juros e, junto com o colapso da stablecoin Terra, a liquidez se apertou rapidamente. O recuo máximo chegou a 77%, e as vendas em pânico eram frequentes. Investidores de curto prazo saíram, enquanto a proporção de detentores de longo prazo mantendo seus ativos bloqueados continuou aumentando, dando início à fase de consolidação das posições no fundo.

Nos três ciclos de alta e baixa, o mesmo roteiro da natureza humana se repetiu: durante as altas, todos celebram e imaginam o potencial futuro; no meio de um recuo profundo, o consenso do mercado se torna absoluto: essa história acabou. Mas, olhando para trás, o que as quedas eliminaram, em sua maioria, foram os investimentos especulativos de curto prazo e as avaliações infladas pela bolha — não a grande narrativa que havia impulsionado a alta.
Essa é a verdade mais cruel das行情 impulsionadas por grandes narrativas: os momentos de maior desespero muitas vezes não são o fim do ciclo, mas a fase mais dolorosa de troca de posições.
Ao chegar até aqui, muitos leitores podem tirar uma conclusão equivocada: será que o setor de IA também vai repetir a valorização de cem vezes do Bitcoin? De jeito nenhum.
Bitcoin e IA podem ter padrões semelhantes de sentimento durante as行情, mas seus ativos fundamentais são completamente diferentes.

O Bitcoin não tem empresas físicas, receita ou fluxo de caixa, nem gera valor real para a produção da sociedade.
Sua base de valor vem do consenso global, da liquidez do dólar e das expectativas de oferta. Quando o consenso desmorona, o ativo não tem fundamentos que sirvam de proteção.
A cadeia do setor de IA é totalmente diferente: trata-se de uma indústria concreta. Módulos ópticos, chips de computação e servidores têm por trás investimentos contínuos em capacidade computacional no mundo todo; as empresas têm pedidos, capacidade produtiva e receita, e conseguem gerar lucro operacional.
A IA é uma revolução de produtividade, que está transformando a eficiência produtiva de todos os setores; a implementação da indústria já está acontecendo de verdade.
✅ O que serve de referência: os padrões de sentimento em行情 impulsionadas por grandes narrativas. Grandes altas são inevitavelmente seguidas por correções profundas; durante as quedas, o mercado fica coletivamente pessimista; o pânico tende a eliminar posições especulativas de curto prazo, mas isso não significa que a lógica do setor tenha desaparecido.
❌ O que não se deve copiar: a magnitude da alta, o risco dos ativos e a lógica dos fatores que impulsionam a valorização.
O setor de IA não vai repetir a disparada do Bitcoin. As ações do setor terão desempenhos muito diferentes, e empresas temáticas sem resultados que as sustentem dificilmente terão uma valorização duradoura, mesmo que as perspectivas de longo prazo do setor sejam positivas.

Em uma frase: a história do Bitcoin não é uma bola de cristal para prever o preço das ações de IA, mas um espelho que reflete a natureza humana imutável diante das bolhas de alta e do pânico dos mercados de baixa. A angústia que os investidores de IA estão sentindo agora tem, em essência, a mesma origem da angústia dos detentores de Bitcoin durante os três períodos de recuo. Na fase principal de alta, o mercado precifica de uma só vez as expectativas positivas para os próximos anos, deixando as avaliações totalmente esticadas. Quando as expectativas começam a esfriar, as avaliações são reduzidas. A queda contínua das ações amplia cada vez mais o medo dentro de nós. É muito fácil interpretar uma “correção das avaliações” como uma “refutação do setor”.
Aqui vão 3 sugestões para ajustar a percepção dos investidores de IA que estão ansiosos neste momento:
1. Diferencie “oscilações das avaliações” de “refutação da lógica do setor”
A queda do setor ≠ o fim da indústria de IA.
O desenvolvimento do setor avança de forma linear e constante; as oscilações dos preços das ações são movimentos não lineares provocados pelo capital e pelas expectativas. Uma revolução tecnológica não para só porque o setor passa por uma queda temporária. A demanda por capacidade computacional, a implementação de modelos multimodais e a transformação inteligente das indústrias continuam avançando.
2. Em grandes setores, nunca há uma trajetória de alta sem interrupções.
Em qualquer setor sujeito a mudanças tecnológicas que duram uma década, a trajetória do mercado é uma espiral ascendente, com recuos enormes pelo caminho. Uma alta em linha reta só existe na imaginação. Correções profundas fazem parte dos ciclos de longo prazo, não são uma surpresa. Todas as grandes tendências passam por sucessivas rodadas de estouro de bolhas e troca de posições.
3. Acreditar no setor ≠ manter cegamente todos os ativos; aprenda a aceitar desempenhos diferentes
Mesmo que a lógica de longo prazo do setor de IA seja válida, nem todas as ações vão subir. No futuro, o capital continuará abandonando empresas movidas apenas por especulação temática, sem pedidos e sem capacidade de converter resultados em lucro; os recursos continuarão se concentrando nas líderes capazes de apresentar resultados consistentes. Escolher o setor certo é apenas o primeiro passo; selecionar empresas com fundamentos sólidos é o que permite atravessar a volatilidade.

O que mais põe à prova os investidores nunca é a espetacular onda principal de alta, mas o longo período de formação de fundo que vem depois dela.
Quando os preços caem, a enxurrada de vozes pessimistas pode facilmente influenciar nosso julgamento. Os três ciclos de alta e baixa do Bitcoin nos mostram que, quando o mercado decreta por unanimidade a “sentença de morte” de uma grande narrativa, talvez valha a pena parar e refletir com calma: o que desapareceu, afinal, foi a lógica fundamental do setor ou a confiança dos investidores especulativos de curto prazo?
É claro que a história não se repete exatamente. Os padrões dos ciclos podem nos ajudar a manter a calma, mas não garantem retornos futuros. No fim, investir ainda exige voltar aos fundamentos das empresas e respeitar a volatilidade do mercado.