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O FOMC das duas da madrugada de quinta-feira é importante demais!

O velho Powell costumava usar a estratégia de “sinalizar primeiro e concretizar depois”. A imagem de Warsh ao assumir já cabe em cinco palavras: “contra a orientação futura”

Enquanto o pessoal do grupo ainda pergunta se haverá alta de juros, eu acho que o mais importante é observar como a trajetória será descrita depois da alta.

Esse Warsh não gosta de deixar a trajetória clara demais, e por isso o mercado também reage com mais força. Se o CPI de agosto vier quente e o petróleo Brent voltar a superar US$ 100, a probabilidade de uma alta de 25 bp em setembro chega a 92%. A alta em si praticamente já não é um evento; o mais importante é saber se haverá novas altas depois, para onde o dot plot vai se mover e como Warsh vai contornar o assunto a cada declaração. É nisso que precisamos prestar atenção.

É preciso ter estes três cenários em mente:

❶ Alta de 25 bp + dot plot dovish, “apenas esta vez”
➥ Esse resultado seria uma surpresa relativamente dovish. O ponto médio do dot plot de junho para o fim do ano já chegou a 3,8%, o que corresponde a uma alta no ano. Se o dot plot continuar em 3,8% no fim de 2026 e não subir em 2027, e a coletiva apresentar isso como uma “recalibragem para compensar os preços do petróleo e a persistência da inflação”, as ações americanas podem entrar em um cenário de alta de “primeiro turbulência, depois recuperação”.

❷ Alta de 25 bp + dot plot hawkish, mais 1–2 altas no ano
➥ O Treasury de 10 anos já encostou em 5%, o de 2 anos está acima de 4,6%, o petróleo está acima de US$ 100 e o núcleo do CPI subiu 0,3% na comparação mensal. É bem possível que Warsh continue firme e diga: ainda não terminamos o trabalho. O mercado cripto provavelmente vai sofrer uma queda no curto prazo.
❸ Sem alta de juros
➥ Já é basicamente um evento de baixa probabilidade, representando uma surpresa positiva acima do esperado. Ações americanas, ouro e $BTC provavelmente vão disparar.

Falando da minha humilde opinião, o que mais me preocupa é um comunicado em linha com as expectativas, uma coletiva vaga e a ponta longa sem recuar — esse é o cenário que mais destrói o apetite por risco.
As duas coisas fatais para o BTC são: o dólar voltar a se fortalecer e o título de 2 anos continuar subindo. Se o dot plot continuar indicando aperto em 2027, os ativos de risco voltarão a ser pressionados, e as altcoins vão cair mais dolorosamente que o BTC. Por outro lado, se Warsh apresentar isso como uma recalibragem e o dot plot não ficar mais hawkish junto com os futuros, o mais provável no curto prazo é uma cobertura de posições vendidas: primeiro sobem BTC e ETH, não as moedas de narrativa.

Às duas da madrugada de quinta-feira, pode deixar de acompanhar aquele minuto da alta de juros. O dot plot e a meia hora após a coletiva é que serão o verdadeiro mercado: os títulos precificam primeiro, e as criptos acompanham depois.
Senhores, operem com cautela antes do FOMC e valorizem suas munições!
#美联储即将公布利率决定