A probabilidade de alta de juros se aproxima de 90%; o mercado teme menos a alta em si do que a possibilidade de que “depois da alta, ainda venham mais”

A decisão de juros do Fed em setembro se aproxima cada vez mais, e o mercado já entrou antecipadamente no “modo hawkish”. A expectativa predominante é de uma alta de 25 pontos-base, com a taxa dos Fed Funds podendo subir para a faixa de 3,75%—4,00%. Uma pesquisa da Reuters mostra que 85% dos economistas esperam uma alta nesta reunião.

O interessante é que, há poucos dias, o mercado ainda discutia se o Fed continuaria mantendo os juros inalterados. Agora, a visão das instituições mudou claramente. O motivo é o ressurgimento das pressões inflacionárias, enquanto o petróleo internacional voltou a ficar próximo de US$ 100 ou até acima desse nível, e os custos de energia podem continuar sendo repassados para os preços de bens e serviços.

Isso coloca o Fed diante de uma escolha desconfortável: não subir os juros pode ser interpretado pelo mercado como falta de determinação no combate à inflação; subir os juros, por outro lado, significa um aperto adicional das condições financeiras, pressionando o financiamento das empresas, o setor imobiliário e os ativos de alta avaliação.

Por isso, o que o mercado realmente teme não são os 25 pontos-base em si. Afinal, essa expectativa já foi precificada antecipadamente. O verdadeiro perigo é o Fed sinalizar que “setembro é apenas o começo”.

É especialmente importante observar o gráfico de pontos. Se as projeções futuras de juros subirem significativamente, isso significa que o mercado precisará reavaliar o cronograma de cortes — ou até de novas altas — de juros. Os rendimentos dos Treasuries e o dólar podem continuar se fortalecendo, enquanto a volatilidade do BTC, do ouro e das ações de crescimento também pode aumentar significativamente.

Por outro lado, se o Fed subir os juros, mas enfatizar que as decisões futuras dependerão dos dados, essa alta pode acabar representando uma “realização do risco negativo”.

Portanto, desta vez, não se concentre apenas no botão de alta dos juros. O que realmente determinará a direção do mercado é se, depois de apertar o botão, o Fed continuará pisando no acelerador.#美联储即将公布利率决定