#ShareWeekly #WarshIMFSpeech Warsh no FMI: por que as declarações em Bangkok importam para as altas de juros e para o BTC

O presidente do Fed, Kevin Warsh, participou de uma conversa ao pé da lareira com a diretora-gerente do FMI, Kristalina Georgieva, durante as reuniões do FMI e do Banco Mundial em Bangkok, e as duas perguntas deste tópico são as certas. O tom foi hawkish ou dovish, e o que isso significa para o Bitcoin? Aqui estão as respostas, respaldadas pelos números que se moveram após sua fala.

Tom: neutro na superfície, hawkish por baixo

Warsh não tomou partido. Ele reiterou o compromisso do Fed com a estabilidade dos preços, mas evitou antecipar as próximas reuniões de política monetária. Também evitou dar indicações sobre os próximos passos e apontou para um aperto sincronizado dos bancos centrais no mundo todo, o que enquadra a inflação como um problema global, não apenas americano. Sobre o crescimento, descreveu uma onda de investimentos como a principal força de alta na economia global. Isso soa positivo, mas também dá aos formuladores de política monetária margem para manter os juros elevados se os preços continuarem resistentes.

O contexto explica por que o silêncio foi interpretado como um alívio. O CPI de setembro subiu 3,7%, contra a expectativa de 3,6%, e os preços ao produtor subiram 1,3% no mês e 6,3% no ano, com a energia em alta de 10,8%. O PPI subjacente disparou 0,7%, contra uma previsão de 0,3%. Com dados tão elevados, qualquer sinal hawkish poderia ter atingido os mercados com força. Nenhum sinal veio. Uma análise resumiu assim: os mercados interpretaram a ausência de alertas hawkish como um alívio, e não como uma guinada totalmente dovish.

O Fed pode voltar a subir os juros em outubro?

Sim, mas o mercado agora considera isso improvável. A probabilidade implícita de uma alta em duas semanas caiu de cerca de 27% para 15% após as declarações, segundo o Financial Times. Os contratos futuros de juros mostraram um quadro semelhante: 14,9%, ante 28%. Ainda existe, porém, a possibilidade de outra alta. O presidente do Fed de Nova York, John Williams, afirmou que mais uma alta neste ano é apropriada, e a próxima reunião de política monetária será em 27 e 28 de outubro. Os fatores decisivos até lá são os próximos dados de inflação, os preços da energia e qualquer mudança na linguagem dos representantes do Fed. Outro dado elevado provavelmente faria as chances subirem rapidamente.

Como os outros mercados reagiram

A reação entre as classes de ativos foi coerente com a redução dos temores de novas altas:
- Dólar: o Índice do Dólar dos EUA atingiu a mínima de 10 dias, perto de 101,80. O euro subiu e o dólar australiano avançou em direção a 0,6950.
- Títulos: o rendimento dos Treasuries de 10 anos se manteve perto de 5,08%.
- Ações dos EUA: os futuros do S&P 500 foram negociados perto de 7.800 e os do Nasdaq 100, perto de 30.150.
- Coreia: o KOSPI, que despencou 7,57% na quinta-feira, subiu 2,05%, fechando em 5.668,05; foi seu primeiro fechamento em alta em oito pregões.
- Ouro: despencou para perto de US$ 4.073 com as apostas em mais altas, antes de se recuperar quando os rendimentos e o dólar inverteram o movimento.

O que isso significa para o BTC

O impacto foi um repique de alívio, não uma mudança de regime. O Bitcoin subiu mais de 2% em 24 horas e foi negociado perto de US$ 82.300; agora está em torno de US$ 81.650. A razão é mecânica: um dólar mais fraco e expectativas mais tranquilas para os juros aliviam a pressão sobre os ativos de risco. A comparação com agosto é útil. Quando Warsh transmitiu uma mensagem claramente hawkish em Jackson Hole, o Bitcoin caiu abaixo de US$ 77.000. Desta vez, o tom foi neutro e o mercado reagiu na direção oposta.

Mesmo assim, o alívio tem limites. Uma análise classificou o efeito sobre o Bitcoin como misto, com a possibilidade de os juros elevados persistirem. O Bitcoin também ainda está se recuperando da queda brusca desta semana, quando recuou abaixo de US$ 80.000 e as liquidações chegaram perto de US$ 1 bilhão.

Principais níveis do BTC:
- Suporte: a EMA de 50 dias em US$ 80.443, seguida pela EMA de 100 dias em US$ 76.824 e pela EMA de 200 dias em US$ 75.751.
- Resistência: um fechamento diário acima de US$ 82.538 fortaleceria a recuperação em direção a US$ 84.049 a US$ 84.250.
- Nível de risco: um fechamento abaixo de US$ 80.443 colocaria US$ 80.206 e a mínima recente, perto de US$ 79.694, novamente em jogo.

Cenários até a reunião do Fed

Cenário de alta: os dados de inflação esfriam ou as chances de alta caem ainda mais, e o BTC supera US$ 82.538 rumo a US$ 84.250. Cenário de estabilidade: sem novos catalisadores, o BTC é negociado entre US$ 80.400 e US$ 83.000. Cenário de recuo: dados elevados reavivam as chances de alta acima de 30%, o dólar se fortalece e o BTC testa novamente US$ 80.000.

Minha opinião:
Warsh não deu indicações sobre os próximos passos, então o mercado está negociando com base nas próprias expectativas. O conjunto de evidências favorece um movimento modesto de alívio, e a reunião do Fed e os próximos dados de inflação serão os verdadeiros testes. Eu manteria a alavancagem baixa, respeitaria US$ 80.000 como nível-chave e trataria qualquer alta como condicionada aos dados.