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AMD a US$ 495: o gigante da infraestrutura de IA ainda está a caminho de US$ 2 trilhões?

A AMD, em torno de US$ 495, está apresentando ao mercado uma configuração muito diferente daquela que tinha perto de suas máximas recentes.

A ação recuou da região de US$ 580–585, mas a tese de longo prazo sobre a infraestrutura de IA permanece intacta. A verdadeira questão já não é se a AMD está se beneficiando da IA. A questão maior é se a AMD consegue crescer rápido o suficiente para justificar uma possível avaliação de US$ 2 trilhões até 2030.

Na minha visão, a resposta depende da execução.

A AMD se transformou muito além de seu tradicional negócio de CPUs. Sob o comando da CEO Lisa Su, a empresa agora atua em CPUs para servidores EPYC, aceleradores de IA Instinct, processadores Ryzen, gráficos Radeon, redes Pensando, computação adaptativa e no ecossistema de software ROCm.

A maior evolução é o Helios.

O Helios reúne GPUs MI450, CPUs EPYC, redes Pensando e ROCm em uma plataforma de infraestrutura de IA em escala de rack. Isso é estrategicamente importante porque hyperscalers e empresas de IA querem cada vez mais sistemas completos, em vez de componentes individuais.

E os números de demanda já são impressionantes.

A AMD gerou uma receita recorde de US$ 11,54 bilhões no segundo trimestre de 2026, alta de mais de 50% na comparação anual. A receita de centros de dados chegou a aproximadamente US$ 6,72 bilhões, alta de 107% na comparação anual e representando quase 58% da receita total da empresa.

O lucro operacional de centros de dados também disparou, chegando a aproximadamente US$ 2,1 bilhões, ante um prejuízo no ano anterior.

O EPS Non-GAAP chegou a US$ 1,66, enquanto o EBITDA ajustado ficou em torno de US$ 3,32 bilhões. A AMD encerrou o trimestre com aproximadamente US$ 13,1 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo.

A projeção da administração de receita de aproximadamente US$ 13 bilhões no terceiro trimestre também aponta para a continuidade do forte crescimento.

Mas a parte mais empolgante pode ser o pipeline de clientes.

A OpenAI se comprometeu com 6 gigawatts de GPUs AMD Instinct. A Meta tem outro compromisso de 6 gigawatts, enquanto a Anthropic discutiu a implantação de até 2 gigawatts de MI450 por meio do Helios.

Isso representa potencialmente 14 gigawatts entre três grandes empresas de IA.

Oracle, Microsoft e HUMAIN também acrescentam oportunidades significativas para implantações em larga escala.

Isso é importante porque a demanda por IA está avançando para além do treinamento.

Inferência, IA empresarial, agentes autônomos e cargas de trabalho contínuas de IA podem exigir quantidades enormes de poder computacional nos próximos anos.

Portanto, a AMD está competindo por uma oportunidade de infraestrutura muito maior.

A administração discutiu uma oportunidade de aceleradores de IA próxima de US$ 1,4 trilhão até 2030 e uma oportunidade mais ampla em centros de dados medida em trilhões de dólares.

Agora vamos analisar o cenário de US$ 2 trilhões.

Com aproximadamente 1.630–1.660 milhões de ações em circulação, uma capitalização de mercado de US$ 2 trilhões se traduziria em aproximadamente US$ 1.205–1.230 por ação.

Ao preço atual de US$ 495, isso representaria uma alta de aproximadamente 143–149%.

Isso parece agressivo, mas, ao longo de aproximadamente quatro anos, a taxa anual de crescimento necessária fica na faixa dos 20% baixos a médios.

O desafio é a avaliação.

A AMD já está precificada para um crescimento futuro significativo. A Nvidia continua sendo a líder dominante em aceleradores de IA, enquanto a oferta de memória, o empacotamento avançado, as margens, a concorrência e os gastos de capital em IA podem criar volatilidade.

Por isso, eu não perseguiria movimentos verticais.

A US$ 495, a primeira área técnica que eu observaria é a região de US$ 501–503 como uma possível zona de recuperação. Abaixo disso, US$ 486–488 e US$ 480 se tornam áreas importantes. Uma ruptura sustentada abaixo de US$ 480 enfraqueceria a estrutura de curto prazo.

No lado positivo, a AMD precisa recuperar US$ 521, seguido de US$ 528. Acima disso, US$ 553–555 se torna importante, enquanto a zona anterior de US$ 580,91–584,73 continua sendo a principal área de resistência.

Um rompimento decisivo acima de US$ 585 poderia abrir caminho em direção a US$ 600–615, seguido pela região de US$ 641–700.

No longo prazo, US$ 800, US$ 1.000 e, eventualmente, acima de US$ 1.200 se tornam marcos orientados pela avaliação, em vez de simples alvos técnicos.

O próximo grande catalisador são os resultados do terceiro trimestre, esperados por volta de 3 de novembro.

Vou observar a receita de centros de dados, a produção do MI450, as implantações do Helios, as margens brutas, a adoção do ROCm, o crescimento do EPYC, as restrições de oferta e compromissos adicionais de grandes clientes de IA.

Minha visão continua otimista, mas disciplinada.

A AMD não precisa derrotar todos os concorrentes amanhã. Precisa capturar consistentemente uma participação significativa de um mercado de infraestrutura de IA que pode se tornar enorme.

A US$ 495, a relação risco-retorno é certamente mais interessante do que era perto das máximas. Mas a volatilidade continua fazendo parte da história da AMD.

Para mim, a meta de US$ 2 trilhões não é um resultado garantido. É um cenário que se torna possível se a AMD continuar entregando um forte crescimento, expandir as margens, converter compromissos de IA em receita e executar com sucesso o Helios, o MI450, o ROCm, o EPYC e seu roadmap de próxima geração.

A narrativa pode atrair investidores.

Somente a execução pode justificar a avaliação.

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