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Neste fim de semana, começo por um mercado que sofreu três choques distintos em cinco dias e ainda assim encerrou a semana aproximadamente onde começou, e esse único fato é o motivo pelo qual não estou pessimista para sábado e domingo.

Os sete dias do Bitcoin, sessão por sessão, porque o caminho importa mais que o destino. O BTC começou a semana perto de US$ 77.300 e negociou em uma faixa de aproximadamente US$ 75.000 a US$ 79.538. Na segunda-feira, 14 de setembro, subiu cerca de 1,75% e fechou perto de US$ 78.185 após tocar a máxima semanal. Na terça-feira, 15 de setembro, veio a ruptura, com queda de cerca de 3,28% para aproximadamente US$ 75.620 depois que o Senado rejeitou a moção de encerramento do debate sobre o CLARITY Act por 49 a 50, uma votação que precisava de 60 votos e, em vez disso, desencadeou liquidações pesadas de posições compradas e empurrou o preço novamente para abaixo de US$ 76.000. Na quarta-feira, 16 de setembro, recuperou cerca de 0,76% para aproximadamente US$ 76.190 apesar do Fed, e na quinta-feira, 17 de setembro, ganhou mais 0,17%, chegando a cerca de US$ 76.323. Na sexta-feira, 18 de setembro, abriu perto de US$ 76.350, em alta de 0,3%, e subiu para aproximadamente US$ 77.991 no início da sessão. A variação líquida em sete dias ficou entre -0,2% e -0,3%, dentro de uma faixa de aproximadamente 6% entre a mínima e a máxima. Um mercado que absorve uma derrota legislativa e a primeira alta de juros desde 2023 na mesma semana e termina estável é um mercado que encontrou compradores.

Ampliando a perspectiva, a recuperação é mais clara do que o candle semanal sugere. O Bitcoin subiu aproximadamente 21% em trinta dias, de cerca de US$ 63.350 para a região de US$ 76.000, contra uma faixa de 52 semanas entre US$ 57.800 e US$ 126.200. Ainda acumula queda de cerca de 34% em um ano e está perto de 60% de sua máxima histórica de US$ 126.198, registrada em 6 de outubro de 2025. O valor de mercado está em torno de US$ 1,53 trilhão e a dominância é de aproximadamente 58,7%, o que me diz que o capital está se concentrando primeiro no Bitcoin e girando depois, não deixando a classe de ativos.

A semana do Ethereum, com o mesmo tratamento. O ETH oscilou entre aproximadamente US$ 2.360 e US$ 2.608. No meio da semana, caiu para cerca de US$ 2.406, uma queda de aproximadamente 2% no dia do Fed, e na sexta-feira abriu perto de US$ 2.445, em alta de cerca de 1,2%, e depois avançou para aproximadamente US$ 2.501 enquanto o Bitcoin ainda estava abaixo de US$ 78.000. Atualmente, está entre cerca de US$ 2.450 e US$ 2.490, dependendo da plataforma, com alta de aproximadamente 0,3% na semana. Esse movimento intradiário acima de US$ 2.500 com o BTC ficando para trás é a força relativa que continuo destacando.

A comparação em trinta dias é onde o Ethereum vence claramente. O ETH subiu entre 27% e 32% em um mês, contra aproximadamente 21% do Bitcoin, embora ainda acumule queda de cerca de 45% em um ano e negocie perto de 50% de sua máxima histórica de US$ 4.953,73, registrada em 24 de agosto de 2025. O valor de mercado está próximo de US$ 300 bilhões, a dominância em torno de 11,8%, com volume em 24 horas próximo de US$ 16 bilhões, contra um volume semanal perto de US$ 110 bilhões.

Os fluxos são a parte honesta deste cenário, então aqui estão eles. Os ETFs de Bitcoin à vista receberam US$ 986,9 milhões na semana encerrada em 5 de setembro, o período mais forte de 2026, e depois passaram a registrar US$ 463 milhões em saídas líquidas entre 7 e 11 de setembro, encerrando uma sequência de três semanas de entradas, além de perderem outros US$ 299 milhões em 16 de setembro após a derrota da votação do CLARITY. Em 17 de setembro, voltaram ao positivo, com cerca de US$ 159,5 milhões, liderados pelo IBIT da BlackRock, com aproximadamente US$ 183,7 milhões. No acumulado do mês, os ETFs de Bitcoin continuam positivos, com saldo líquido próximo de US$ 307 milhões em oito sessões, os ativos da categoria estão em torno de US$ 97,6 bilhões e as entradas acumuladas desde o lançamento somam aproximadamente US$ 55,6 bilhões. Os ETFs de Ethereum apresentam o fluxo mais forte, com US$ 197 milhões em entradas entre 7 e 11 de setembro, a quarta semana positiva consecutiva, embora tenham devolvido US$ 193,5 milhões em 16 de setembro e cerca de US$ 39 milhões em 17 de setembro.

Os derivativos e o sentimento contam a mesma história cautelosa. O interesse em aberto do Bitcoin está perto de US$ 52 bilhões, com funding de modestos 0,0066%, e as leituras diárias do RSI estão em 42 no gráfico de uma hora, 36,9 no de quatro horas e 48,5 no diário, o que é neutro a sobrevendido, e não esticado. As liquidações nas últimas 24 horas somaram cerca de US$ 346 milhões, com posições vendidas em aproximadamente US$ 196 milhões contra US$ 150 milhões em posições compradas, o que significa que a alta foi parcialmente impulsionada pela recompra de posições vendidas, e não apenas por uma nova demanda. O Índice de Medo e Ganância está em 50, neutro, abaixo dos 69 de uma semana atrás. O resfriamento do sentimento enquanto o preço se mantém costuma ser uma configuração mais saudável do que o oposto.

