#BrentTops$106USTalksStall

O petróleo e o ouro estão sendo impulsionados pelo risco geopolítico neste momento, mas estão respondendo a forças completamente diferentes.

Essa é a principal história do mercado a caminho de outubro.

O petróleo Brent voltou a superar a marca de US$ 100, enquanto o processo diplomático entre os EUA e o Irã permanece incerto e os traders continuam precificando a possibilidade de uma nova interrupção nas proximidades do Estreito de Ormuz. Ao mesmo tempo, Washington está usando outra ferramenta para combater o choque de oferta: as reservas estratégicas de petróleo.

O resultado é um mercado dividido entre o risco geopolítico e uma oferta física adicional.

Segundo o Departamento de Energia dos EUA, o programa mais recente envolve a troca de até 40 milhões de barris da Reserva Estratégica de Petróleo, com entregas programadas para novembro e dezembro. O programa faz parte de um esforço mais amplo para aumentar a disponibilidade de petróleo no curto prazo, mantendo a reserva por meio de barris de reposição no futuro.

Isso cria um equilíbrio interessante.

Se as negociações entre Washington e Teerã avançarem de forma significativa, o mercado poderá começar a retirar parte do prêmio geopolítico atualmente embutido nos preços do petróleo bruto. Se as condições de transporte pelo Estreito de Ormuz se tornarem mais previsíveis ao mesmo tempo que barris adicionais da reserva chegarem ao mercado, o prêmio de risco de oferta poderá enfraquecer ainda mais.

Mas o cenário oposto continua sendo importante.

Se as negociações não produzirem um acordo viável e as tensões em torno da infraestrutura de transporte regional aumentarem novamente, os traders poderão reprecificar rapidamente a probabilidade de interrupções na oferta. Isso recolocaria o risco geopolítico no centro da precificação do petróleo bruto.

A razão pela qual Ormuz é tão importante é simples: trata-se de um dos gargalos energéticos mais importantes do mundo. Dados da EIA mostram que aproximadamente 20,9 milhões de barris de petróleo por dia passaram pelo Estreito durante o primeiro semestre de 2025, o equivalente a cerca de um quinto do consumo global de líquidos de petróleo e aproximadamente um quarto do comércio marítimo global de petróleo.

Assim, o petróleo está sendo negociado atualmente com base em uma equação muito sensível:

A diplomacia reduz o risco.
O conflito aumenta o risco.
As liberações da SPR aumentam a oferta.
As interrupções no transporte reduzem a oferta efetiva.

É por isso que espero que a volatilidade continue sendo uma característica importante do mercado de petróleo, em vez de presumir que o Brent precise se mover em apenas uma direção.

O ouro está enfrentando um problema completamente diferente.

Normalmente, seria esperado que a escalada das tensões geopolíticas aumentasse a demanda por ativos de refúgio. Mas o ouro mostrou recentemente que apenas a demanda por refúgio não é suficiente para garantir uma alta sustentada.

O principal contrapeso é o mercado de títulos.

O ouro não gera renda de juros; portanto, quando os rendimentos dos Treasuries sobem, o custo de oportunidade de manter um ativo sem rendimento aumenta. Um dólar mais forte pode adicionar outra camada de pressão, porque o ouro é cotado em dólares.

Essa relação ficou visível ao longo do fim de setembro. A Reuters informou em 30 de setembro que o ouro à vista estava em torno de US$ 4.195,56 por onça, enquanto o metal caminhava para uma queda mensal, à medida que os mercados se concentravam nas expectativas para as taxas de juros, nos rendimentos dos Treasuries e nos próximos dados de inflação dos EUA.

Ao mesmo tempo, o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA atingiu níveis não vistos desde 2002, mostrando o quão poderosa se tornou a pressão do mercado de títulos.

Isso cria uma grande contradição para o ouro.

A incerteza geopolítica sustenta a demanda por ativos de refúgio.

Rendimentos mais altos e um dólar firme atuam na direção oposta.

Isso significa que o próximo grande movimento do XAUUSD poderá depender menos das manchetes isoladamente e mais de o mercado receber ou não um sinal claro da inflação dos EUA e das expectativas em relação ao Federal Reserve.

Os dados mais recentes do PCE também mostraram com que rapidez as expectativas podem mudar. Uma inflação de agosto mais branda que o esperado reduziu as expectativas do mercado para uma alta de juros em outubro, enquanto os rendimentos dos Treasuries e o dólar reagiram de acordo.

Meu foco na entrada de outubro é, portanto, muito simples:

Para o petróleo: acompanhar as negociações entre os EUA e o Irã, as condições de transporte em Ormuz e o cronograma das entregas das reservas estratégicas.

Para o ouro: acompanhar os rendimentos dos Treasuries, o dólar, os dados de inflação e cada comunicação importante do Federal Reserve.

O petróleo está atualmente dividido entre o risco de oferta e a intervenção na oferta.

O ouro está dividido entre a demanda por ativos de refúgio e o custo do dinheiro.

Até que um lado de qualquer uma das equações domine claramente, espero que ambos os mercados continuem altamente sensíveis às manchetes, aos dados econômicos e a mudanças repentinas nas expectativas.

O próximo movimento pode não vir da própria manchete.

Pode vir da rapidez com que o mercado muda sua interpretação dessa manchete.

#美伊谈判陷入僵持布伦特站上106美元 #内容挖矿 #weeklyshare #ShareWeekly @Gate_Square