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A avaliação da Hyperliquid supera a Nasdaq e a LSEG: a ascensão de um novo mercado financeiro on-chain

A Hyperliquid alcançou outro marco notável no setor de ativos digitais, que evolui rapidamente.

A avaliação totalmente diluída do HYPE, token nativo do ecossistema Hyperliquid, subiu recentemente para cerca de US$ 91,1 bilhões, colocando seu FDV acima das capitalizações de mercado divulgadas de grandes operadores tradicionais dos mercados financeiros, incluindo a Nasdaq e o London Stock Exchange Group, ou LSEG.

Essa comparação é importante, mas também precisa de contexto.

O valor do HYPE representa uma avaliação totalmente diluída, o que significa que aplica o preço atual do token à oferta total de tokens. Não é a mesma medida que a capitalização de mercado em circulação de uma empresa de capital aberto. A diferença é importante ao comparar tokens de criptomoedas com empresas tradicionais listadas em bolsa.

Ainda assim, o tamanho do número demonstra a rapidez com que o valor de mercado de uma infraestrutura financeira cripto-nativa bem-sucedida pode crescer.

A Hyperliquid é mais do que um token

A Hyperliquid não é apenas mais um projeto de criptomoeda.

Ela está construindo um ecossistema de negociação on-chain centrado em sua própria blockchain de camada 1 e em uma infraestrutura de negociação de alto desempenho.

A plataforma se tornou especialmente conhecida pelos contratos futuros perpétuos, nos quais os traders podem acessar derivativos de criptomoedas por meio de um sistema de livro de ordens on-chain.

Com o tempo, o ecossistema se expandiu para stablecoins, ativos do mundo real, mercados de previsão e outros produtos financeiros.

Essa expansão mais ampla é uma das razões pelas quais a Hyperliquid continua atraindo atenção significativa.

Por que o valor de US$ 91 bilhões importa

Uma avaliação acima de US$ 91 bilhões coloca o HYPE em uma conversa muito diferente daquela dos primeiros dias das finanças descentralizadas.

Os protocolos cripto-nativos são cada vez mais comparados à infraestrutura financeira estabelecida.

Bolsas tradicionais como Nasdaq e LSEG passaram décadas construindo negócios regulamentados nos mercados financeiros.

A Hyperliquid representa um modelo diferente.

Em vez de operar principalmente como uma empresa tradicional de bolsa centralizada, ela utiliza infraestrutura de blockchain para criar um mercado on-chain.

Essa diferença torna imperfeitas as comparações diretas de avaliação, mas a comparação ainda é útil para entender o tamanho das expectativas do mercado em relação à infraestrutura financeira cripto-nativa.

O crescimento da negociação on-chain

Um dos maiores pontos fortes da Hyperliquid tem sido sua posição nos contratos futuros perpétuos descentralizados.

Dados divulgados pela Hyperliquid Strategies indicam que a participação da Hyperliquid no volume global de contratos futuros perpétuos, incluindo bolsas centralizadas, atingiu aproximadamente 9,4% em 30 de junho de 2026. A empresa também informou que a Hyperliquid representava aproximadamente 63% dos contratos em aberto de futuros perpétuos descentralizados em 23 de agosto de 2026.

Esses números destacam a escala da atividade que ocorre na rede.

A negociação on-chain está se tornando uma parte cada vez mais importante do mercado mais amplo de criptomoedas.

Os traders querem velocidade, liquidez, tipos avançados de ordens, alavancagem e acesso a mercados que operam 24 horas por dia.

A Hyperliquid tenta combinar esses recursos com liquidação e transparência baseadas em blockchain.

O token HYPE

HYPE é o token nativo do ecossistema Hyperliquid.

Seu papel vai além da simples especulação de mercado.

O token está conectado à governança, ao staking e à estrutura econômica mais ampla da rede Hyperliquid.

O ecossistema também desenvolveu mecanismos pelos quais o valor gerado pelo protocolo pode fluir para atividades relacionadas ao HYPE.

A Hyperliquid Strategies informou que grande parte do valor gerado pelo ecossistema é devolvida aos detentores de HYPE por meio de recompras programáticas de tokens.

Isso cria uma conexão importante entre a atividade da rede e a economia do token.

Um modelo de bolsa diferente

As bolsas tradicionais geralmente operam como corporações.

