#16FedOfficialsExpectAnotherHikeThisYear

16 autoridades do Fed esperam outra alta neste ano: o que o gráfico de pontos acaba de revelar

O Fed fez mais do que elevar os juros hoje. Ele disse ao mercado que ainda não terminou.

No novo Resumo das Projeções Econômicas divulgado após a decisão de 16 de setembro, 16 dos 18 formuladores de política monetária que enviaram projeções agora esperam pelo menos mais uma alta de 25 pontos-base antes do fim de 2026. Apenas dois veem os juros permanecendo estáveis a partir de agora. Essa é uma mudança hawkish dramática e o sinal mais forte até agora de que a primeira alta desde julho de 2023 não será a última.

1. O gráfico de pontos que mudou tudo

A votação para elevar os juros para 3,75%-4,00% foi unânime, mas os pontos foram a verdadeira mensagem. Dezesseis autoridades projetaram pelo menos mais uma alta neste ano, com quatro membros vendo potencial para mais duas altas antes de dezembro. A projeção mediana agora coloca os juros na faixa de 4,00%-4,25% até o fim do ano, antes de recuarem em 2028.

Dezesseis dos 19 membros esperam que o próximo movimento ocorra na reunião de outubro ou de dezembro, o que efetivamente consolida as expectativas do mercado para outro movimento de aperto. Para efeito de comparação, há apenas três meses, nenhuma autoridade esperava uma alta em 2026.

2. Por que as autoridades estão adotando uma postura hawkish

O presidente Kevin Warsh, que assumiu o cargo no fim de maio, deixou um ponto claro: o Fed precisa ver a inflação subjacente avançando claramente e em velocidade suficiente rumo a 2%. Isso não está acontecendo.

A economia está operando com mais força do que o Fed estimava anteriormente, e essa força mantém vivas as pressões sobre os preços. A projeção mediana para a inflação medida pelo PCE só retorna a 2% em 2029. Com o crescimento resiliente e a criação de 162 mil empregos em agosto, os formuladores de política monetária acreditam ter espaço para manter uma postura restritiva sem romper o mercado de trabalho.

3. O que acontece em 2026 e 2027

O caminho imediato está definido. As autoridades esperam mais uma alta neste ano após o movimento de hoje. A divisão aparece em 2027. Dez autoridades não veem mais movimentos no próximo ano, enquanto oito ainda projetam outro aumento de 25 pontos-base. Nenhum corte de juros é projetado para 2027 na visão mediana, com a flexibilização retornando apenas em 2028.

Isso eleva a taxa terminal, ou pico dos juros, para 4,00%-4,25%, ante 3,75% na reunião anterior. A mensagem é de juros mais altos por mais tempo, com um viés claro de fazer mais caso a inflação não desacelere.

4. Impacto no mercado

Os mercados já haviam precificado uma alta em setembro com probabilidade de 87% antes da decisão, mas os pontos foram mais hawkish do que os contratos futuros esperavam. A mudança provocou alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro de curto prazo, fortalecimento do dólar e recuo das ações sensíveis aos juros. A probabilidade de pelo menos mais uma alta até o fim do ano agora é vista perto de 97% pelas mesas de negociação.

Para tomadores de empréstimos e poupadores, a conclusão é direta. Outra alta neste ano significa que as taxas de cartões de crédito, os financiamentos de veículos e os custos de empréstimos empresariais permanecerão elevados até 2027, enquanto os poupadores continuarão obtendo retornos fortes sobre o dinheiro em caixa.

O Fed acaba de elevar os juros pela primeira vez em mais de três anos. Com 16 autoridades dizendo que outra alta está a caminho, este ciclo de aperto acaba de recomeçar.

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