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Efeito dominó: como o silêncio de um presidente do Fed ajudou Seul a se recuperar

Duas manchetes estão lado a lado hoje: a conversa do presidente do Fed, Kevin Warsh, com o FMI e a forte recuperação do KOSPI. Elas estão conectadas, e os números do fechamento contam uma história mais cuidadosa do que a manchete de 3,3%. Organizei tudo como uma cadeia de dominós.

O CHOQUE DA INFLAÇÃO

O CPI de setembro veio em 3,7%, ante expectativa de 3,6%, e os preços ao produtor subiram muito mais do que o previsto. Isso reacendeu os temores de alta dos juros nos mercados globais. O Fed já havia elevado os juros em 0,25 ponto percentual, para cerca de 3,9%, em setembro, seu primeiro aumento em três anos.

QUINTA-FEIRA NEGRA EM SEUL

A Coreia sentiu o impacto primeiro. O KOSPI despencou mais de 7% em 15 de outubro e acionou um circuit breaker. Fechou em 5.554,22, com queda de 454,59 pontos ou 7,57%. As gigantes dos chips foram duramente atingidas: Samsung Electronics caiu 9,48% e SK hynix, 11,06%. Investidores estrangeiros venderam cerca de 3,6 trilhões de won em ações do KOSPI em uma única sessão. O temor combinava preocupações com a inflação, política monetária mais restritiva e dúvidas sobre a sustentabilidade dos gastos com infraestrutura de IA.

WARSH SE RECUSA A REVELAR SUAS CARTAS

Então veio Bangkok. Na conversa informal do FMI, Warsh evitou sinalizar se o Fed voltará a elevar os juros neste mês. Suas palavras: “Não prejulgo as reuniões.” Ele também observou que os bancos centrais do mundo inteiro apertaram a política monetária em sincronia, o que significa que não há quem pegue carona, e demonstrou otimismo de que a IA aumentará a produtividade, embora o caminho seja bastante turbulento. A Bloomberg observou que ele não disse nada para dissipar as expectativas de que o Fed manterá os juros inalterados em sua reunião de 27 a 28 de outubro.

O mercado interpretou suas falas como um pouco mais brandas. Charu Chanana, da Saxo, disse que a recusa dele em se comprometer com outra alta levou alguns investidores a abandonar suas apostas em um aumento. O USD/JPY recuou para abaixo de 158 com o enfraquecimento do dólar, e os futuros do Nasdaq subiram após seus comentários sobre IA.

A RECUPERAÇÃO, EM NÚMEROS

- Abertura: o KOSPI abriu em 5.653,99, em alta de 1,80%.
- Durante o pregão: continuou subindo; um relatório apontou alta de 3,3%, enquanto outro registrou máxima de 5.809,94 durante a sessão. Pelos meus cálculos, esse pico ficou cerca de 4,6% acima do fechamento de quinta-feira.
- Fechamento: terminou em alta de 113,83 pontos, ou 2,05%, a 5.668,05, no primeiro fechamento em alta em oito sessões. Portanto, o salto de 3,3% da manchete foi um movimento intradiário, e mais da metade do ganho desde a mínima foi devolvida.
- KOSDAQ: saltou 4,46%, para 794,78.
- Chips: a Samsung Electronics fechou a 215.500 won, em alta de 2,62%, e a SK hynix, a 1,272 milhão de won, em alta de 0,79%.

ANÁLISE DOS FLUXOS: QUEM ESTAVA COMPRANDO?

Isso é o mais importante. Investidores estrangeiros encerraram uma sequência de oito sessões de vendas e se tornaram compradores líquidos pela primeira vez em oito pregões. O volume é controverso: uma contagem apontou 172,1 bilhões de won, uma fração dos mais de 3,6 trilhões de won vendidos em 15 de outubro, enquanto outra registrou 342,8 bilhões de won. De qualquer forma, é um sinal de alívio, não uma tendência. E, como observou um analista, de 80% a 90% das vendas líquidas acumuladas de estrangeiros neste ano se concentraram na Samsung Electronics e na SK hynix.

O FUNDO JÁ FOI ATINGIDO?

Ninguém sabe. Os otimistas apontam que as projeções de resultados da Samsung e da SK hynix foram revisadas para cima recentemente, e a KB Securities classificou a queda como um caso de preocupação excessiva precificada antecipadamente. Um analista chegou a sugerir uma possível recuperação em formato de W. Os pessimistas observam que a recuperação pode acabar sendo apenas um repique técnico, e não uma reversão de tendência.

O ÂNGULO CRIPTO PARA A GATE SQUARE

As criptomoedas vêm acompanhando a mesma conjuntura macroeconômica. O BTC caiu para US$ 79.950 em 15 de outubro, depois se recuperou e era negociado em torno de US$ 82.331 na manhã de sexta-feira. O Bitcoin ainda caminha para registrar a segunda semana consecutiva de perdas. A relação é simples: um dólar mais fraco e menores temores de alta dos juros favorecem os ativos de risco em todos os lugares, dos chips de Seul ao BTC.

O QUE ESTOU ACOMPANHANDO AGORA

1. Se os fluxos de capital estrangeiro continuarão positivos por uma segunda sessão.
2. Como a Samsung e a SK hynix se manterão acima das mínimas desta semana.
3. A reunião do Fed em 27 e 28 de outubro.
4. Se as preocupações com o financiamento da IA diminuirão ou voltarão.
5. Se o BTC se manterá na faixa dos US$ 80.000.

MINHA OPINIÃO

Warsh não acalmou o mercado com uma promessa. Acalmou-o ao se recusar a acrescentar um novo motivo de preocupação, e isso foi suficiente para uma recuperação. Mas uma recuperação depois de uma queda de 7,57% é apenas o primeiro passo. Eu encararia isso como alívio, não como confirmação, e manteria o risco sob controle até que os dados confirmem essa leitura.