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Se eu tivesse que destacar apenas um ponto, minha opinião seria: os números em si não são o foco; o que importa é a composição do impulso de crescimento.
Primeiro, o mercado à vista e os contratos estão se fortalecendo em conjunto. A proporção entre o volume de perpétuos e o volume à vista é de cerca de 4,5 vezes, dentro de uma faixa saudável — se os contratos se expandem de forma extrema enquanto o mercado à vista não acompanha, isso normalmente significa acúmulo unilateral de posições alavancadas, que chega rápido e vai embora rápido; o aumento simultâneo do volume no mercado à vista corresponde a demanda real de compra, retenção de ativos e retenção de usuários. O crescimento de 667% nos primeiros 30 dias segue essa mesma lógica: ele mede a expansão marginal do volume, não a profundidade de negociação ou a qualidade dos usuários.
Segundo, o segundo motor de crescimento começa a vir de ativos "fora das criptomoedas". Essa é, na minha visão, a diferença mais importante desta rodada. O relatório de agosto da CryptoQuant sobre contratos perpétuos de ações mostra que o crescimento mensal do volume de contratos perpétuos de ações da Gate em julho chegou a 308%, o maior entre as plataformas acompanhadas; no mesmo período, o volume desse tipo de produto em todo o mercado saltou da ordem de US$ 15 bilhões em abril para quase US$ 250 bilhões.
Em outras palavras, não se trata apenas de absorver o ciclo do próprio mercado cripto, mas de trazer a negociação de ações e índices 24 horas por dia, 7 dias por semana para o mesmo sistema de contas e liquidação. O teto dessa linha é mais interessante de imaginar do que o ranking do mercado à vista — mas ela também expõe um problema de concentração: apenas os dois ativos SanDisk e SK Hynix respondem por mais da metade do volume de contratos perpétuos de ações da Gate.
Terceiro, alguns pontos que precisam ser colocados na lista de observação. 667% é crescimento, não escala; uma alta taxa de crescimento naturalmente contém um efeito de base baixa e costuma vir acompanhada de novos lançamentos, campanhas e incentivos de taxas. O verdadeiro teste é a retenção do volume após a redução dos incentivos.
No relatório anual da CryptoQuant de março deste ano, o volume anual de negociações da Gate aumentou líquido em US$ 3,9 trilhões, alta de 204% na comparação anual; o crescimento do mercado à vista de BTC foi de 127,64% e o dos perpétuos, de 468%, ambos classificados em primeiro lugar no mundo.
Se esses grupos de dados forem analisados em conjunto, isso se parece mais com uma curva estrutural contínua de três anos do que com um impulso de um único mês.
O crescimento está mudando de "aproveitar o ciclo cripto" para "expandir os limites dos ativos", e de "conquistar participação" para "conquistar a retenção dos ativos dos usuários". O primeiro explica os dados desta rodada; o segundo determina se isso poderá se repetir na próxima.