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#ShareWeekly A inflação ao produtor encontra um $80K teste para o Bitcoin: o Fed pode se dar ao luxo de flexibilizar?
O Bitcoin está entrando na divulgação do Índice de Preços ao Produtor dos EUA de setembro diante de um cenário macroeconômico difícil. A principal questão é saber se a inflação no atacado confirma as pressões de preços já visíveis nos dados ao consumidor ou oferece ao Federal Reserve algum espaço para reconsiderar sua trajetória de política monetária.
Os economistas projetam um aumento mensal de 0,6% no PPI cheio de setembro, em comparação com 0,4% em agosto. O PPI subjacente, excluindo alimentos e energia, deve subir 0,3%, ante 0,2%. A taxa anual cheia é projetada em 5,5%, contra 5,4% anteriormente. Essas são expectativas, não resultados confirmados; os números efetivos devem determinar se a inflação ao produtor surpreendeu os mercados.

O ponto de partida já é desconfortável para os formuladores de política monetária. O CPI de setembro subiu 0,6% na comparação mensal e 3,7% na anual, enquanto o CPI subjacente aumentou 0,3% no mês e 2,6% no ano. Os preços da gasolina subiram 9,1% durante o mês, aumentando a pressão sobre a inflação cheia. Se os preços ao produtor também superarem as expectativas, os mercados podem temer que custos empresariais mais altos se transmitam aos preços ao consumidor e dificultem uma mudança de curto prazo para uma política monetária mais flexível.

A composição do PPI será tão importante quanto o índice cheio. Um aumento concentrado em energia ou bens pode sinalizar um problema inflacionário diferente de aumentos persistentes nos serviços. Os investidores devem acompanhar os bens e serviços de demanda final, componentes relacionados à energia, transporte e serviços comerciais, além de quaisquer revisões das leituras anteriores. Um índice cheio mais fraco acompanhado de serviços subjacentes persistentes não necessariamente emitiria um sinal claramente otimista.

A sensibilidade do Bitcoin às expectativas de juros já é visível no cenário atual do mercado. Em 15 de outubro, a Barron's informou que o BTC estava em US$ 80.743, em queda de 1,2%, após uma mínima noturna de US$ 80.247, enquanto uma inflação ao consumidor mais elevada intensificou as preocupações com altas de juros. Esses são níveis de mercado divulgados, não uma reação verificada à divulgação do PPI.

Três cenários importam agora. Se o PPI cheio e o subjacente ficarem abaixo das previsões, os rendimentos dos Treasuries e o dólar podem sofrer pressão de baixa, melhorando potencialmente as condições para o BTC e outros ativos de risco. Se ambos superarem as expectativas, novas preocupações com altas de juros podem fortalecer o dólar e pressionar as criptomoedas. Um relatório misto pode deixar os mercados concentrados nos serviços subjacentes, nas revisões e em saber se o aumento é generalizado.

O teste de confirmação é a reação entre os mercados: o preço e o volume do BTC após a divulgação, o índice do dólar americano, os rendimentos dos Treasuries e os futuros da Nasdaq. Uma breve alta do Bitcoin, por si só, não estabeleceria uma tendência duradoura; um movimento sustentado junto com os juros e o dólar forneceria evidências mais fortes de uma reprecificação impulsionada pelo cenário macroeconômico.

A questão central não é se um único relatório de inflação automaticamente torna o Bitcoin otimista ou pessimista. É saber se a pressão sobre os preços ao produtor altera a trajetória esperada da política monetária e se os traders já precificaram esse risco no BTC.

O PPI de setembro reforçará o argumento a favor de uma política monetária americana mais restritiva ou dará ao Bitcoin espaço para se recuperar? A divulgação efetiva e a reação do mercado, não apenas a previsão, decidirão qual sinal terá mais peso.