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Ata da reunião do FOMC de setembro, CPI de outubro e o próximo grande movimento do BTC e das ações dos EUA

Minha visão de mercado
A ata do Fed de setembro mudou a conversa macroeconômica de curto prazo, mas, na minha visão, não criou um sinal claro de alta dos juros em outubro. O Federal Reserve elevou a taxa básica em 25 pontos-base na reunião de 15–16 de setembro, levando o intervalo-alvo para 3,75%–4,00%, enquanto a ata mostrou que os riscos de inflação continuavam inclinados para cima.

Ao mesmo tempo, a precificação do mercado se moveu fortemente em direção a uma pausa em outubro. A precificação recente dos futuros de Fed Funds mostrou aproximadamente 81,7% de probabilidade de manutenção e cerca de 17,2% de alta. Para mim, a diferença entre uma mensagem hawkish do Fed e expectativas relativamente baixas de alta em outubro é exatamente onde estão agora as maiores oportunidades e riscos.

1️⃣ Se o CPI superar as expectativas, como as expectativas de alta dos juros em outubro vão mudar?
Minha resposta: Uma surpresa positiva no CPI provavelmente aumentaria rapidamente as expectativas de alta dos juros em outubro, especialmente se tanto a inflação cheia quanto a inflação subjacente vierem acima do esperado.

O ponto principal não é simplesmente se o CPI sobe. O mercado vai se concentrar no tamanho da surpresa, no impulso mensal, nos serviços básicos, na habitação, na energia e em saber se a inflação parece ampla e persistente, em vez de temporária.

O mercado já está mostrando como é sensível às taxas de juros. O rendimento dos Treasuries de 10 anos dos EUA oscilou recentemente entre 5,30%–5,36%, enquanto o Índice do Dólar estava em torno de 102,25, próximo da máxima de 18 meses.

Se o CPI vier mais quente do que o esperado e o rendimento de 10 anos passar de cerca de 5,30% para 5,40% ou até 5,50%, as condições financeiras poderão se apertar ainda mais. Isso provavelmente aumentaria a pressão sobre ativos de alto beta, incluindo criptomoedas e empresas menores dos EUA.
Para o BTC, meu mapa de reação é simples.

O BTC está atualmente em torno de US$ 82.900, com pressão vendedora recente após perder a região de US$ 85.000. Um CPI mais quente poderia empurrar o BTC primeiro para US$ 82.000, seguido de US$ 80.000. Se a pressão de aversão ao risco se intensificar, US$ 78.000–US$ 79.000 poderiam se tornar a próxima zona de liquidez.

A partir de US$ 82.900, um movimento para US$ 80.000 representa aproximadamente -3,5%, enquanto US$ 78.000 representaria cerca de -5,9%.
Se a alavancagem aumentar enquanto a liquidez à vista enfraquece, a volatilidade de baixa poderá se acelerar.
No entanto, eu também observaria o cenário oposto.

Se o BTC se mantiver em US$ 82.000 apesar de um CPI quente e recuperar rapidamente US$ 85.000, isso me mostraria que os vendedores estão tendo dificuldade para manter o controle. Uma recuperação acima de US$ 87.000 se tornaria particularmente importante, porque o BTC enfrentou resistência recentemente nessa região.

A partir de US$ 82.900, US$ 85.000 representa aproximadamente +2,5%, US$ 87.000 cerca de +4,9% e US$ 90.000 aproximadamente +8,6%.

2️⃣ Como as expectativas para a política do Federal Reserve afetarão as criptomoedas e as ações dos EUA?

Minha resposta: O principal canal de transmissão é Dólar → rendimentos dos Treasuries → liquidez → valuation → apetite por risco.
A reação mais recente do mercado mostra como essa relação se tornou importante.

Em 7 de outubro, o S&P 500 fechou em 7.801,77, em queda de aproximadamente 0,2%. O Nasdaq recuou cerca de 0,2%, para 27.538,69, enquanto o Dow caiu aproximadamente 0,7%, para 51.179,87.
O Russell 2000 recuou cerca de 1,3%, para aproximadamente 2.793,20, mostrando maior pressão sobre empresas menores e mais sensíveis aos juros.
Ao mesmo tempo, o rendimento dos Treasuries de 10 anos chegou a cerca de 5,36% e o dólar permaneceu forte.

