O mercado de taxas de juros dos EUA voltou a emitir um forte sinal de aperto monetário. Segundo relatórios de mercado, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 5 anos subiu brevemente acima de 5%, atingindo um nível raramente observado nas últimas duas décadas. Ao mesmo tempo, os dados preliminares dos índices de atividade empresarial (PMI) dos setores manufatureiro e de serviços dos EUA em setembro ficaram acima das expectativas, indicando resiliência da atividade empresarial e da demanda. Isso fez os mercados reavaliarem as expectativas em relação às próximas ações do Federal Reserve (Fed).

Atualmente, os traders estão precificando uma probabilidade de aproximadamente quatro altas adicionais dos juros pelo Fed nos próximos 12 meses. Para os mercados financeiros, não se trata apenas de saber se as taxas continuarão subindo. Também está em jogo por quanto tempo o ambiente de juros altos poderá persistir, bem como os riscos de reprecificação enfrentados pelos títulos, pelo ouro, pelo dólar americano e pelos índices acionários.

O que o mercado está precificando com o rendimento dos títulos de 5 anos acima de 5%?
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 5 anos costuma ser considerado um importante indicador da trajetória esperada das taxas de juros no médio prazo. Quando o rendimento dos títulos de 5 anos sobe rapidamente, isso indica que os investidores não apenas esperam que as taxas de juros de curto prazo permaneçam elevadas, mas também exigem um rendimento maior para manter a dívida pública americana de médio prazo.

O relatório observa que o rendimento dos títulos do Tesouro de 5 anos saltou cerca de 20 pontos-base, para 5,03%, superando o recorde anterior. O rendimento no leilão de títulos do Tesouro dos EUA de 5 anos também subiu ao maior nível em vários anos. De modo geral, isso indica que o mercado está precificando vários fatores ao mesmo tempo: