#每周来晒 #​MU PCE esfria, resultados da Micron superam expectativas: como operar as ações dos EUA daqui para frente?

Ontem à noite, as ações dos EUA deram um sinal bastante típico: o macro não está ruim, a IA está forte, mas os índices não entraram em euforia.
O Dow Jones caiu, o S&P ficou fraco e o Nasdaq subiu ligeiramente, mostrando que o mercado não negocia mais simplesmente as “boas notícias”, mas pondera duas coisas: a inflação caiu, mas a economia continua forte; a IA está aquecida, mas as oportunidades estão mais concentradas.
O PCE de agosto subiu 3,4% na comparação anual, enquanto o núcleo do PCE avançou 3,0% na comparação anual e 0,2% na comparação mensal, todos abaixo das expectativas, e os juros de curto prazo recuaram com a redução das expectativas de alta de juros. Porém, os gastos de consumo subiram 0,9% na comparação mensal, a resiliência da economia permanece e os juros de longo prazo continuam pressionados.
A verdadeira preocupação do mercado é: se a economia continuar forte, quando o Fed terá espaço para mudar de direção? Por isso, os recursos se concentraram em ativos de maior previsibilidade: computação de IA, nuvem, data centers, semicondutores e algumas poucas plataformas. Isso é uma concentração estrutural, não uma alta generalizada.

I. A Micron venceu pelo aumento de preços, não pelo volume
Os resultados da Micron divulgados ontem à noite trouxeram a história para os pedidos.
A receita do quarto trimestre foi de US$ 54,23 bilhões, alta de 379% na comparação anual, e a receita anual foi de US$ 133,188 bilhões; o ponto médio da projeção para o próximo trimestre é de US$ 61,5 bilhões, e a projeção de lucro ajustado por ação é de US$ 38,15, ambos acima das expectativas.
A fonte do lucro é ainda mais importante: a receita de DRAM foi de US$ 39,8 bilhões, representando 73% da receita; os preços subiram fortemente na comparação trimestral, enquanto os embarques cresceram apenas em meados de um dígito — isso é aumento de preços, não de volume.
A receita do segmento central de data centers foi de US$ 18 bilhões, alta de 56% na comparação trimestral, com margem bruta de 90%. A HBM já tem a maior parte da capacidade de 2027 comprometida, e as obrigações de desempenho restantes em contratos de longo prazo somam cerca de US$ 150 bilhões.
A negociação de IA não envolve uma única GPU, mas quem tem poder de precificação em toda a cadeia de computação. Ainda assim, a ação não disparou no after-hours: subiu forte, recuou e terminou com alta inferior a 1%.
O motivo também é simples: a ação já subiu mais de duas vezes no ano, então as boas notícias foram antecipadas; a projeção de margem bruta é de 86,25%, ligeiramente abaixo das expectativas, e a administração também afirmou que os aumentos de preços vão desacelerar. O ciclo continua forte, mas o mercado já começou a perguntar: por quanto tempo essa forte demanda poderá ser mantida?

II. As plataformas disputam a distribuição; o espaço ainda é uma opção
Além disso, o desempenho do Google ontem à noite pareceu o de um “novo rei”, representando outra linha de investimento. Busca, YouTube e Android são as portas de entrada, enquanto Cloud e o TPU desenvolvido internamente formam um circuito fechado.
Na segunda metade da disputa pelos modelos, quem conseguir reduzir os custos e integrar a tecnologia aos produtos que os usuários abrem todos os dias terá um fluxo de caixa mais robusto. A regulação continua sendo um desconto sobre a avaliação.
A outra linha, o espaço, serve como grupo de comparação. Rocket Lab e AST SpaceMobile têm grande elasticidade, mas o fluxo de caixa ainda está distante. Com os juros acima de 5%, quanto mais longa a duration, maior a dor.
A recomendação para todos é: a Micron representa pedidos, enquanto o espaço representa uma opção; não é adequado tratá-los como a mesma posição.

III. O payroll de sexta-feira será a verdadeira chave de precificação
O ADP mostrou aumento de 90 mil empregos privados em setembro, acima da expectativa de cerca de 70 mil, enquanto o crescimento anual dos salários por hora permaneceu em 3,2%. Se o payroll e os salários por hora vierem fortes na sexta-feira, os juros de longo prazo ainda terão força para subir, e as ações de crescimento de alta avaliação continuarão pressionadas; se o emprego esfriar moderadamente, o mercado voltará a negociar o pouso suave. O número de empregos define a narrativa, e os salários por hora determinam se o Fed ousará pausar.

Na prática, no curto prazo, veja primeiro o payroll e só depois aja.
Se os dados vierem fortes, não persiga os índices; se os dados esfriarem, aumente a exposição à cadeia de computação com poder de precificação. Armazenamento e data centers são preferíveis ao tema espacial; a Micron valida a demanda e continua não estando cara, mas é preciso ter cautela ao perseguir a alta.

Por fim, desejo a todos bons negócios e um feliz feriado do Dia Nacional🎉$MU