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Bitcoin retoma US$ 82 mil: inflação elevada, sinais de Warsh, pressão nos ETFs e o que vem pela frente

O Bitcoin voltou a ultrapassar o nível de US$ 82.000, e esse movimento merece uma análise mais atenta, porque o caminho até aqui esteve longe de ser tranquilo. Nas últimas sessões, o mercado foi abalado por uma sequência de dados de inflação acima do esperado, um mercado de títulos que se recusa a se acalmar e fluxos de ETFs à vista que passaram de impulso favorável a obstáculo. Ainda assim, o BTC continua se mantendo entre US$ 82.000 e US$ 82.500, e isso nos diz algo sobre onde estão os verdadeiros compradores. Minha avaliação é simples. A recuperação é real, mas frágil, e as próximas duas semanas vão decidir se este é o início de uma nova alta ou apenas mais um movimento de pressão compradora antes de um reteste mais profundo.

Vamos começar pela inflação, porque ela é o motivo de o mercado estar tão instável. Em 14 de outubro, o relatório do CPI de setembro veio acima do esperado. O CPI cheio subiu 3,7% em relação ao ano anterior e 0,6% em relação ao mês anterior, ambos 0,1 ponto percentual acima do consenso. O CPI subjacente ficou em 2,6% em relação ao ano anterior e 0,3% em relação ao mês anterior, também ligeiramente acima das previsões. O Bitcoin reagiu imediatamente. Estava sendo negociado perto de US$ 83.800 pouco antes da divulgação, caiu para cerca de US$ 82.800 em um único candle de cinco minutos e, depois, recuou para perto de US$ 82.000 ao longo do dia. A reação foi acentuada, mas não catastrófica, e isso importa. Alguns meses atrás, uma surpresa como essa provavelmente teria provocado uma queda muito mais profunda. Em vez disso, o mercado absorveu o golpe e continuou avançando.

O mercado de títulos contou uma história mais preocupante. O rendimento dos Treasuries de 5 anos atingiu uma máxima de 19 anos, perto de 5,15%, bem acima da atual faixa da taxa básica do Fed, de 3,75% a 4,00%. Quando os rendimentos sobem tão rápido, aumenta o custo de manter ativos sem rendimento, como o Bitcoin, e o apetite por risco em ações e criptomoedas diminui. Esse é o principal motivo pelo qual o BTC continua recuando sempre que tenta subir mais. O Bitcoin não está reagindo apenas às notícias do setor cripto. Também está reagindo aos rendimentos reais, ao dólar e à trajetória do Fed.

Em seguida, veio o relatório do PPI em 15 de outubro, e esse foi o choque maior. Os preços ao produtor subiram 6,3% em relação ao ano anterior em setembro, bem acima do consenso de 5,3%, e avançaram 1,3% em relação ao mês anterior, contra a expectativa de 0,5%. Esse é o maior aumento anual dos preços ao produtor desde 2022. O PPI subjacente também veio acima das previsões. O Bitcoin e o mercado cripto em geral recuaram novamente enquanto os traders reavaliavam por quanto tempo o Fed poderia manter as taxas inalteradas ou se outra alta voltaria a estar em discussão. Vários analistas agora veem uma probabilidade real de mais um aperto monetário antes do fim do ano, e essa expectativa é um dos principais motivos para a cautela do mercado.

Depois veio o discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, durante uma conversa informal com a diretora-gerente do FMI, Kristalina Georgieva, em Bangkok, em 16 de outubro. Muitos traders estavam apreensivos antes do evento, pois um tom agressivo poderia ter empurrado o Bitcoin para baixo de US$ 80.000. Em vez disso, Warsh reafirmou o compromisso do Fed com a estabilidade de preços, disse que não acredita em antecipar decisões das reuniões e descreveu o investimento como a força positiva mais significativa da economia global. O mercado interpretou a mensagem como menos agressiva do que temia. O dólar enfraqueceu, o ouro se recuperou para perto de US$ 4.200, e o Bitcoin se manteve acima de US$ 80.500 antes de avançar para a faixa entre US$ 82.000 e US$ 82.500 nas horas seguintes. O ponto principal é que Warsh não descartou novas medidas. Simplesmente não se comprometeu, e, em um mercado tão sensível, esse tom neutro basta para dar algum espaço para os otimistas respirarem.

