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Precificação do mercado — a probabilidade de 25% na Kalshi é pessimista demais?

A precificação atual do mercado para a Lei CLARITY apresenta uma divergência clara, exatamente o tipo de sinal ao qual os traders precisam estar atentos.

Na Kalshi, a probabilidade de o projeto se tornar lei em 2026 caiu para 25% em 13 de setembro, bem abaixo dos 82% de fevereiro de 2025. Na Polymarket, a probabilidade de ser sancionado como lei “neste ano” chegou a apenas 18%, com um volume acumulado de negociações de aproximadamente US$ 17,26 milhões.

Mas, curiosamente, a Bernstein apontou em um relatório de 14 de setembro que a probabilidade de aprovação do projeto na Kalshi havia se recuperado para mais de 30%, observando que o mercado havia assumido amplamente que a CLARITY fracassaria, e que essa aposta pode estar prestes a se inverter.

A diferença de tempo entre os dois conjuntos de dados é crucial — os 25% da Kalshi são referentes a 13 de setembro, enquanto os mais de 30% são uma atualização de 14 de setembro, justamente após os republicanos divulgarem o texto final. Isso mostra que o mercado está reavaliando a situação.

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, afirmou em uma entrevista à CNBC que está bastante otimista quanto à obtenção de 60 votos, dizendo que as negociações já atenderam à maior parte das demandas de ambos os lados. A Bernstein atribuiu classificação de desempenho superior ao mercado à Circle, com preço-alvo de US$ 140, à Coinbase, com preço-alvo de US$ 330, e à Robinhood, com preço-alvo de US$ 160.

O Bitcoin está cotado agora a cerca de US$ 77.662, com uma alta modesta de 1,02% em 24 horas, mas ainda acumula queda de 3,59% nos últimos 7 dias. O sentimento do mercado está, de modo geral, neutro, enquanto a incerteza sobre o processo legislativo no curto prazo disputa espaço com a recuperação dos preços.

Minha visão é: se a votação for aprovada, o mercado poderá registrar uma alta no estilo “realização de más notícias”, já que a probabilidade de aprovação havia sido reduzida demais; se fracassar, a volatilidade de curto prazo pode, ao contrário, criar uma oportunidade de compra. O essencial é planejar antecipadamente como agir nos dois cenários.