#SquareContentMiningUpTo60% Os preços do Q4 enfrentam três testes importantes

Wall Street começa a semana com três perguntas diferentes
As ações dos EUA entram em uma das semanas mais carregadas de informações do trimestre. O mercado tenta simultaneamente precificar as perspectivas do mercado de trabalho, a persistência da inflação e a durabilidade do crescimento dos lucros impulsionado pela IA.

O S&P 500 fechou a sexta-feira em 7.743,41, com alta de 0,51%, enquanto o Nasdaq Composite avançou 0,48%, para 27.068,72. Mas o tom inicial dos futuros na segunda-feira foi mais fraco, com os futuros do Nasdaq-100 em queda de cerca de 0,8% e os futuros do S&P 500 recuando aproximadamente 0,4%, mostrando que os investidores estão ficando mais cautelosos à medida que chegam dados importantes.

Na minha visão, esta semana deve ser negociada como uma semana de confirmação, e não de manchetes. Um número forte pode mover os preços por horas, mas a combinação de mercado de trabalho, inflação e lucros determinará se a atual estrutura de valorização pode se estender para o Q4.

NFP: o mercado de trabalho encontra as expectativas do Fed

O relatório de Nonfarm Payrolls de setembro será divulgado na sexta-feira, 2 de outubro, com os mercados observando o crescimento da folha de pagamento, o desemprego, a participação na força de trabalho e os ganhos médios por hora.

A questão principal não é simplesmente se a folha de pagamento superará ou ficará abaixo das expectativas.

Um relatório de emprego forte + salários mais altos poderia reforçar as preocupações com a inflação e manter as taxas elevadas por mais tempo. Um relatório de emprego mais fraco + crescimento salarial controlado poderia aumentar as expectativas de condições monetárias mais flexíveis.

Para as ações, eu observaria a reação dos rendimentos dos Treasuries e dos futuros do Nasdaq imediatamente após a divulgação. Se os rendimentos subirem acentuadamente enquanto as ações de crescimento caírem, o mercado estará interpretando a força do mercado de trabalho como um problema de juros. Se os rendimentos recuarem enquanto as ações mantiverem seus ganhos, os mesmos dados de emprego estarão sendo interpretados como um sinal de pouso suave.

Core PCE: o teste da inflação

O outro grande sinal macroeconômico é o indicador de inflação preferido do Fed. O Core PCE será divulgado na quarta-feira junto com os dados de renda e gastos pessoais.

Isso é particularmente importante após a decisão de política monetária do Fed em setembro, porque os investidores estão tentando determinar quanto espaço os formuladores de política têm para um afrouxamento adicional.

Meu sinal de negociação aqui é a combinação de Core PCE + rendimento do Treasury de 10 anos + reação do Nasdaq, e não o número da inflação isoladamente.

Uma inflação persistente acompanhada de rendimentos crescentes criaria um ambiente de valorização diferente para o Q4 daquele gerado por uma inflação moderada acompanhada de rendimentos estáveis ou em queda.

Micron: a verificação da realidade dos gastos com IA

Em seguida, vêm os resultados do Q4 fiscal da Micron Technology, em 30 de setembro, após o fechamento do mercado dos EUA. As estimativas consensuais atuais estão em torno de US$ 31,43–US$ 31,56 de LPA ajustado e aproximadamente US$ 50,8–US$ 51,2 bilhões em receita.

A Micron importa muito além da própria MU.

O mercado quer evidências de que os gastos com infraestrutura de IA ainda estão se traduzindo em demanda real por memória, poder de precificação, crescimento de HBM e expansão das margens. O trimestre anterior da Micron gerou US$ 41,46 bilhões em receita e US$ 25,11 de LPA ajustado, estabelecendo uma base de comparação extremamente alta para o novo relatório.