Agora vamos falar dos fluxos dos ETFs, porque acredito que é aí que está a verdadeira história. O início de setembro registrou uma forte sequência de entradas nos ETFs de Bitcoin à vista, incluindo uma série de três semanas que terminou em 5 de setembro. Depois disso, o impulso se inverteu, com fortes resgates em meados de setembro, incluindo uma saída de cerca de US$ 450 milhões em um único dia, em 15 de setembro. Mais tarde naquele mês, voltou uma sequência de nove dias de entradas, mas ela terminou em 30 de setembro com uma saída de US$ 148,7 milhões. Nas sessões recentes, as saídas acumuladas ultrapassaram US$ 1,1 bilhão, com resgates significativos no IBIT da BlackRock. É um sinal claro de que a demanda institucional esfriou após a alta de setembro. A decisão do FOMC em setembro, que trouxe uma alta de 25 pontos-base, também pesou no sentimento, embora a trajetória projetada tenha sido menos agressiva do que o mercado temia. O Bitcoin subiu inicialmente diante desse alívio, mas os fluxos dos ETFs não confirmaram um movimento duradouro.

Isso importa para o cenário mais amplo porque os fluxos dos ETFs são o sinal mais confiável de que o dinheiro institucional está acumulando ou recuando. Quando o BTC sobe impulsionado pela demanda à vista, as entradas nos ETFs geralmente acompanham. Quando as altas são impulsionadas principalmente por liquidações de posições vendidas, o preço pode disparar rapidamente e depois devolver todos os ganhos. No início desta semana, um grande volume de liquidações de posições vendidas ajudou a empurrar o preço acima de US$ 82.000, mas, sem forte apoio dos ETFs, esse movimento deve ser tratado com cautela. Os dados mostram que há alguma demanda à vista por trás da recuperação, mas não as entradas institucionais consistentes necessárias para sustentar uma nova tendência.

No gráfico, o cenário está bem definido. Nos últimos sete dias, a mínima semanal ficou perto de US$ 80.650 em 8 de outubro, e a máxima semanal chegou a cerca de US$ 84.150 em 12 de outubro. A mínima intradiária recente ficou perto de US$ 79.800 antes da recuperação. O Bitcoin também retomou a região da média móvel de 50 dias, um sinal positivo para a estrutura de curto prazo. A média móvel exponencial de 50 dias permanece acima da linha de 200 dias desde o cruzamento dourado em setembro, e essa estrutura de tendência de longo prazo não foi rompida. Em outras palavras, o cenário de médio prazo ainda é positivo, embora o impulso de curto prazo tenha sido instável.

Quanto aos níveis, estou acompanhando algumas zonas importantes. A resistência imediata está em US$ 84.000, que também é uma importante concentração de preço médio de compra, onde uma grande parcela da oferta está no lucro. Acima disso, US$ 84.150 é a máxima recente, e US$ 87.500 é o próximo alvo relevante caso os otimistas consigam um rompimento claro. Na queda, o suporte fica entre US$ 81.000 e US$ 81.300, seguido por US$ 80.650, que foi a mínima de outubro. Uma zona de suporte mais profunda fica perto de US$ 79.800, a mínima intradiária recente, e, abaixo dela, a faixa entre US$ 77.000 e US$ 77.200 passa a ser a região a observar caso os vendedores assumam o controle.

A partir daqui, meu cenário-base é que o Bitcoin continue sendo negociado em uma faixa entre US$ 80.500 e US$ 84.000 nas próximas sessões, com uma leve tendência de alta enquanto se mantiver acima de US$ 81.000. Os principais catalisadores serão os efeitos posteriores ao CPI de setembro, o choque do PPI e a reação aos comentários de Warsh, mas o fator contínuo mais importante são os fluxos dos ETFs. Se as entradas nos ETFs voltarem e o BTC fechar um candle diário acima de US$ 84.000, abre-se o caminho para US$ 87.500, e um movimento em direção a US$ 90.000 se torna possível nas semanas seguintes. Se as pressões inflacionárias continuarem elevando os rendimentos e as saídas dos ETFs persistirem, o mercado poderá revisitar US$ 80.650 e, depois, US$ 77.000.

Para os traders que querem um plano, é assim que estou pensando. Uma possível estratégia compradora é esperar um recuo para a faixa entre US$ 81.000 e US$ 81.500, de preferência com sinais de pressão compradora, como o retorno das entradas nos ETFs ou uma retomada firme da média móvel de 50 dias acompanhada de maior volume. Um stop abaixo de US$ 79.800 mantém o risco definido, já que um fechamento abaixo desse nível indicaria que a recuperação recente fracassou. O primeiro alvo é US$ 84.000, onde faz sentido realizar parte dos lucros. O segundo alvo é US$ 87.500, onde uma posição maior pode ser reduzida ou o restante pode ser mantido com um stop elevado até o ponto de equilíbrio. Um rompimento acima de US$ 84.150 acompanhado pelo aumento das entradas nos ETFs poderia justificar aumentar a posição durante a alta, mas perseguir o preço em uma resistência sem confirmação é uma forma comum de ficar preso.

Para quem já está posicionado desde níveis mais baixos, um plano de saída sensato é realizar lucros em etapas. Considere vender uma parte perto de US$ 84.000, outra parte perto de US$ 87.500 e manter uma pequena posição residual se o impulso continuar forte. Se o preço cair abaixo de US$ 80.650 em meio a grandes saídas, o mais prudente é reduzir rapidamente a exposição, em vez de esperar por uma recuperação. Perder alguns pontos percentuais no início é muito melhor do que ver uma posição cair em direção a US$ 77.000 sem ter um plano.

Sobre o tamanho das posições, a regra que sempre enfatizo é arriscar apenas 1% a 2% do capital total de negociação em qualquer operação individual. Com os efeitos posteriores ao CPI, o choque do PPI e um Fed que se recusa a se comprometer antecipadamente, a volatilidade pode mudar de direção rapidamente. Um trader com uma conta de US$ 10.000 que arrisque 1% deve limitar a perda em qualquer operação a cerca de US$ 100, o que significa que o tamanho da posição deve ser calculado com base na distância até o stop, e não na empolgação com o movimento. Usar alavancagem neste cenário é especialmente arriscado, porque um único dado de inflação acima do esperado pode liquidar uma posição alavancada em minutos. Se você usar alavancagem, mantenha-a baixa e certifique-se de que o preço de liquidação fique bem abaixo do stop.

Em resumo, o Bitcoin retomou US$ 82.000 diante de um CPI elevado, de um relatório do PPI ainda mais forte e de um discurso cauteloso, mas não agressivo, de Warsh. A recuperação mostra que a demanda à vista não desapareceu e que o mercado ainda respeita a tendência de alta de médio prazo. No entanto, as saídas dos ETFs, os rendimentos elevados dos Treasuries e a incerteza sobre a trajetória do Fed significam que a alta precisa de confirmação antes de ser considerada confiável. Acompanhe de perto a resistência em US$ 84.000, monitore diariamente os fluxos dos ETFs e gerencie o risco com um stop definido. Esta é minha análise com base nos dados disponíveis neste momento, não uma recomendação financeira. O mercado cripto continua altamente volátil, e cada trader deve planejar suas próprias entradas, saídas e tamanhos de posição de acordo com sua tolerância ao risco.$BTC #USSeptemberPPIBeatsExpectations #WarshIMFSpeech