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O movimento do Bitcoin em direção a $87K parecia um rompimento macroeconômico. Mas, por trás da manchete, era sobretudo uma história de alavancagem.

O relatório de empregos dos EUA de setembro mostrou apenas 29 mil empregos adicionados, dramaticamente abaixo dos 162 mil registrados em agosto. À primeira vista, isso deveria ter sido um sinal claro de apetite por risco: dados mais fracos do mercado de trabalho podem aumentar as expectativas de uma política monetária mais flexível e de juros mais baixos.

Mas a reação do Bitcoin conta uma história mais complexa.

Antes mesmo da divulgação do número de empregos, os traders já haviam começado a reconstruir posições alavancadas.

Entre 30 de setembro e a manhã de sexta-feira, o interesse em aberto do Bitcoin aumentou em aproximadamente 27.000 BTC, equivalente a cerca de US$ 2,3 bilhões, passando de aproximadamente 626.000 BTC — perto de uma mínima de 12 meses — para cerca de 653.000 BTC.

Ao mesmo tempo, o funding anualizado dos contratos perpétuos subiu de aproximadamente 3% para 10%.

Isso importa.

Quando o funding sobe tão rapidamente, os traders pagam cada vez mais para manter sua exposição comprada. Em outras palavras, o mercado já estava inclinado para a alta antes do catalisador macroeconômico aparecer.

Então veio o short squeeze.

Nas 24 horas anteriores ao relatório, aproximadamente 91% das liquidações de futuros foram de posições vendidas. O Bitcoin avançou em direção a US$ 87.000, criando outra onda de compras forçadas à medida que as posições vendidas eram encerradas.

Após a divulgação dos dados de empregos, o BTC ultrapassou US$ 87.000, alcançando aproximadamente US$ 87.250, enquanto outras liquidações no valor de US$ 344 milhões atingiram o mercado, com as posições vendidas respondendo pela maior parte do impacto.

Mas é aqui que a distinção entre um short squeeze e uma tendência se torna importante.

O Bitcoin parou cerca de US$ 150 abaixo de US$ 87.400, nível em que os clusters de liquidação estavam fortemente concentrados. Depois que essas posições vendidas foram eliminadas, as compras forçadas praticamente desapareceram.

E, sem uma demanda à vista sustentada, o movimento teve dificuldade para continuar.

Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA ofereceram algum suporte, registrando aproximadamente US$ 102,7 milhões em entradas em 1º de outubro, mas essa compra não foi forte o suficiente para estabelecer um rompimento duradouro.

Desde esse pico, o Bitcoin devolveu aproximadamente US$ 2.600 e agora é negociado em torno de US$ 84.600, com a faixa das últimas 24 horas situada entre aproximadamente US$ 84.068 e US$ 87.086.

A lição mais ampla está na função de reação do mercado.

Em agosto, uma leitura de empregos muito mais forte, de 162 mil, foi seguida por uma queda do BTC.

Em setembro, uma leitura muito mais fraca, de 29 mil, desencadeou uma alta — mas essa alta também perdeu força.

Portanto, a pergunta já não é simplesmente:

“ O relatório de empregos é otimista ou pessimista para o Bitcoin?”

A pergunta mais importante é:

“Quanta alavancagem já estava posicionada antes da manchete?”

Neste momento, essa distinção importa.

O cenário de sentimento também merece atenção. A enquete sob esta hashtag mostrou que 44% esperavam que os dados favorecessem os ativos de risco, enquanto 29% esperavam que a pressão macroeconômica continuasse e 14% queriam mais dados.

Enquanto isso, o Índice de Medo e Ganância já estava em torno de 73 em 1º de outubro.

Quando o sentimento está otimista, a alavancagem está elevada e um pico impulsionado por fatores macroeconômicos já começou a perder força, prefiro ser seletivo a perseguir o momentum.

Portanto, minha estrutura atual é neutra a cautelosamente pessimista abaixo de US$ 87.400.

O principal suporte continua sendo US$ 84.068.

Se o BTC conseguir manter esse nível enquanto o funding anualizado recua em direção a 3%, eu ficaria mais interessado em aumentar a exposição.

Minha invalidação de baixa é um fechamento diário abaixo de US$ 82.281, especialmente porque os clusters de liquidação parecem diminuir abaixo da $82K região.

No lado positivo, US$ 87.000 continua sendo o primeiro grande alvo.

Mas o rompimento em que eu realmente confiaria é diferente:

Um fechamento diário acima de US$ 87.400 enquanto o interesse em aberto permanece estável ou recua.

Isso sugeriria que o movimento está sendo sustentado por uma demanda à vista genuína, e não por outro short squeeze impulsionado por alavancagem.

Para mim, o próximo movimento do Bitcoin não se resume a prever a próxima manchete.

Trata-se de observar preço + interesse em aberto + funding + fluxos à vista em conjunto.

Se o BTC subir enquanto a alavancagem explode, continuo cauteloso.

Se o BTC subir enquanto a alavancagem diminui e a demanda à vista se fortalece, é nesse momento que o movimento se torna muito mais convincente.

Você perseguiria o BTC após uma forte manchete macroeconômica ou primeiro verificaria o interesse em aberto e o funding para saber se o movimento é realmente sustentável?

Isto não é aconselhamento financeiro. Sempre faça sua própria pesquisa antes de tomar qualquer decisão de negociação ou investimento.

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