Nasdaq e LSEG geram receita por meio de vários negócios, incluindo serviços de negociação, dados de mercado, tecnologia, listagens e outras infraestruturas dos mercados financeiros.

A Hyperliquid adota uma abordagem diferente.

O protocolo é construído em torno de infraestrutura de blockchain e de um mercado financeiro on-chain.

Essa distinção importa ao comparar avaliações.

O FDV de um token reflete o valor de mercado atribuído à oferta total de tokens ao preço atual do token.

A capitalização de mercado de uma empresa de capital aberto representa o valor de seu patrimônio em circulação.

Essas são medidas financeiras diferentes.

Ainda assim, ver o FDV do HYPE atingir um nível acima do de grandes operadores tradicionais de bolsas ilustra a escala das expectativas do mercado em relação à infraestrutura financeira descentralizada.

A história de receita da Hyperliquid

A avaliação é apenas um lado da equação.

Outra métrica importante é a atividade efetiva da rede e a geração de taxas.

A Hyperliquid Strategies informou que aproximadamente US$ 945 milhões em valor foram acumulados pelo ecossistema Hyperliquid nos 12 meses encerrados em 30 de junho de 2026.

Isso reflete a atividade substancial de negociação que ocorre em toda a rede.

O desenvolvimento de uma receita sustentável é particularmente importante porque as avaliações de longo prazo dependem, em última análise, de o protocolo conseguir gerar atividade econômica relevante, em vez de simplesmente atrair capital especulativo.

A ascensão das finanças on-chain

A Hyperliquid faz parte de um movimento muito maior.

Os mercados financeiros estão migrando cada vez mais para redes de blockchain.

As stablecoins estão sendo usadas de forma mais ampla.

Ativos do mundo real estão sendo tokenizados.

Os contratos futuros perpétuos estão migrando para uma infraestrutura descentralizada.

Os mercados de previsão estão se expandindo.

E os traders estão cada vez mais confortáveis em interagir com produtos financeiros por meio de aplicações baseadas em blockchain.

A Hyperliquid está se posicionando na interseção de várias dessas tendências.

Mercados de ativos do mundo real

Um dos desenvolvimentos mais interessantes dentro do ecossistema Hyperliquid é a expansão dos contratos perpétuos de ativos do mundo real.

Esses mercados podem oferecer exposição de negociação 24 horas por dia a ativos tradicionalmente associados aos mercados financeiros convencionais.

Isso inclui produtos ligados a ações e outros ativos do mundo real.

O conceito é significativo porque os mercados tradicionais historicamente operam dentro de horários específicos de negociação.

Os mercados baseados em blockchain podem operar continuamente.

Isso cria a possibilidade de mercados financeiros que permaneçam acessíveis 24 horas por dia, sete dias por semana.

A concorrência está aumentando

O crescimento da Hyperliquid não significa que a concorrência tenha desaparecido.

O mercado de derivativos descentralizados continua altamente competitivo.

As bolsas centralizadas continuam oferecendo liquidez profunda e infraestrutura de negociação sofisticada.

Outros protocolos descentralizados também estão desenvolvendo contratos futuros perpétuos, mercados à vista, derivativos e ativos tokenizados.

As instituições financeiras tradicionais também estão se envolvendo cada vez mais nos mercados baseados em blockchain.

Isso significa que a Hyperliquid precisará continuar aprimorando a tecnologia, a liquidez, a experiência do usuário, a segurança e a compatibilidade regulatória.

A questão regulatória

A regulamentação continuará sendo um dos fatores mais importantes para o futuro dos mercados financeiros on-chain.

A Hyperliquid opera em um ambiente regulatório em rápida transformação.

O tratamento de derivativos descentralizados, valores mobiliários tokenizados, contratos perpétuos e outros produtos financeiros baseados em blockchain ainda está evoluindo em diferentes jurisdições.

A clareza regulatória poderia criar novas oportunidades para a infraestrutura financeira cripto-nativa.

Ao mesmo tempo, as exigências de conformidade poderiam criar custos adicionais e desafios operacionais.

A direção da regulamentação, portanto, continuará sendo uma variável importante para a Hyperliquid e para o setor mais amplo de DeFi.

Por que os mercados tradicionais estão prestando atenção

O crescimento da Hyperliquid também está atraindo a atenção de participantes estabelecidos dos mercados financeiros.

