#WCTCS9 #每周来晒 Ambiente global de juros altos persiste, enquanto as valuações do mercado cripto continuam sob pressão e se diferenciando

      Com a aproximação das eleições legislativas de meio de mandato nos Estados Unidos, se o Partido Republicano de Trump perder a Câmara dos Representantes e mantiver o Senado, formando um Congresso dividido, Trump se tornará um “presidente manco”, e projetos de lei relacionados a grandes estímulos fiscais e subsídios industriais terão dificuldade para avançar. No curto prazo, isso pressionará a demanda global, mas, no médio prazo, poderá reduzir a incerteza das políticas comerciais e amenizar os atritos entre Estados Unidos e Europa. Para a China, as barreiras já implementadas, como tarifas e controles sobre chips, não desaparecerão; a probabilidade de uma guerra comercial abrangente diminuirá, mas setores como energia fotovoltaica e veículos elétricos ainda poderão sofrer aumentos direcionados. As expectativas para as exportações do comércio exterior ficarão mais estáveis, a pressão sobre o yuan diminuirá ligeiramente e a lógica central de autossuficiência e controle próprio permanecerá inalterada, apenas com um ritmo mais lento. Devemos aproveitar o período de trégua para nos concentrar no próprio desenvolvimento.
     A fraqueza geral do mercado cripto nesta rodada não é, em essência, uma deterioração técnica do gráfico, mas uma pressão sistêmica sobre as valuações causada pelo contínuo aperto do ciclo macroeconômico global e da liquidez em dólares.
A lógica macroeconômica central no exterior está muito clara neste momento: a resiliência da economia americana está acima do esperado, o ritmo de queda da inflação é relativamente lento, as expectativas do mercado de um corte antecipado de juros pelo Federal Reserve continuam esfriando, os rendimentos dos Treasuries americanos de longo prazo permanecem oscilando em níveis elevados, o índice do dólar se estabiliza temporariamente e o nível geral das taxas globais livres de risco continua alto, levando os mercados de capitais a um ambiente econômico típico de “juros altos, pouca flexibilização e baixa propensão ao risco”.

Do ponto de vista da lógica de precificação de capital, os criptoativos são ativos de risco de alta elasticidade e sem fluxo de caixa, extremamente sensíveis à liquidez em dólares e às expectativas de juros. Quando os rendimentos dos Treasuries americanos permanecem elevados, isso significa que os retornos dos ativos de renda fixa em dólares mantidos por capitais globais oferecem maior previsibilidade e segurança. O capital especulativo de longo prazo e os recursos institucionais de alocação reduzem ativamente sua exposição ao risco, levando diretamente à contínua interrupção do fluxo de novos recursos para o mercado cripto. O mercado permanece por muito tempo em uma dinâmica de disputa pelo estoque existente, sem suporte de valuation para uma alta sustentada. Antes que os dados econômicos do exterior mostrem uma fraqueza evidente e a inflação esfrie de forma definitiva, a lógica de pressão dos juros altos não desaparecerá rapidamente. Essa também é a principal lógica macroeconômica subjacente à fraqueza da recuperação do mercado nesta rodada e à persistência de uma oscilação de formação de fundo.

Voltando à estrutura do gráfico, a liquidez do mercado se contraiu durante o fechamento no fim de semana, e a volatilidade geral foi extremamente limitada, com Bitcoin e Ether mantendo movimentos de consolidação técnica em uma faixa estreita.

A estrutura geral atual do Bitcoin mostra esgotamento do impulso baixista e estabilização passiva das valuações. O risco de uma correção sistêmica anterior foi amplamente liberado, o suporte comprador na faixa de preços baixos se fortaleceu gradualmente e, neste momento, o preço concluiu uma recuperação após interromper a queda com base em uma região de suporte importante. No entanto, limitado pela fraqueza da liquidez macroeconômica, o gráfico ainda não consegue formar uma reação de alta acompanhada de volume. Toda a recuperação é apenas um repique técnico após a sobrevenda, com uma resistência clara na faixa superior. Em uma escala maior, ainda não há condições para uma reversão de tendência. O mercado se encontra, em geral, em uma fase de acumulação de força e oscilação após a materialização do sentimento macroeconômico, apresentando resiliência significativamente superior à dos tokens de setores específicos.

A fraqueza estrutural do Ether nesta rodada está totalmente alinhada à lógica macroeconômica dos ativos de crescimento. Em comparação com a característica de reserva de valor do Bitcoin, o Ether se aproxima mais de um ativo de crescimento baseado em expectativas de aplicação, sendo mais sensível à contração da liquidez e à queda da propensão ao risco. Em um ambiente de aumento do sentimento global de aversão ao risco e de contração generalizada das valuações dos ativos de risco, o Ether continua enfraquecendo e testando repetidamente o suporte nas mínimas. A pressão baixista sobre o sistema de médias móveis permanece completa, a sustentação das recuperações é muito fraca e o gráfico mostra uma típica estrutura de formação de fundo sob escassez de liquidez, formando uma clara divergência de força e fraqueza em relação ao Bitcoin e correspondendo plenamente à pressão exercida pela atual economia macroeconômica sobre os ativos de crescimento.

Em síntese, o mercado cripto atual é totalmente dominado pelo ciclo macroeconômico, enquanto a análise técnica apenas reflete o sentimento e o ritmo. Não houve uma movimentação efetiva no fim de semana; o gráfico apenas digeriu e consolidou temporariamente os fatores macroeconômicos negativos recentes. O verdadeiro ponto de inflexão da direção futura ainda dependerá da divulgação dos dados de inflação e emprego dos Estados Unidos, de uma nova reprecificação das expectativas de cortes de juros pelo mercado e de uma queda sustentada dos juros dos Treasuries americanos. Só então o mercado poderá abrir uma nova janela de recuperação sistêmica das valuações.