#美联储三年来首次加息25个基点 #Gate广场中秋团圆局 O aumento dos juros foi efetivado. E agora? Quantas vezes o roteiro de “as más notícias já estão precificadas” do Bitcoin ainda pode se repetir?
A decisão saiu. O Federal Reserve elevou os juros em 25 pontos-base, para 3,75%-4,00%, em 17 de setembro — a primeira alta desde julho de 2023.
Os dados da CME mostram que, antes da reunião, a probabilidade precificada pelo mercado para uma alta subiu de 87% para 92,5% — a maioria das pessoas já sabia do resultado.
E o desempenho do Bitcoin? Uma hora após o anúncio, caiu para US$ 75.355 e depois se recuperou rapidamente para US$ 76.513. Parece o clássico roteiro de “as más notícias já estão precificadas”. Mas não se apresse em gritar “venda na expectativa, compre no fato”.
O verdadeiro suspense nunca foi “vai subir ou não”, mas o próximo capítulo revelado pelo gráfico de pontos.
O gráfico de pontos mais recente mostra: entre os 18 dirigentes, 12 preveem mais uma alta ainda este ano, 4 preveem mais duas, e nenhum espera um corte de juros neste ano. A mediana dos juros para 2027 subiu 50 pontos-base, para 4,1%, e para 2028, para 3,9%.
Xiong Yuan, economista-chefe da Guosheng Securities, afirmou que a alta conforme o esperado pode ser vista como um “fator positivo decorrente do fim das más notícias no curto prazo”. Mas as palavras exatas de Warsh na coletiva foram: “A inflação ainda está em nível elevado. Os dados de inflação deste verão não indicaram que a tendência subjacente tenha melhorado de forma significativa.” Ele também disse algo ainda mais contundente: “Tenho dificuldade em descrever as condições financeiras como restritivas.”
Traduzindo: esses 25 pontos-base são apenas o aperitivo. O ciclo de aperto está apenas começando.
O mercado cripto caiu da máxima de 82.000 em agosto para perto de 75.000, uma queda de quase 9%. A expectativa de alta dos juros, o CPI acima do esperado, os rendimentos dos Treasuries acima de 5% e o fracasso do projeto de lei CLARITY no Senado por 49:49 — praticamente todas as notícias ruins já estão refletidas nos preços.
O espaço para queda é limitado; para subir, é preciso um catalisador. Mas o catalisador não vai cair do gráfico de pontos.
Então, onde está o catalisador?
Primeiro, o retorno de capital em stablecoins às corretoras. Atualmente, as reservas de stablecoins nas corretoras já evaporaram US$ 16 bilhões desde o pico, para cerca de US$ 64 bilhões, e a bn detém 68,5% desse total. Se esse número começar a subir, será um sinal de que o capital de fora do mercado está entrando.
Segundo, um relatório de empregos não agrícolas de setembro surpreendentemente fraco. Atualmente, o Federal Reserve prevê uma taxa de desemprego de 4,1%; se o dado real ficar significativamente abaixo do esperado, a narrativa de alta dos juros poderá ser revertida.
Terceiro, qualquer sinal positivo por parte dos reguladores. O projeto de lei CLARITY ficou a apenas alguns votos da aprovação desta vez; o resultado de 49:50 mostra que as divergências estão diminuindo, e não é impossível que ele volte a ser votado. A CryptoQuant mostra que o volume de BTC transferido por detentores de curto prazo para as corretoras em 24 horas saltou de 19.400 para 33.100, dos quais 23.200 foram enviados às corretoras em situação de prejuízo — a maior venda para realização de stop loss do último mês. A Krak registrou entrada diária superior a 6.000 BTC, e a Bn, superior a 10.000 BTC. A Wintermute transferiu 2.550 BTC para a Bn, no valor de cerca de US$ 193 milhões.
A pressão vendedora está concentrada nas pessoas que entraram recentemente. Os detentores de longo prazo não se mexeram.
A alta dos juros não é o fim da história, mas o ponto de partida do próximo capítulo. A verdadeira questão nunca foi “o Federal Reserve vai subir os juros?”. A questão é: quem está disposto a comprar a esse preço? $BTC