Isso significa que uma surpresa positiva nos lucros divulgados pode não ser suficiente. Eu daria muito mais atenção à projeção futura, à demanda por HBM, aos preços de DRAM, às expectativas de margem bruta e à visão da administração sobre a demanda relacionada à IA. As prévias recentes também enfatizam que a projeção futura e os preços da memória podem importar mais do que simplesmente superar a estimativa do trimestre atual.

MU é a negociação de confirmação da IA

A Micron já avançou fortemente antes dos resultados, com as ações sendo negociadas recentemente acima de US$ 1.080. Portanto, a estrutura técnica importa tanto quanto o resultado fundamental.

Meus níveis são diretos: US$ 1.080–US$ 1.042 é a primeira região que eu monitoraria como suporte após os resultados, enquanto o recorde histórico anterior, de US$ 1.255, é a principal referência de alta.

Eu não perseguiria uma abertura em alta simplesmente porque a receita superou as expectativas. O sinal mais forte seria superação dos lucros + projeção elevada/forte + expansão do volume + aceitação sustentada dos preços acima da faixa anterior aos resultados.

A Nike acrescenta o lado do consumidor

Os resultados da Nike oferecem um contraponto útil à história da IA. Enquanto a Micron mede a demanda por tecnologia e infraestrutura, a Nike oferece outra leitura sobre os gastos dos consumidores, as margens e a demanda discricionária.

Isso importa porque um mercado no Q4 impulsionado apenas pela força da IA teria uma estrutura subjacente diferente daquela de um mercado sustentado tanto pelo investimento em tecnologia quanto por uma demanda resiliente dos consumidores.

Minha estrutura para o mercado no Q4

Eu dividiria os sinais desta semana em três canais de transmissão:

NFP → força do mercado de trabalho → expectativas do Fed → rendimentos dos Treasuries → valorização das ações.

Core PCE → persistência da inflação → expectativas de juros reais → múltiplos das ações de crescimento.

Micron → demanda por memória para IA → lucros dos semicondutores → confiança mais ampla nos investimentos de capital em IA.

A confirmação mais forte seria a movimentação conjunta desses sinais: inflação em desaceleração, dados do mercado de trabalho controlados, rendimentos estáveis e uma projeção forte para os lucros relacionados à IA.

Se eles divergirem, a volatilidade pode permanecer elevada, pois os investidores precisarão reprecificar continuamente a importância relativa dos juros versus os lucros.

Níveis e sinais que estou observando

Para o S&P 500, o fechamento de sexta-feira em 7.743 é a referência imediata, com a zona do recorde recente, em torno de 7.760, atuando como teste de alta.

Para o Nasdaq, a região de 27.068 é a primeira referência após a recuperação de sexta-feira, enquanto a zona do recorde recente, em torno de 27.200–27.230, continua sendo a principal área técnica.

Para a MU, estou observando US$ 1.080, depois US$ 1.255 na alta, e a região de US$ 1.042 como uma referência importante de suporte após os resultados.

Mas o sinal intermercados mais importante são os rendimentos dos Treasuries. Se os rendimentos subirem enquanto o Nasdaq e as ações de semicondutores enfraquecerem, o mercado provavelmente estará reprecificando os juros. Se os rendimentos permanecerem contidos enquanto a MU e o Nasdaq sustentarem níveis mais altos após os dados, a força dos lucros estará ganhando peso relativo.

A equação de precificação do Q4

Esta semana não se resume a saber se as ações subirão ou cairão.

Trata-se de determinar qual força dominará a precificação do Q4: as condições monetárias, a resiliência econômica ou o crescimento dos lucros relacionados à IA.

O NFP testa o mercado de trabalho. O Core PCE testa a inflação. A Micron testa se o ciclo de investimento em IA ainda está produzindo lucros no ritmo esperado pelos investidores.

Minha abordagem é esperar que preço + volume + rendimentos confirmem o sinal fundamental, em vez de negociar apenas com base na manchete.

NFP + Core PCE + Micron = os três pontos de dados que podem reformular a narrativa das ações dos EUA no Q4. @Gate_Square