#美国9月CPI即将公布 Prévia do CPI dos EUA de setembro: a divergência entre o índice cheio e o núcleo é o verdadeiro destaque desta noite

Hoje à noite, às 20:30, será divulgado o CPI dos EUA de setembro, o último relatório de inflação antes da reunião do Fed de 27-28 de outubro. A precificação do mercado pode ser diretamente remodelada.

Expectativas para os dados: índice cheio “dispara”, núcleo “moderado”

O consenso das instituições atualmente é o seguinte: o CPI cheio anualizado subirá de 3,4% em agosto para 3,6%, com alta mensal de 0,6%, o maior avanço em cinco meses. Mas isso se deve principalmente aos preços da gasolina — o preço médio da gasolina nos EUA atingiu o recorde de US$ 4,33 por galão em setembro, e a alta do componente de energia já está dentro das expectativas do mercado.

O que realmente merece atenção é o CPI núcleo. As instituições estimam que o CPI núcleo subirá apenas 0,2% no mês, abaixo dos 0,3% de agosto. Barclays e Morgan Stanley projetam alta mensal de 0,24% no CPI núcleo, uma queda de 5 pontos-base em relação aos 0,29% de agosto, principalmente devido à desaceleração da alta nos preços dos serviços de comunicação sem fio.

Em outras palavras, a disparada da inflação cheia já está amplamente precificada; o verdadeiro ponto de risco desta noite será saber se o CPI núcleo se desviará da expectativa de 0,2%. Economistas do Bank of America destacaram que, se o CPI núcleo atingir 0,3%, poderá reacender no mercado as especulações sobre uma continuidade do aperto monetário pelo Fed.

Três classes de ativos: qual reagirá mais?

O BTC reage de forma mais intensa ao CPI. Durante a divulgação do CPI, a volatilidade intradiária de BTC/ETH costuma ficar entre 5%-15%, enquanto a das altcoins chega a 10%-30%. Atualmente, o BTC está sob pressão perto de US$ 81.000, e o mercado já vem reduzindo antecipadamente sua exposição ao risco. Se o CPI núcleo superar as expectativas, o dólar e os rendimentos dos Treasuries poderão subir, e o BTC pode continuar rompendo suportes; se os dados forem moderados, poderá ocorrer uma recuperação após a realização das más notícias.

A reação das ações americanas é relativamente moderada. Segundo as estatísticas das nove primeiras divulgações de CPI deste ano, quando o CPI núcleo ficou abaixo das expectativas, o S&P 500 subiu em média 0,65% no primeiro pregão após a divulgação e acumulou alta média de 3,73% no 20º pregão; quando ficou acima das expectativas, a variação no primeiro dia foi praticamente nula.

O ouro está atualmente oscilando perto de US$ 4.200. Os preços elevados do petróleo mantêm o risco inflacionário, e os dados do CPI determinarão se o mercado de títulos terá um novo motivo para elevar os rendimentos, pressionando o preço do ouro.

Considerações estratégicas

Minha avaliação é que a probabilidade de o CPI núcleo ficar em 0,2% é alta. O componente de habitação tem apresentado estabilidade recentemente, com a alta mensal ajustada sazonalmente permanecendo em uma faixa estreita de 0,1%-0,3% entre junho e agosto; os bens básicos já atingiram o pico sob o impacto das tarifas. Desde que o CPI núcleo não se desvie de 0,2%, o Fed provavelmente manterá os juros inalterados em outubro.

Quanto ao momento de operar, prefiro esperar a divulgação dos dados e confirmar a direção antes de agir, em vez de apostar antecipadamente. Os primeiros 15-30 minutos após a divulgação costumam apresentar o maior ruído; a tendência efetiva geralmente exige confirmação do movimento dos preços e do volume negociado. O maior risco na noite do CPI não está nos dados em si, mas em mudar temporariamente o plano em meio à volatilidade.