#OneGate见证计划 O mercado cripto vai repetir o 10-10? Os dados dizem que sim

Na quarta-feira, o mercado cripto caiu em todas as frentes: o Bitcoin (BTC) recuou 1,7%, para cerca de US$ 84.100, enquanto o Ethereum (ETH) caiu 3,5%. Traders alavancados voltaram a entrar no mercado, levando à liquidação forçada de US$ 403,58 milhões em posições compradas em uma hora.
Essa onda de vendas voltou a gerar preocupações sobre uma repetição do 10-10.
No entanto, os dados mostram que a alavancagem do mercado se recuperou, enquanto a pressão vendedora por trás da queda de outubro do ano passado já não existe.

O que parece igual?
A comparação desta vez se concentra principalmente nos derivativos, porque a queda de 10 de outubro foi um colapso de mercado impulsionado pela alavancagem. A alta anterior a 10 de outubro foi sustentada por capital emprestado, e não por novas compras, e quase US$ 17 bilhões em posições compradas foram liquidados.
A mesma tendência de acúmulo voltou a aparecer. Os dados da CoinGlass mostram que os contratos em aberto (OI) — o valor total das posições futuras que ainda não foram encerradas — cresceram 4,0% nesta semana, atingindo 650.480 bitcoins; antes de 10 de outubro, esse indicador havia subido 4,1% em cinco dias.
Considerando o tamanho do mercado, a mudança foi pequena. Os contratos em aberto de Bitcoin equivalem a 3,2% de seu valor de mercado, contra 3,7% antes da queda. No Ethereum, são 10,4%, perto dos 11,3% anteriores. O total em dólares esconde essa realidade.
De 10 de outubro de 2025 até a véspera da onda de liquidações desta quarta-feira, os contratos em aberto de Bitcoin caíram 38,6% em dólares, mas apenas 12,7% em quantidade de moedas. A maior parte dessa diferença decorre da queda no preço do Bitcoin.
Em outras palavras, em termos de tamanho, a alavancagem do mercado está praticamente no mesmo nível de antes do 10-10.
Visão geral do mercado: contratos em aberto de Bitcoin sobem 4,0% em sete dias
Resposta: alavancagem do Ethereum volta ao nível anterior à queda Armadilha: uma alavancagem maior transforma uma pequena correção em liquidações

O que há de diferente no mercado de criptomoedas? O custo dessa alavancagem é muito menor. As taxas de financiamento refletem o grau de concentração das posições compradas e são pequenas tarifas pagas por traders otimistas para manter suas posições. Antes de 10 de outubro, as taxas de financiamento de BTC e ETH na bn e na Byb ultrapassaram 8% anualizados em 18 dos 32 dias de negociação. Nesta semana, o nível de 8% foi superado em apenas um dos 28 dias de negociação, e houve três ocasiões em que a taxa ficou negativa.
A Deribit também mostra a mesma mudança: antes de 10 de outubro, a taxa diária de financiamento do BTC era de 26,9%, enquanto nesta semana ficou em apenas 7,1%.
Enquanto isso, uma fonte fundamental de liquidez encolheu drasticamente. Os dados da CoinGecko mostram que a USDe lançada pela Ethena — uma stablecoin atrelada ao dólar e lastreada por operações de derivativos com hedge — encolheu 66%, para US$ 4,99 bilhões. Essa tendência acompanha a desalavancagem mais ampla desde outubro.
Portanto, o tamanho das posições está crescendo, mas não há muito capital disposto a comprar no topo e manter as posições. Isso reduz o volume de posições compradas que podem ser liquidadas de uma só vez.
Período de resfriamento: em apenas 1 dos 28 dias de negociação a taxa de financiamento superou 8%
Saída de capital: desde 10 de outubro, a oferta de USDe caiu 66%
Realidade: traders não estão perseguindo a alta Por que o volume das vendas do mercado cripto continua pequeno? Essa diferença ficou evidente na onda de liquidações de posições compradas desta quarta-feira.
Nas 24 horas até a manhã de quarta-feira, com o Bitcoin recuando 1,96%, foram liquidadas posições compradas no valor de US$ 487,02 milhões, o equivalente a cerca de US$ 248 milhões em vendas forçadas para cada queda de 1%. Em 10 de outubro, a mesma medida indicava cerca de US$ 2,2 bilhões para cada impacto de 1%, aproximadamente nove vezes mais. Em comparação, títulos comuns com vencimento em 2025 registraram entre US$ 157 milhões e US$ 504 milhões para cada variação de 1%.

Como o volume de vendas forçadas foi menor, essa venda se parece mais com uma redefinição do que com um colapso em cadeia.
O BTC está sendo negociado atualmente perto de US$ 84.100, com suporte em US$ 82.300 e resistência em US$ 86.000.
No entanto, se o preço cair abaixo de US$ 82.300 e a taxa de financiamento voltar a ficar acima de 8%, o movimento de 10 de outubro poderá se repetir. Se o preço voltar a superar US$ 86.000, isso confirmará o início de uma nova correção.
Indicador: US$ 248 milhões liquidados a cada queda de 1% Suporte: US$ 82.300, próximo da mínima de 28 de setembro
Ponto de gatilho: financiamento acima de 8%, com os contratos em aberto continuando a crescer
Visão dos analistas: a próxima reunião do Federal Reserve, em 27 e 28 de outubro, será o gatilho mais claro no curto prazo. Se houver outra alta de juros após a alta de setembro, isso poderá elevar os rendimentos dos títulos e levar o Bitcoin para US$ 82.300. Se a taxa de financiamento permanecer abaixo de 8% durante este teste, é improvável que ocorra uma reação em cadeia semelhante à do 10-10$BTC