#美国9月PPI大超预期 #每周来晒 PPI de setembro dispara para máxima em quatro anos; o Fed tomará medidas duras em dezembro?

Após o CPI acima das expectativas na quarta-feira, o PPI confirmou novamente a pressão inflacionária. O PPI dos EUA subiu 6,3% em relação ao ano anterior em setembro, muito acima dos 5,3% esperados, registrando o maior aumento desde dezembro de 2022; na comparação mensal, subiu 1,3%, também muito acima dos 0,5% esperados, no maior avanço desde março de 2022. Excluindo alimentos e energia, o núcleo do PPI também se mostrou forte. A alta anual foi de 5% e a mensal, de 0,7%, ambas acima das expectativas.

A energia impulsiona o salto do PPI
A alta dos preços da energia foi o principal fator por trás dessa disparada dos preços, e a pressão altista está se espalhando por todos os cantos da economia americana. Em setembro, os preços dos bens de demanda final subiram 2,6%, a maior alta desde o início do cálculo desse dado, em dezembro de 2009. Os preços da energia dispararam 10,8%, respondendo por mais de 80% da alta generalizada dos preços dos bens; a gasolina, por sua vez, subiu 20,3%. Os preços dos alimentos no atacado se recuperaram 1,2% após três meses consecutivos de queda. O varejo também está sob pressão. Outro relatório divulgado no mesmo dia mostrou que as vendas no varejo cresceram 0,8% em setembro, acima dos 0,4% esperados pelos economistas, mas desacelerando em relação ao crescimento superior a 1% do mês anterior. Excluindo as vendas de automóveis e gasolina, as vendas no varejo cresceram apenas 0,2% no mês passado. Isso indica que, à medida que a pressão sobre os preços se intensifica, o ritmo de crescimento dos gastos dos consumidores americanos está enfraquecendo, enquanto a aceleração da inflação corrói ainda mais o poder de compra dos salários e aperta o orçamento das famílias.

Fed elevará os juros em 25 ou 50 pontos-base em dezembro?
Os dados desta noite confirmaram ainda mais a força da inflação americana.
O mercado tende a esperar a manutenção dos juros em outubro. O FedWatch do CME mostra probabilidade de 72,9% de manutenção dos juros em outubro e de 27,1% de uma alta de 25 pontos-base. A atenção já se voltou para dezembro.
Atualmente, a maioria considera praticamente certa uma alta de juros em dezembro, e a divergência está apenas no tamanho do aumento: a probabilidade de manutenção é de apenas 10,7%, a de uma alta acumulada de 25 pontos-base é de 66,1% e a de uma alta acumulada de 50 pontos-base é de 23,1%.
Chris Zaccarelli, da Northlight Asset Management, acredita que o Fed manterá os juros inalterados na reunião de outubro, em parte porque ela ocorrerá próxima às eleições de meio de mandato dos EUA.
Jason Schenker, presidente da empresa de pesquisa de mercado Prestige Economics, também acredita que é pouco provável que o Fed eleve a taxa básica de juros neste mês.
A justificativa é que muitos dos dados divulgados na quarta-feira foram coletados antes da alta de juros do Fed em setembro, e não há informações suficientes para embasar uma nova alta na reunião de outubro.
Quanto a dezembro, a divergência entre as instituições está no tamanho do aumento. Schenker acredita que, em dezembro, se a inflação ainda não tiver sido contida de forma mais forte e substancial, o Fed poderá optar por uma alta de 50 pontos-base para pressionar a inflação com mais intensidade.
Já o Citigroup prevê que o Fed elevará os juros em 25 pontos-base em dezembro de 2026, depois de ter previsto que o Fed manteria os juros inalterados ao longo deste ano. O UBS, por sua vez, empurrou o fim do ciclo de alta para mais adiante: prevê que o Fed fará uma terceira alta em março de 2027, enquanto a previsão anterior era de que o ciclo terminaria em dezembro.

As preocupações de mais longo prazo vêm da persistência da inflação. Chris Rupkey, economista-chefe da FWDBonds, afirmou que, enquanto os riscos geopolíticos continuarem elevando os custos da energia, as empresas serão forçadas a repassar a pressão dos custos, e a persistência da inflação poderá obrigar o Fed a elevar ainda mais os juros e mantê-los em níveis mais altos em 2027. As declarações mais recentes de vários dirigentes do Fed foram cautelosas, enfatizando observar primeiro e agir depois. Austan Goolsbee, presidente do Fed de Chicago, afirmou que ainda não está claro se os juros atuais são suficientes para levar a inflação de volta à meta de 2%; ele tende a esperar mais dados antes de decidir se elevará os juros novamente. No entanto, se os dados de inflação continuarem nos níveis atuais nos próximos meses, o Fed não poderá ficar de braços cruzados.
Mary Daly, presidente do Fed de San Francisco, afirmou que uma alta de juros pode ser necessária, mas ainda há tempo suficiente para tomar uma decisão ponderada. Ela observou que o risco de a inflação permanecer acima da meta continua elevado, enquanto o mercado de trabalho se mantém estável, permitindo que o Fed se concentre na manutenção da estabilidade dos preços. A diretora do Fed Michelle Bowman também afirmou que a inflação continua acima da meta, mas não considera necessário ter pressa para ajustar os juros novamente. Ela ressaltou que, após a última alta, é preciso algum tempo para observar a evolução das condições financeiras antes de tomar novas medidas.