As criptomoedas podem reagir de forma semelhante, mas com maior volatilidade.
O BTC estava em torno de US$ 82.956 na leitura de referência mais recente, em queda de aproximadamente 1,29% em 24 horas. Essa fotografia do mercado também mostrou cerca de US$ 418,7 milhões em volume de perpétuos de BTC em 24 horas, aproximadamente US$ 190,7 milhões em contratos em aberto e uma taxa de financiamento exibida elevada.
Eu trataria esse número de financiamento como específico da plataforma, e não como um número de todo o mercado, mas ele ainda destaca como a alavancagem e o posicionamento podem se tornar importantes durante condições voláteis.

A demanda pelos ETFs de Bitcoin à vista é outra parte importante da minha visão.

Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram aproximadamente US$ 118,9 milhões em entradas líquidas em 6 de outubro, enquanto os ativos totais desses fundos estavam em torno de US$ 111 bilhões e as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento eram de aproximadamente US$ 57,8 bilhões.
O IBIT sozinho registrou cerca de US$ 122 milhões em entradas naquele dia, enquanto um produto da Grayscale registrou aproximadamente US$ 11 milhões em saídas.

Para mim, isso é importante porque a demanda institucional não simplesmente desapareceu porque as condições macroeconômicas ficaram mais difíceis.
Se as entradas nos ETFs permanecerem positivas enquanto o BTC se mantiver em um suporte importante, o mercado poderá absorver a pressão macroeconômica com mais eficiência.

3️⃣ As expectativas atuais do mercado já foram totalmente refletidas nos preços dos ativos?

Minha resposta: Não acredito que tenham sido totalmente refletidas.

Acredito que parte da mensagem hawkish do Fed já esteja precificada no mercado, mas os ativos continuam vulneráveis a uma nova surpresa positiva no CPI.
Se o CPI vier mais fraco do que o esperado, o mercado poderá retirar ainda mais precificação de aperto em outubro.

Nesse cenário, uma probabilidade de alta em outubro atualmente em torno de 17%–20% poderia cair para 10% ou menos. Os rendimentos dos Treasuries poderiam esfriar, o dólar poderia enfraquecer a partir da região de 102 e os ativos de risco poderiam receber uma demanda de alívio.

O BTC poderia então tentar US$ 85.000, US$ 87.000 e potencialmente US$ 90.000.
A partir de US$ 82.956, um movimento em direção a US$ 90.000 representa aproximadamente +8,5%.

Se o CPI vier mais quente do que o esperado, poderia ocorrer uma reprecificação oposta.
Uma probabilidade de alta passando de menos de 20% para 30%–40% seria significativa. Um movimento acima de 50% seria um choque ainda maior, pois desafiaria a expectativa atual do mercado de uma pausa em outubro.

Nesse cenário, o BTC poderia perder US$ 82.000 e testar US$ 80.000 ou US$ 78.000, enquanto o ETH poderia perder US$ 2.500 e potencialmente testar US$ 2.400.
Também estou observando o ouro porque ele fornece outro sinal sobre os rendimentos reais e a força do dólar.

O ouro à vista estava em torno de US$ 4.116,67, enquanto a prata estava em torno de US$ 59,01. O ouro havia se aproximado recentemente da mínima de dois meses à medida que o dólar e os rendimentos dos Treasuries se fortaleciam.
Se os rendimentos continuarem subindo porque os mercados esperam uma política mais rígida do Fed, o ouro poderá permanecer sob pressão. Se os rendimentos posteriormente caírem porque as expectativas de inflação ou crescimento esfriarem, o ouro poderá se recuperar.

O petróleo é outra variável importante da inflação.

O petróleo Brent foi negociado recentemente acima de US$ 101 por barril. Se os preços da energia permanecerem elevados, poderão complicar as perspectivas para a inflação e tornar o Federal Reserve mais cauteloso.
É por isso que não acredito que o CPI deva ser analisado isoladamente.
Os preços da energia, a inflação dos serviços, os salários, os custos de habitação e as condições mais amplas da demanda são todos importantes.

Minha estrutura pessoal de negociação antes do CPI
Para o BTC, US$ 80.000–US$ 82.000 é a primeira grande zona de demanda e liquidez que estou observando.
Manter essa região enquanto a demanda à vista melhora seria construtivo.
Recuperar US$ 85.000 melhoraria a estrutura de curto prazo, enquanto uma ruptura limpa acima de US$ 87.000 com volume à vista mais forte poderia abrir caminho para US$ 90.000.

