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O mercado acionário japonês teve uma sessão poderosa em 18 de setembro, mas olhar apenas para o Nikkei 225 não conta toda a história.

O Nikkei 225 fechou em 65.018,95, ganhando 882,70 pontos, ou 1,38%, após subir brevemente mais de 1.300 pontos durante a sessão. Recuperar o nível de 65.000 é importante tanto técnica quanto psicologicamente.

Mas houve um contraste interessante.

O TOPIX terminou em 4.091,14, com queda de 3,05 pontos, ou aproximadamente 0,07%.

Isso me mostra que o mercado japonês não estava se movendo de maneira uniforme. O capital estava se concentrando em determinadas empresas e setores, em vez de elevar todo o mercado igualmente.

E isso torna a rotação setorial muito mais interessante do que o próprio índice principal.

As três áreas que estou acompanhando mais de perto são IMÓVEIS, ENERGIA e SEMICONDUTORES.

IMÓVEIS: O LADO SENSÍVEL AOS JUROS DO JAPÃO

A mudança de política do Banco do Japão cria um ambiente completamente diferente para as empresas imobiliárias japonesas.

O BOJ elevou sua taxa básica em 25 pontos-base, para 1,25%, em 18 de setembro, com a decisão sendo aprovada por 7–2. Essa é uma grande mudança em relação ao ambiente de juros ultrabaixos que o Japão vivenciou durante anos.

Juros mais altos podem aumentar os custos de empréstimos, especialmente para empresas com dívidas significativas. Isso significa que os investidores imobiliários precisam olhar além do movimento diário dos preços.

Eu observaria balanços patrimoniais, níveis de endividamento, qualidade dos ativos, receita de aluguéis e geração de fluxo de caixa.

Ao mesmo tempo, o Japão continua contando com o apoio estrutural do redesenvolvimento urbano, dos valores dos terrenos e da normalização econômica.

Por isso, vejo os imóveis como uma oportunidade SELETIVA, e não como um setor em que todas as ações deveriam automaticamente se beneficiar.

ENERGIA: A HISTÓRIA DA IA ALÉM DOS CHIPS

O setor de energia está se tornando cada vez mais interessante por outro motivo.

O boom da IA exige muito mais do que produção de semicondutores.

Data centers exigem eletricidade. Fábricas de semicondutores exigem eletricidade. A infraestrutura de nuvem exige eletricidade. Instalações industriais avançadas exigem energia confiável e uma infraestrutura de rede cada vez mais sofisticada.

Isso cria uma conexão entre o crescimento da IA e a demanda por eletricidade no Japão.

As empresas japonesas de energia e serviços públicos podem, portanto, se tornar uma parte importante da discussão de longo prazo sobre a infraestrutura de IA.

No entanto, esse setor também tem seus próprios riscos. Custos de financiamento, preços dos combustíveis, regulamentação, despesas de geração e investimentos de capital podem afetar a lucratividade.

Por isso, em vez de simplesmente perseguir um candle diário forte, quero ver se a tendência subjacente da demanda por eletricidade continua se fortalecendo.

SEMICONDUTORES: ONDE O MOMENTO ESTÁ CLARO

Este continua sendo o ponto de maior força visível no mercado japonês.

Em 18 de setembro, várias das principais ações relacionadas a semicondutores e IA registraram fortes ganhos.

A Advantest fechou em ¥ 32.050, com alta de 5,98%.

A Tokyo Electron terminou em ¥ 53.110, ganhando 4,19%.

A Lasertec subiu 8,70%, para ¥ 39.090.

A KOKUSAI ELECTRIC avançou 7,24%, para ¥ 8.884.

O ponto importante é que não foi simplesmente uma ação de semicondutores subindo. Várias empresas de diferentes segmentos do ecossistema de semicondutores do Japão participaram do movimento.

O cenário tecnológico global também ofereceu suporte, com um forte desempenho dos semicondutores no mercado dos EUA e o índice SOX ganhando mais de 3%.

O Japão possui empresas posicionadas em equipamentos, testes e outras partes da cadeia de fornecimento de semicondutores, o que dá ao país uma exposição significativa ao ciclo global de investimentos em IA.

Mas o momento tem um preço.

Quando as ações sobem 5%, 7% ou até 8% em uma sessão, perseguir o movimento se torna cada vez mais arriscado.

Eu preferiria observar se o rompimento se sustenta, se o volume continua saudável e se os compradores defendem a área do rompimento anterior durante uma retração.

O QUE ESTOU ACOMPANHANDO AGORA

Para semicondutores, minha lista de observação inclui Advantest, Tokyo Electron, Lasertec, KOKUSAI ELECTRIC e Kioxia.

O SoftBank Group também é interessante sob uma perspectiva mais ampla de tecnologia e investimentos em IA.

Para imóveis e energia, estou mais interessado em empresas com fluxo de caixa sustentável, necessidades de financiamento administráveis e demanda estrutural clara do que simplesmente no maior ganho percentual de um dia.

A questão principal é saber se o dinheiro está rotacionando para setores inteiros ou se concentrando em um número limitado de ações de grande capitalização impulsionadas pelo momento.

O PRÓXIMO TESTE DO JAPÃO

A decisão do BOJ já foi absorvida pelo mercado.

Agora começa o próximo teste.

Os líderes de semicondutores conseguirão manter sua força?

As ações de energia conseguirão atrair mais capital à medida que a infraestrutura de IA se expandir?

Os imóveis conseguirão permanecer resilientes apesar dos custos de financiamento mais altos?

E o Nikkei conseguirá se manter acima de 65.000 enquanto a amplitude do mercado melhora?

Para mim, essas perguntas são mais importantes do que simplesmente perguntar se o índice principal do Japão pode subir mais algumas centenas de pontos.

A sessão de 18 de setembro mostrou um forte momento, mas também mostrou um mercado dividido.

Os SEMICONDUTORES estão atualmente exibindo o momento mais claro.

A ENERGIA representa o tema de longo prazo da infraestrutura de IA e da demanda por eletricidade.

Os IMÓVEIS oferecem uma oportunidade diferente, ligada às condições econômicas domésticas, à demanda por propriedades e às taxas de juros.

A próxima etapa do mercado japonês pode, portanto, depender menos de um índice e mais de saber se essa liderança começará a se espalhar pelos setores.

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