#美国9月CPI超预期 EUA: CPI e CPI núcleo de setembro superam as expectativas, e, à primeira vista, a “culpa” parece ser dos preços de energia — os preços de energia subiram 5,2% na comparação mensal em setembro, enquanto a gasolina disparou 34,2% na comparação anual. Mas o que realmente deixou o mercado inquieto foi a aceleração do CPI núcleo, que exclui energia e alimentos, para 2,6%, com aumentos generalizados nos preços de lazer, passagens aéreas, assistência médica e vestuário. Isso mostra que as pressões inflacionárias estão se espalhando da energia para setores mais amplos da economia, e não se trata de um choque temporário.

As expectativas de cortes de juros estão sendo rapidamente substituídas por expectativas de alta. Após a divulgação dos dados de inflação, as apostas do mercado em uma alta de 25 pontos-base em outubro saltaram de cerca de 22% antes dos dados para 43,7%. Mais importante, o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, declarou explicitamente que “seria apropriado elevar os juros mais uma vez este ano”, enquanto a presidente do Federal Reserve de Boston, Collins, também apoiou um aperto adicional da política monetária antes do fim do ano. Em setembro, o Federal Reserve já elevou os juros para 3,75%—4%; se voltar a agir em outubro ou dezembro, os custos de financiamento subirão ainda mais. O Citi era originalmente a única instituição que mantinha a expectativa de não ajustar os juros novamente neste ano, mas, após os dados do CPI, também passou a esperar uma alta em dezembro — a última instituição “dovish” a adotar uma postura hawkish, sinalizando uma mudança fundamental no consenso do mercado.

O ouro e o mercado de criptomoedas foram os primeiros a sofrer. Após a divulgação dos dados, o ouro à vista caiu abaixo de US$ 4.100 por onça, a prata despencou mais de 5%, e o Bitcoin caiu rapidamente de cerca de US$ 83.800 para abaixo de US$ 82.000. Como ativo que não paga juros, o ouro tem sua atratividade diretamente reduzida pelo aumento das expectativas de alta; embora alguns investidores vejam o Bitcoin como “ouro digital”, seu caráter de ativo de risco ficou totalmente exposto em um ambiente de liquidez restrita. Em comparação, as ações americanas também sofreram pressão, mas de forma relativamente moderada: o S&P 500 caiu cerca de 1,1%, e o Nasdaq recuou cerca de 1,7%. O mercado de criptomoedas é mais sensível às expectativas de juros do que o mercado acionário americano, apresentando uma volatilidade mais intensa.

Diante desse cenário, recomenda-se priorizar o controle das posições. Após a divulgação dos dados do CPI, o mercado passará por um período de reprecificação, e a primeira onda de volatilidade costuma conter um componente emocional. Em vez de apostar quando a direção ainda não está clara, é melhor reduzir as posições, manter caixa e esperar a confirmação de dois sinais antes de agir: primeiro, a decisão efetiva da reunião de política monetária do Federal Reserve em 27 e 28 de outubro; segundo, se a inflação núcleo apresentará sinais claros de recuo nos dados subsequentes. Se a inflação núcleo continuar persistentemente acima de 2,5%, o caminho de altas pode ser mais agressivo do que o atualmente precificado pelo mercado; nesse caso, qualquer “compra na baixa” exige cautela redobrada. Esperar a estabilização é mais importante do que tentar capturar um repique.