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📉 As ações coreanas recuam à medida que as pressões macroeconômicas superam o otimismo do setor.
O KOSPI da Coreia do Sul caiu mais de 3,6%, encerrando em 6.384,25, seu nível mais baixo em dois meses. Investidores estrangeiros venderam um saldo líquido de 2 trilhões de won (US$ 1,49 bilhão) em ações do KOSPI, estendendo uma quinta sessão consecutiva de saídas, enquanto instituições se desfizeram de aproximadamente 1,67 trilhão de won. A Samsung Electronics caiu mais de 4,3% e a SK Hynix recuou 4,52%, liderando a queda entre as ações de semicondutores de grande capitalização.
⚖️ A divergência: fundamentos do setor versus sentimento do mercado.
Os dados preliminares da Samsung para o terceiro trimestre apontaram para uma forte demanda por memória e HBM, com receita de cerca de US$ 145,7 bilhões e lucro operacional de US$ 80,3 bilhões. No entanto, os dados positivos não se traduziram em sustentação dos preços. O mercado parece estar se concentrando, em vez disso, nos ventos contrários externos: preços do petróleo em alta, rendimentos elevados dos títulos do Tesouro dos EUA e preocupações generalizadas sobre os gastos relacionados à IA e seus retornos. O gatilho imediato foi uma reavaliação das expectativas de receita com IA, que pesou fortemente sobre o sentimento em relação aos semicondutores.
📊 O cenário doméstico: uma economia impulsionada por chips, mas enfrentando lacunas estruturais.
Os semicondutores agora representam aproximadamente 32,8% do total das exportações da Coreia do Sul, ante 8,7% no início de 2021. As exportações de semicondutores em agosto atingiram o recorde de US$ 46,65 bilhões, um aumento anual de 209%, impulsionado pela demanda por HBM e DRAM para servidores. O Bank of Korea elevou sua previsão de crescimento do PIB para 2026 para 3,3%, citando as exportações robustas de chips, e aumentou sua taxa básica para 3% após altas consecutivas em julho e agosto.
No entanto, o boom das exportações não se traduziu em uma força doméstica ampla. As vendas no varejo caíram 0,4% em um mês recente, após uma queda de 0,5% no mês anterior. O won sul-coreano se desvalorizou apesar de um grande superávit comercial, e os gastos dos consumidores permanecem contidos. As vendas de investidores estrangeiros em setembro provocaram saídas líquidas de US$ 19,2 bilhões de fundos de ações de mercados emergentes, com a Coreia respondendo por uma parcela significativa.
🌍 A dimensão global: a Coreia como referência.
O mercado acionário da Coreia do Sul tem um peso elevado no índice MSCI Emerging Markets Asia, e sua queda arrastou o índice mais amplo para baixo em 0,8%, ao menor nível desde meados de setembro. O superciclo de memória impulsionado pela IA elevou fortemente as ações coreanas no último ano, mas essa mesma concentração agora amplifica os movimentos de baixa. Investidores globais observam a Coreia como um caso de teste: se a demanda por IA for realmente duradoura, o ciclo de memória deverá se sustentar. Caso contrário, o modelo de crescimento impulsionado pelas exportações enfrentará uma recalibração mais difícil.
A variável principal desta semana são os dados do CPI e do PPI dos EUA, com uma reunião do FOMC no fim deste mês. Esses dados macroeconômicos moldarão o apetite por risco nos mercados emergentes, incluindo a Coreia.
Quando a força das exportações e a fraqueza doméstica coexistem, como você pondera as duas? 👇
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Não é recomendação financeira.