Em maio de 2026, o CEO da Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, discutiu a atividade de negociação da Hyperliquid e afirmou que a plataforma era maior que a Nasdaq em atividade de negociação, observando também a diferença entre sua atividade de negociação e sua capitalização de mercado em tokens, muito menor naquela época.

Essa distinção é importante.

Atividade de negociação e avaliação de uma empresa são medidas completamente diferentes.

Mas o fato de executivos de empresas tradicionais de infraestrutura financeira estarem discutindo a Hyperliquid demonstra a seriedade com que alguns participantes estabelecidos do mercado estão acompanhando as bolsas cripto-nativas.

A importância da liquidez

Para qualquer plataforma de negociação, a liquidez é fundamental.

Os traders precisam de mercados nos quais as ordens possam ser executadas com eficiência.

Uma liquidez profunda pode reduzir a derrapagem e facilitar o gerenciamento de posições maiores.

O crescimento da Hyperliquid nos contratos futuros perpétuos ajudou a estabelecer sua reputação como uma plataforma importante para derivativos on-chain.

À medida que mais traders participam, a liquidez pode se tornar uma importante vantagem competitiva.

No entanto, a liquidez pode mudar rapidamente durante períodos de volatilidade extrema.

Esse continua sendo um risco importante para todos os mercados financeiros.

A avaliação do HYPE versus os fundamentos da rede

A manchete sobre o FDV de US$ 91 bilhões é impressionante, mas a avaliação deve sempre ser analisada junto dos fundamentos.

As métricas importantes incluem:

Volume de negociação.

Contratos em aberto.

Taxas do protocolo.

Valor total bloqueado.

Oferta de tokens.

Distribuição de tokens.

Recompras.

Usuários da rede.

Liquidez.

Atividade de desenvolvedores.

Desenvolvimentos regulatórios.

Essas métricas fornecem uma visão mais ampla do ecossistema.

Um preço de token em rápida alta pode elevar o FDV mesmo antes de a atividade econômica subjacente crescer no mesmo ritmo.

Por isso, a avaliação, sozinha, não pode descrever a saúde de um ecossistema de blockchain.

Uma nova camada de infraestrutura financeira

A história maior por trás da Hyperliquid é o surgimento das redes de blockchain como infraestrutura financeira.

O Bitcoin demonstrou que o dinheiro digital descentralizado poderia operar globalmente.

O Ethereum expandiu o conceito para aplicações programáveis.

A DeFi introduziu serviços financeiros descentralizados.

A Hyperliquid está levando o conceito para a negociação on-chain de alto desempenho.

Se esse modelo continuar se desenvolvendo, os mercados financeiros poderão se tornar cada vez mais baseados em software, globais, transparentes e continuamente acessíveis.

Isso representaria uma grande mudança na forma como a infraestrutura financeira opera.

O marco de US$ 91 bilhões

O valor divulgado de US$ 91,1 bilhões para a avaliação totalmente diluída do HYPE é, portanto, mais do que um número elevado.

É um retrato do valor que o mercado está atribuindo atualmente ao futuro da Hyperliquid e das finanças on-chain.

A comparação com Nasdaq e LSEG não deve ser interpretada como uma afirmação de que os negócios são idênticos.

Eles não são.

Suas estruturas, modelos de receita, ambientes regulatórios, modelos de propriedade e metodologias de avaliação são diferentes.

Mas a comparação fornece uma referência interessante para entender a escala que as redes financeiras cripto-nativas podem potencialmente alcançar.

O que vem a seguir?

A próxima fase do desenvolvimento da Hyperliquid provavelmente se concentrará na expansão para além dos derivativos cripto-nativos.

Stablecoins, ativos do mundo real, mercados de previsão e produtos financeiros adicionais poderiam ampliar significativamente o mercado endereçável.

Quanto mais atividade financeira migrar para o ambiente on-chain, mais importante uma infraestrutura como a Hyperliquid poderá se tornar.

Mas o crescimento também trará novos desafios.

A concorrência aumentará.

O escrutínio regulatório poderá aumentar.

As exigências de segurança se tornarão mais rigorosas.

E o ecossistema precisará demonstrar que as avaliações elevadas são sustentadas por uma atividade econômica sustentável.