#美国众院推动比特币储备立法 Projeto de lei Clarity fracassa, projeto de lei de reserva de Bitcoin assume o bastão: um benefício positivo de médio e longo prazo ignorado pelo mercado já está em andamento
Em 16 de setembro, a Comissão de Serviços Financeiros da Câmara aprovou por 28 votos a 21 a Lei de Modernização das Reservas dos EUA, fazendo com que a reserva estratégica de Bitcoin passasse, pela primeira vez, de uma ordem executiva presidencial para uma lei escrita. No mesmo dia, a Comissão de Meios e Recursos da Câmara aprovou por 38 votos a 5 a Lei de Clareza Tributária dos Ativos Digitais: transações on-chain de pequeno valor, abaixo de US$ 10, ficam isentas de declaração, e mineradores e stakers só pagam impostos quando venderem.

O fracasso do projeto de lei Clarity determina o vácuo regulatório dos próximos meses. O projeto de lei de reservas muda a forma como o governo dos EUA administra os 328 mil bitcoins que estão em suas mãos. Uma vez que a medida passe de ordem executiva a lei, esses ativos, que representam cerca de 1,5% da oferta em circulação, ficarão bloqueados por 20 anos, e nem uma mudança de presidente poderá revertê-la. O primeiro afeta o preço neste trimestre; o segundo pode afetar a estrutura da oferta pelos próximos 20 anos.

O que exatamente muda com o projeto de lei de reserva de Bitcoin?
Primeiro, vejamos o que o governo dos EUA possui.
De acordo com os dados on-chain, o governo federal detém atualmente cerca de 328 mil bitcoins, avaliados em aproximadamente US$ 25 bilhões pelo preço atual, sendo o maior detentor governamental individual de Bitcoin do planeta. Quase todas essas moedas vieram de apreensões realizadas em ações de repressão: cerca de 127 mil no caso Prince Group, aproximadamente 94,6 mil recuperados no caso do hacker da Bitf e cerca de 94 mil nos processos relacionados à Silk Road; o restante veio de ações dispersas do Departamento de Justiça e da Receita Federal.
No passado, o destino dessas moedas dependia de quem ocupava a Casa Branca. Alguns governos as levavam a leilão; outros simplesmente as mantinham paradas.
Em março de 2025, Trump assinou uma ordem executiva criando a reserva estratégica de Bitcoin. Bitcoins apreendidos deixaram de ser leiloados e passaram a ser mantidos a longo prazo na reserva. Mas as ordens executivas têm uma falha inerente: o próximo presidente pode revogá-las com um simples ato.
É justamente isso que a Lei de Modernização das Reservas dos EUA pretende corrigir. O projeto foi apresentado conjuntamente pelo deputado republicano do Alasca Begich e pelo deputado democrata do Maine Golden. Seus principais dispositivos incluem: o Departamento do Tesouro deverá estabelecer uma reserva estratégica de Bitcoin em até 180 dias após a entrada da lei em vigor, e todas as agências federais deverão informar suas posições em ativos digitais em até 60 dias. Os bitcoins que entrarem na reserva ficarão bloqueados por pelo menos 20 anos e, durante esse período, não poderão ser vendidos, trocados, leiloados ou dados em garantia. A única exceção é a venda cuja receita seja usada para quitar a dívida federal.
O Departamento do Tesouro divulgará trimestralmente uma prova das reservas, verificará criptograficamente o controle das chaves privadas e se submeterá a auditorias independentes de terceiros. Os tokens apreendidos que não sejam Bitcoin entrarão em uma reserva separada de ativos digitais, com regras de gestão mais flexíveis, podendo ser convertidos em Bitcoin ou liquidados para quitar dívidas. O projeto também deixa claro que o governo não poderá confiscar bitcoins de propriedade privada para reforçar a reserva. Além disso, exige que o Departamento do Tesouro e o Departamento de Comércio estudem formas de aumentar as reservas com impacto orçamentário neutro, sem novos impostos, emissão de dívida ou déficit. As opções incluem alienar outros ativos digitais do governo, continuar as apreensões em ações de repressão e cooperar com empresas privadas e governos estaduais. A meta de adquirir “1 milhão de moedas em cinco anos”, discutida nas fases iniciais, não foi incluída no texto final; restou apenas uma tarefa de estudo.

Outro tipo de benefício positivo
O projeto de lei Clarity levou quase um ano e meio entre sua apresentação e a votação fracassada, incorporou mais de uma centena de alterações e, no fim, morreu por causa das divergências partidárias.
Depois das eleições de meio de mandato, ninguém sabe se ele poderá ressurgir ou com que formato. Leis de estrutura de mercado desse tipo são naturalmente difíceis, pois precisam apaziguar simultaneamente o setor bancário, os órgãos reguladores, os governos estaduais e parlamentares dos dois partidos.
O projeto de lei de reservas segue outro caminho.
Ele não redistribui poderes regulatórios nem entra em conflito com o setor bancário. Seu conteúdo central é apenas transformar em lei algo que o governo já vem fazendo. A ordem executiva já está em vigor há um ano e meio, e a reserva existe de fato; o projeto precisa resolver apenas seu problema de durabilidade. Essa é também a razão pela qual conseguiu o apoio conjunto de mais de 20 parlamentares dos dois partidos.
As implicações para o mercado também são completamente diferentes. A aprovação ou não do projeto Clarity afeta com que status as exchanges serão registradas e sob a autoridade de qual órgão regulador os tokens serão classificados. Essas mudanças de regras levam anos para chegar aos preços.
Se o projeto de lei de reservas for finalmente aprovado, 328 mil bitcoins deixarão de ser uma oferta potencial de venda por 20 anos. Essa mudança não depende da disposição de nenhuma instituição para executá-la: basta estar prevista em lei para entrar em vigor. Considerando a oferta em circulação, isso equivale a retirar cerca de 1,5% dos ativos do mercado pelo período de uma geração.
Há ainda um sinal fácil de ignorar.
A prova trimestral das reservas e a verificação das chaves privadas exigidas pelo projeto significam que o governo dos EUA divulgará, pela primeira vez, suas reservas de Bitcoin de forma auditável.
Em comparação, a última auditoria física completa das reservas de ouro dos EUA foi realizada em 1953. O fato de as reservas de Bitcoin de um país serem mais transparentes que suas reservas de ouro, por si só, merece entrar para a história.#Gate广场中秋团圆局 $BTC