O macro é o motivo pelo qual mantenho o tamanho das posições pequeno. O Fed elevou os juros em 25 pontos-base, para uma faixa de 3,75% a 4,00%, a primeira alta desde 2023, com o Goldman já mudando sua previsão para uma alta em outubro, e o Banco do Japão se reuniu em 17 e 18 de setembro, acrescentando uma terceira variável de liquidez à semana. Apesar disso, a história regulatória não parou. A SEC e a CFTC anunciaram novas medidas ampliando o espaço para cripto e ativos tokenizados, a SEC concedeu alívio condicional temporário em 17 de setembro para a negociação on-chain de ações americanas genuinamente tokenizadas, e a legislação da Reserva Estratégica de Bitcoin continua avançando no Congresso. O CLARITY Act está adiado, não morto, com seu andamento provavelmente empurrado para 2027. As DeFi foram reprecificadas imediatamente, com a UNI subindo cerca de 27%, e a Zcash saltando 23%. O ouro, perto de US$ 4.291 por onça, a prata, em torno de US$ 63,60, e o Nasdaq, perto de 25.978, me dizem que a liquidez está girando, não desaparecendo.

Panorama mais amplo do mercado para contextualização. A Solana está perto de US$ 100, em alta de cerca de 2%, o XRP em torno de US$ 1,30, e a BNB perto de US$ 743, com alta de 2,4%. Os ETFs de Solana receberam aproximadamente US$ 10,3 milhões e os ETFs de XRP cerca de US$ 19 milhões na mesma semana, números pequenos que ainda apontam em uma direção. Esse é um perfil de rotação, não de aversão ao risco.

Então, otimista ou pessimista neste fim de semana? Cautelosamente otimista, com uma posição menor. Os dois catalisadores negativos já estão precificados, e o catalisador estrutural positivo não está. No Bitcoin, estou observando o suporte em US$ 75.000 e depois US$ 73.000, com resistência em US$ 78.200, depois US$ 80.000, e um fechamento semanal acima de US$ 80.000 confirmaria que a liquidação de 15 de setembro terminou de ser absorvida. O risco é a liquidez reduzida do fim de semana, que pode transformar um movimento de 1% em 3% sem nenhuma razão fundamental por trás.

No Ethereum, os níveis são suporte em US$ 2.400 e depois US$ 2.360, a mínima semanal, com resistência em US$ 2.500, depois US$ 2.608 e, então, US$ 2.700. Acima de US$ 2.400 no ETH e de US$ 75.000 no BTC, espero que o fim de semana avance gradualmente. Abaixo de ambos em um fechamento diário, minha tese estará errada e prefiro ficar de fora a discutir com o mercado.

Cripto ou ações tokenizadas. Nos próximos doze meses, estou mais otimista com ações tokenizadas do que com qualquer altcoin individual, e isso ainda me surpreende. O setor cresceu cerca de 149% no acumulado do ano, chegando a aproximadamente US$ 1,7 bilhão em valor de mercado até junho de 2026, com volumes mensais acima de US$ 6,7 bilhões, e algumas previsões agora apontam para perto de US$ 4 bilhões até o fim do ano. Os contratos perpétuos de ações tokenizadas, sozinhos, movimentaram cerca de US$ 376 bilhões em julho de 2026, aproximadamente 50 vezes o volume à vista de ações tokenizadas e 209 vezes maior em um único ano. O crescimento de cerca de 195.000 carteiras no segundo trimestre, um valor médio de US$ 4.800 por carteira e a participação de 42% de todas as carteiras de ativos do mundo real indicam adoção pelo varejo, e não apenas infraestrutura de manchete. A Robinhood subiu 5,2% com as notícias regulatórias e negocia perto de um valor de US$ 100 bilhões, a Coinbase avançou 5,8%, e a Robinhood agora informa 28,6 milhões de clientes com recursos depositados, além de US$ 384 bilhões em ativos na plataforma. Especificamente para negociar no fim de semana, continuo escolhendo cripto, porque a alavancagem, a liquidez e a profundidade ainda são melhores nesse mercado, mesmo agora que as ações tokenizadas avançam rumo a sessões ininterruptas.

Se eu pudesse negociar apenas um ativo, seria o Ethereum. Um momentum mais forte em trinta dias, de 27% a 32% contra 21% do Bitcoin, a recuperação de US$ 2.500 enquanto o BTC luta contra US$ 78.000, e o fato de que Ethereum e Solana abrigam mais de 70% do valor das ações tokenizadas, o que significa que o tema da tokenização funciona sobre a infraestrutura do Ethereum. O Bitcoin continua sendo minha âncora de longo prazo e o ativo que eu preferiria manter durante um trimestre ruim, mas, para uma visão de fim de semana com um stop definido, o ETH é a expressão mais limpa da tendência.

Mais um número para ter em mente. A perspectiva do quarto trimestre da Fidelity observa que, se o ciclo de quatro anos do Bitcoin ainda se mantiver, um fundo poderá se formar por volta de novembro de 2026, enquanto o Standard Chartered projeta o Ethereum em US$ 4.000 até o fim de 2026 e em níveis mais altos ao longo da década. Trato ambos como contexto, não como metas, e prefiro negociar níveis a narrativas.
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