#美国30年期国债收益率2002年以来新高

#US30-YearTreasuryYieldHits5.595%,HighestSince2002

O TÍTULO DO TESOURO DE 30 ANOS ACABA DE EMITIR UM GRANDE ALERTA PARA TODOS OS MERCADOS DE RISCO

O rendimento do título do Tesouro dos EUA de 30 anos acaba de registrar uma das reversões mais dramáticas do ano.

Após subir para 5,683%, seu nível mais alto em cerca de 24 anos, a ponta longa da curva do Tesouro repentinamente passou a cair após um relatório de empregos de setembro muito mais fraco do que o esperado.

Esse movimento importa muito além do mercado de títulos.

Para mim, a parte mais importante dessa história não é simplesmente o fato de os rendimentos terem atingido uma máxima de várias décadas. É a rapidez com que o mercado mudou de direção quando os dados econômicos desafiaram a narrativa de “juros mais altos por mais tempo”.

Antes da reversão, o mercado global de títulos estava sob forte pressão.

O rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos atingiu 5,342%, enquanto o rendimento do título de 30 anos chegou a 5,683%. Ao mesmo tempo, o Bund alemão de 10 anos subiu para 3,653%, seu nível mais alto desde meados de 2009, enquanto o spread OAT-Bund da França se ampliou para um extremo de 14 anos.

A mensagem da renda fixa global era clara:

A inflação permanecia persistente.

Os bancos centrais ainda adotavam um tom cauteloso.

As expectativas de crescimento econômico mantinham os juros elevados.

E os investidores aceitavam cada vez mais a ideia de que os custos de empréstimos poderiam permanecer altos por muito mais tempo.

O Barclays chegou a alertar que o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 30 anos poderia eventualmente se aproximar de 6% caso os ganhos de produtividade impulsionados pela IA continuassem sustentando o crescimento econômico e elevando as expectativas para os juros de longo prazo.

Então, o relatório de empregos mudou a conversa.

A economia dos EUA criou apenas 29.000 empregos em setembro, muito abaixo dos 84.000 esperados.

Ao mesmo tempo, o desemprego aumentou para 4,2%.

Isso foi suficiente para provocar uma forte reprecificação em todo o mercado de títulos do Tesouro.

O rendimento de 10 anos caiu quase 6 pontos-base, para 5,18%.

O rendimento de 30 anos recuou cerca de 3 pontos-base, para 5,57%.

O rendimento de 2 anos, que é muito mais sensível às expectativas para a política do Federal Reserve, caiu aproximadamente 6 pontos-base, para 4,73%.

Os mercados também se movimentaram rapidamente em relação às perspectivas para o Fed, com uma probabilidade de aproximadamente 84% agora atribuída à manutenção dos juros pelo Fed na reunião de outubro.

É aqui que acredito que a história mais importante começa.

O rendimento do título do Tesouro de longo prazo é, efetivamente, uma das taxas de desconto mais importantes das finanças globais. Quando ele sobe acentuadamente, as condições financeiras ficam mais restritivas para quase tudo.

As ações enfrentam uma pressão maior sobre as avaliações.

As hipotecas ficam mais caras.

O dólar pode receber suporte.

Os custos de empréstimos corporativos aumentam.

E as criptomoedas e outros ativos de alto beta podem sofrer, porque o custo de oportunidade de manter risco aumenta.

Mas essa reversão mais recente demonstra algo igualmente importante: a tese de juros mais altos por mais tempo não é invencível.

O mercado levou o rendimento de 30 anos em direção a 5,7%, mas uma leitura significativamente mais fraca do mercado de trabalho foi suficiente para produzir uma reversão relevante.

Isso me indica que a próxima fase pode se tornar muito mais volátil.

Se a inflação continuar persistente e o crescimento permanecer resiliente, o cenário de rendimento de longo prazo a 6% poderá retornar rapidamente.

Mas, se o emprego continuar enfraquecendo, o pico recente de 5,683% poderá se tornar uma máxima importante do ciclo.

Para os ativos de risco, eu observaria atentamente três coisas daqui em diante:

O CPI dos EUA.

A decisão do Fed em outubro.

Os próximos relatórios importantes do mercado de trabalho.

A batalha já não é simplesmente entre “juros altos” e “cortes de juros”.

Agora, é uma batalha entre a inflação persistente e o enfraquecimento do crescimento econômico.

E o lado que vencer provavelmente determinará se o rendimento do título do Tesouro de 30 anos voltará para perto de 6% ou iniciará uma queda muito mais profunda a partir da faixa de 5,5%–5,7%.

Na minha visão, este é um dos sinais macroeconômicos mais importantes para as ações, as criptomoedas e os mercados globais neste momento.

#ShareWeekly #OneGate见证计划 #内容挖矿 @Gate_Square