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A liquidação das ações da Coreia do Sul: o KOSPI está próximo de uma oportunidade de compra ou enfrenta mais queda?

O mercado acionário da Coreia do Sul está entrando em um teste crítico. Após uma forte liquidação liderada pela Samsung Electronics e pela SK hynix, os investidores enfrentam uma decisão difícil: comprar na baixa, esperar por confirmação ou proteger o capital até que a pressão vendedora diminua. Para mim, a resposta depende de três fatores: avaliação, fluxos de investidores estrangeiros e se os fundamentos dos semicondutores de IA continuam fortes o suficiente para sustentar os lucros futuros.

A liquidação está se espalhando para além das ações de grande capitalização

Em 12 de outubro, o KOSPI fechou em 6.384,24, queda de 3,65% em uma sessão, enquanto o KOSDAQ despencou 4,83%, para 849,19. Essa fraqueza generalizada é importante porque sugere que os investidores estavam reduzindo o risco em todo o mercado, em vez de simplesmente sair de uma ou duas ações de tecnologia.

A pressão continuou em 13 de outubro. O KOSPI abriu em 6.186,08, queda de 3,10% em relação ao fechamento anterior. Essa queda na abertura colocou o mercado sob pressão adicional e tornou os próximos movimentos de preço especialmente importantes. No entanto, uma cotação de abertura não é o mesmo que o preço de fechamento, e o resultado de toda a sessão deve ser avaliado separadamente.

Samsung e SK hynix: preços mais baixos, mas e o valor?

A Samsung Electronics caiu 4,39%, para ₩250.500, em 12 de outubro. Durante as negociações iniciais de 13 de outubro, os relatos colocaram seu preço na faixa de ₩239.000–₩245.000. Essas cotações intradiárias representam observações diferentes durante a sessão, não um único preço de fechamento confirmado.

A SK hynix também sofreu forte pressão vendedora, recuando aproximadamente 4,5% em 12 de outubro, para cerca de ₩1.600.000. Relatos iniciais de 13 de outubro mostraram preços em torno de ₩1.524.000–₩1.560.000.

As duas empresas são importantes para a cadeia de fornecimento de memória para IA, mas seus casos de investimento não devem ser tratados como idênticos. Os negócios diversificados de semicondutores e eletrônicos da Samsung diferem da exposição da SK hynix à memória de alta largura de banda e à demanda relacionada à IA. Antes de comprar qualquer uma das ações, eu compararia as expectativas de lucro, os preços da memória, as margens, os gastos de capital e a avaliação já refletida no preço de suas ações.

As vendas estrangeiras são o sinal de alerta que eu observaria mais de perto

Os investidores estrangeiros venderam líquidos ₩2,02 trilhões em ações do mercado principal da Coreia do Sul em 12 de outubro, ampliando sua sequência de vendas para dez sessões consecutivas. Os investidores institucionais também continuaram como vendedores líquidos, enquanto os investidores individuais compraram aproximadamente ₩1,47 trilhão.

Isso cria uma divisão importante no mercado: os investidores de varejo domésticos estão tentando comprar a preços mais baixos, enquanto os investidores maiores estão reduzindo sua exposição. As compras do varejo podem ajudar a absorver as vendas, mas não indicam automaticamente que um fundo de mercado foi formado.

Minha principal pergunta é se as saídas de capital estrangeiro começarão a desacelerar. Uma recuperação acompanhada por uma melhora nos fluxos estrangeiros e por uma participação mais forte em vários setores forneceria evidências mais convincentes de estabilização do que apenas uma recuperação dos preços.

A oportunidade na memória para IA agora enfrenta um desafio do lado da oferta

A CXMT, da China, anunciou planos envolvendo memória de servidor DDR5 de próxima geração, levantando preocupações sobre a concorrência futura e uma oferta adicional de memória. Ao mesmo tempo, a fraqueza nas ações de semicondutores dos EUA pressionou as fabricantes sul-coreanas de chips.

A distinção é importante: o aumento da concorrência pode pressionar os preços e as margens, mas não elimina automaticamente a demanda por infraestrutura de IA. Os investidores precisam determinar se o consumo de memória relacionado à IA continua crescendo mais rápido do que a oferta disponível, e se Samsung e SK hynix conseguem manter suas vantagens tecnológicas e sua rentabilidade.

As condições macroeconômicas acrescentam outra camada de risco. Preços mais altos do petróleo e tensões no Oriente Médio podem reforçar as preocupações com a inflação, potencialmente mantendo elevados os custos de empréstimos. Quando as expectativas para as taxas de juros sobem, as ações avaliadas com base em um forte crescimento futuro podem enfrentar pressão adicional sobre sua avaliação, mesmo quando suas perspectivas de negócios de longo prazo continuam atraentes.

A referência de 6.376 pontos: suporte ou outro nível a perder?

A média móvel de 200 dias do KOSPI foi reportada próxima de 6.376 em 13 de outubro, perto do fechamento da sessão anterior, em 6.384,24. Esse é um nível de referência que vale a pena monitorar, não um suporte garantido.

Se o índice se estabilizar em torno dessa área e se recuperar com uma participação mais forte nas negociações, os compradores poderão ganhar confiança. Se romper abaixo desse nível e as vendas continuarem, o mercado poderá permanecer vulnerável. Eu evitaria tratar um único indicador técnico como evidência suficiente de um fundo.

Minha estrutura de três cenários para comprar na baixa

Compras graduais: Essa abordagem pode ser adequada para investidores com um horizonte de longo prazo que avaliaram de forma independente os fundamentos das empresas e conseguem tolerar novas quedas. Fracionar as entradas reduz a necessidade de identificar o fundo exato, embora não possa evitar perdas.

Esperar por confirmação: Os investidores podem observar um preço de fechamento mais forte, uma melhora na amplitude do mercado, a redução das saídas de capital estrangeiro e a estabilização das ações de semicondutores. A desvantagem é que uma recuperação genuína pode começar antes que todos os sinais melhorem.

Ficar de fora: Preservar o capital continua sendo uma escolha razoável quando os preços estão instáveis e as perspectivas de lucro são incertas. A desvantagem é potencialmente perder uma recuperação inicial, mas não há obrigação de comprar a cada queda do mercado.

O que mudaria minha visão?

Eu ficaria mais construtivo se as vendas estrangeiras diminuíssem, o KOSPI mantivesse ou recuperasse níveis técnicos importantes e as evidências continuassem sustentando a demanda por memória para IA e os lucros das empresas. Eu continuaria cauteloso se as saídas de capital estrangeiro se acelerassem, o sentimento em relação aos semicondutores se deteriorasse ainda mais ou o aumento da oferta de memória ameaçasse os preços e as margens futuras.

Minha conclusão é que a liquidação da Coreia do Sul merece atenção, mas uma queda acentuada, por si só, não prova que a Samsung Electronics ou a SK hynix tenha se tornado subvalorizada. Eu priorizaria as evidências em vez da emoção, avaliaria cada empresa separadamente e evitaria comprometer capital demais antes que o mercado mostre sinais de estabilização.

A verdadeira oportunidade não está necessariamente em comprar pelo preço mais baixo. Ela está em tomar uma decisão disciplinada quando a relação entre risco, avaliação e lucros futuros se tornar mais atraente.