Um movimento sustentado acima de US$ 90.000 melhoraria materialmente a estrutura mais ampla do mercado.
Para o ETH, estou observando primeiro US$ 2.500, seguido de US$ 2.400.
No lado positivo, US$ 2.650 e US$ 2.700 são zonas importantes de recuperação. Um movimento acima de US$ 2.700 com volume mais forte me diria que o apetite por risco em criptomoedas está melhorando, em vez de simplesmente produzir uma recuperação de curto prazo com liquidez reduzida.

Para as ações dos EUA, estou observando o S&P 500 próximo de 7.800, o Nasdaq próximo de 27.540 e o Dow próximo de 51.180.
Se os rendimentos dos Treasuries permanecerem acima de 5,30% e avançarem para 5,40%–5,50%, espero pressão adicional sobre os valuations.

Se os rendimentos reverterem para baixo e o dólar recuar a partir de cerca de 102,25, esses mesmos níveis das ações poderão se tornar pontos de partida para outro movimento de apetite por risco.

Visão final

Minha visão atual é que outubro provavelmente trará uma pausa, e não uma alta imediata, mas eu não me tornaria complacente.

O Federal Reserve já mostrou que está disposto a manter uma política restritiva quando os riscos de inflação permanecem elevados, e a ata de setembro mantém viva a possibilidade de outro movimento de 25 pontos-base ainda este ano.

A atual precificação inferior a 20% para uma alta em outubro significa que um CPI mais quente poderia criar um evento significativo de reprecificação.
Para mim, o CPI de outubro, portanto, não é simplesmente mais uma divulgação econômica.
É um potencial evento de liquidez.
O mercado comparará os dados reais de inflação com as expectativas e, em seguida, reprecificará o dólar, os rendimentos dos Treasuries, as ações, as criptomoedas, a alavancagem e o apetite geral por risco.

Minha confirmação de alta seria o BTC se mantendo em US$ 80.000–US$ 82.000, recuperando US$ 85.000 e depois rompendo US$ 87.000 com volume à vista genuíno e um posicionamento mais saudável nos derivativos.

Minha confirmação de baixa seria uma perda decisiva de US$ 80.000 acompanhada de expansão do volume, ofertas mais fracas, aumento dos rendimentos dos Treasuries e fortalecimento do dólar.
Acredito que o maior erro aqui é negociar apenas com base na manchete.
A melhor abordagem é negociar a reação do mercado.

Se o CPI surpreender, observarei como o BTC reage, em vez de seguir cegamente o primeiro candle.

Se o BTC absorver um choque hawkish e se mantiver no suporte, essa força será importante.

Se o BTC não conseguir absorver a pressão e a liquidez desaparecer, essa fraqueza será ainda mais importante.

É aqui que a Gate Square se torna valiosa para traders e participantes do mercado.

Para mim, a Gate Square não se resume a repetir uma manchete. Trata-se de conectar a política do Fed, o CPI, os rendimentos dos Treasuries, a força do dólar, a liquidez, o volume, os contratos em aberto, os fluxos de ETFs e a ação efetiva dos preços em uma estrutura de mercado completa.

Continuarei observando o CPI de outubro, a reunião do FOMC de 27–28 de outubro, o BTC entre US$ 80 mil–US$ 90 mil, o ETH entre US$ 2,4 mil–US$ 2,7 mil e a direção dos rendimentos dos Treasuries e da liquidez global.

O próximo grande movimento não será decidido por uma única previsão.
Ele será decidido pela forma como o mercado reagir quando chegar o próximo grande choque de dados macroeconômicos.

Meus principais níveis e percentuais em um só lugar:

O BTC em torno de US$ 82.956 é o preço de referência imediato.

US$ 85.000 representa aproximadamente +2,5%.

US$ 87.000 representa aproximadamente +4,9%.

US$ 90.000 representa aproximadamente +8,5%.

No lado negativo, US$ 82.000 representa aproximadamente -1,2%.

US$ 80.000 representa aproximadamente -3,6%.
US$ 78.000 representa aproximadamente -6,0%.
O ETH em torno de US$ 2.578 enfrenta US$ 2.500, aproximadamente -3,0%, seguido de US$ 2.400, aproximadamente -6,9%.
No lado positivo, US$ 2.700 representa aproximadamente +4,7%.