#SECApprovesLimitedOnChainTradingOfTokenizedStocks

A SEC ACABA DE ABRIR UM NOVO CAMINHO PARA AÇÕES TOKENIZADAS — MAS OS DETALHES IMPORTAM

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA introduziu sua “Isenção para Inovação”, criando uma estrutura temporária e condicional para que determinadas plataformas negociem ações americanas tokenizadas na blockchain. Esse é um desenvolvimento importante para a conexão entre as finanças tradicionais e a blockchain, mas não representa uma aprovação geral para todo token de ação ou ativo sintético.

A nova estrutura se aplica às Plataformas de Valores Mobiliários Tokenizados, ou TSVs. Essas plataformas podem usar formadores de mercado automatizados permissionados e pools de liquidez para aproximar compradores e vendedores. No entanto, a participação é controlada, e as plataformas devem cumprir requisitos específicos de transparência, tecnologia, proteção aos investidores e integridade do mercado.

Uma das distinções mais importantes é a propriedade.

Os valores mobiliários tokenizados aprovados devem oferecer aos detentores os mesmos direitos e privilégios das ações tradicionais equivalentes, incluindo dividendos e direitos de voto. Os emissores também devem receber um aviso e uma oportunidade de contestar antes que determinadas versões tokenizadas de suas ações, criadas por terceiros, possam ser negociadas. Tokens sintéticos que simplesmente copiam o preço de uma ação sem representar os direitos subjacentes exigidos estão fora dessa estrutura.

A SEC também impôs limites ao experimento.

As TSVs enfrentam restrições quanto ao número de símbolos e ao volume de negociação. Elas devem publicar informações sobre suas operações e atividades de negociação, manter registros e salvaguardas adequados e interromper a negociação de uma ação tokenizada quando a negociação da ação subjacente for suspensa em sua principal bolsa. A isenção também concede a determinados provedores de liquidez uma dispensa condicional dos requisitos de registro como dealers quando fornecem capital próprio a pools de liquidez elegíveis.

A estrutura dura cinco anos e foi explicitamente concebida como um experimento. A SEC está solicitando comentários públicos e indicou que a experiência poderá ajudar a definir regras mais duradouras para os mercados de valores mobiliários na blockchain.

POR QUE ISSO É IMPORTANTE PARA AS CRIPTOMOEDAS?

A maior mudança não é necessariamente o volume imediato de negociação. É a criação de um caminho regulatório mais claro para colocar valores mobiliários reais na infraestrutura blockchain.

A tokenização poderá afetar futuramente a emissão, a negociação, os registros de propriedade, as transferências e a liquidação. A própria SEC destacou o potencial de custos menores, maior transparência e liquidez aprimorada, especialmente para ativos que historicamente tiveram menos liquidez.

Isso também cria um possível novo papel para as redes blockchain.

Se as ações regulamentadas migrarem cada vez mais para a blockchain, redes públicas como Ethereum, Solana e BNB Chain poderão se beneficiar de atividade transacional adicional e de uma maior demanda por infraestrutura financeira. As stablecoins também poderão se tornar cada vez mais importantes, porque valores mobiliários tokenizados exigem um ativo digital de liquidação para o lado financeiro das negociações.

Mas ainda existem grandes questões.

O acesso permissionado significa que isso não é DeFi irrestrita. Os limites de símbolos e volume podem restringir o crescimento inicial. A liquidez poderá ficar fragmentada entre diferentes plataformas. A negociação de tokens durante todo o dia também poderá criar desafios para a descoberta de preços quando os mercados acionários tradicionais estiverem fechados. E, como a isenção é temporária, seu impacto de longo prazo depende do que a SEC aprender com o experimento e das regras que vierem depois.

Para as exchanges de criptomoedas e os investidores, a lição é simples: nem todo “token de ação” representa a mesma coisa.

Um token pode representar a propriedade de valores mobiliários reais, acompanhar sinteticamente o preço de uma ação ou oferecer exposição por meio de um derivativo. Essas estruturas podem envolver direitos, riscos e tratamentos regulatórios muito diferentes.

Essa distinção poderá se tornar cada vez mais importante à medida que os mercados tradicionais e os mercados de blockchain se aproximarem.

Na minha visão, o dia 17 de setembro deve ser lembrado menos como o dia em que as ações repentinamente se tornaram cripto e mais como o dia em que um caminho regulamentado nos EUA para a negociação de ações na blockchain se tornou significativamente mais claro.

A ponte entre Wall Street e a blockchain está sendo construída passo a passo.

A próxima questão não é se a tokenização é possível.

É se emissores reais, investidores reais, liquidez real e volume de negociação real atravessarão essa ponte.

#Gate广场中秋团圆局 #weeklyshare #GateMeme狂欢季 #ShareWeekly @Gate_Square