As ações sul-coreanas estão enfrentando um de seus dias mais críticos. Após eliminar US$ 108 bilhões em valor de mercado com uma queda de 3,2% ontem, o índice KOSPI caiu abaixo do nível de 6.000 nesta manhã, 13 de outubro de 2026, recuando mais de 6% e acionando seu primeiro mecanismo de interrupção das negociações no lado vendedor em dois meses.

Isso não é uma simples liquidação por pânico, mas uma colisão de três fatores macroeconômicos ao mesmo tempo. E justamente por essa razão, quando analisada academicamente, apresenta uma oportunidade clara: estou acumulando nas quedas, em etapas.

Vejamos os dados reais. A Samsung Electronics chegou a ser negociada a 237.000 won durante o dia e atualmente está em torno de 238.000 won, em queda de 4,99% no dia. Ela já havia caído 4,4% ontem. A SK hynix registrou mínima de 1.507.000 won e agora está em 1.509.000 won, recuando 5,98%, após uma queda de 4,52% ontem. O efeito se espalha: a SK Square cai 7,77%, para 907.500 won, enquanto a Samsung Electro-Mechanics recua 5,99%. Investidores estrangeiros venderam líquido 948,8 bilhões de won no mercado principal apenas durante a sessão da manhã, enquanto investidores de varejo e institucionais foram compradores líquidos de 493 bilhões e 383,8 bilhões de won, respectivamente. Durante a noite, o Philadelphia Semiconductor Index caiu 2,67%, com a Micron recuando 3,9% e a SanDisk, 6,0%.

Há três razões por trás da queda.

Primeiro, a ameaça da China. A fabricante chinesa de memórias Changxin Memory Technologies anunciou que começará a produção em massa de chips DRAM de próxima geração com tamanho de célula reduzido neste ano. Isso levantou preocupações sobre excesso de oferta no mercado global de memórias e está sendo precificado como um risco à dominância da Samsung e da SK hynix. A nuance crítica é que a CXMT ainda não comprovou rendimento, desempenho ou certificação de clientes para a produção em massa. A ameaça é real, mas seu momento é incerto.

Segundo, as preocupações com uma bolha de IA. Relatos de 8 de outubro de que a receita anual da OpenAI estava US$ 20 bilhões abaixo do esperado desencadearam uma queda de 3,39% no Philadelphia Semiconductor Index. Os investidores agora questionam a sustentabilidade dos gastos com infraestrutura de IA. Essa é uma questão direta de demanda para fornecedores de HBM como SK hynix e Samsung.

Terceiro, a pressão macroeconômica antes do relatório de CPI dos EUA e da reunião do Fed em outubro, com o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e a disparada dos preços do petróleo impulsionando a aversão ao risco.

Apesar de tudo isso, vejo isso como uma oportunidade de compra por três razões fundamentais.

Os lucros estão batendo recordes enquanto os preços caem. A Samsung Electronics prevê lucro operacional trimestral recorde de cerca de 12,4 trilhões de won, impulsionado pela escassez de memórias relacionada à IA. Quando uma empresa aumenta seu lucro e o preço de suas ações cai, isso é uma divergência clássica de valuation. O mercado está precificando o medo de curto prazo e ignorando os lucros de longo prazo.

O monopólio de HBM continua. Mais de 90% do mercado global de HBM está nas mãos da SK hynix e da Samsung. A demanda por HBM3e e HBM4 para os chips Blackwell e Rubin da Nvidia está totalmente esgotada até 2027. A CXMT levará pelo menos 2 a 3 anos para alcançar esse nível tecnológico. Os temores de oferta no curto prazo não rompem o superciclo de médio prazo.

Tecnicamente, estamos em território extremamente sobrevendido. O RSI está em 28, e o KOSPI rompeu o suporte psicológico de 6.000, nível em que historicamente as vendas estrangeiras atingem o pico e as compras institucionais locais começam. A faixa de 6.180-6.200 agora é uma forte resistência, enquanto 5.850-5.900 tem sido uma zona histórica de acumulação.

Minha estratégia não é um all-in cego, mas uma acumulação seletiva e gradual. Minha posição atual é de 30% em compras e 70% em dinheiro aguardando. Para a Samsung, o primeiro lote fica na faixa de 235.000-240.000 won, e o segundo lote, caso caia para 225.000 won. Para a SK hynix, o primeiro lote fica em 1,50-1,52 milhão de won. Prefiro a SK hynix à Samsung porque ela é uma aposta mais pura em HBM, com margens maiores. Ela foi mais atingida na queda e normalmente se recupera mais rápido. Se o KOSPI romper abaixo de 5.700, a tese falha e reduzirei a posição. Os principais catalisadores desta semana são os resultados da ASML e da TSMC, que esclarecerão a incerteza do setor. Se vierem positivos, a queda de hoje poderá ser revertida em uma recuperação em V amanhã.

Como Buffett diz, seja ganancioso quando os outros estiverem com medo. Neste momento, três medos estão sendo precificados ao mesmo tempo: China, a bolha de IA e o Fed. Mas três fatos continuam sobre a mesa: lucros recordes, um monopólio de HBM e condições extremamente sobrevendidas.

Para mim, esta é uma correção de curto prazo e uma oportunidade de acumulação de longo prazo. Estou comprando na queda.

O que você acha? O KOSPI permanecerá abaixo de 6.000 ou isso é uma armadilha de baixa?

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