#布伦特和WTI站上100美元 Preços do petróleo ultrapassam US$ 100 em duas referências, e preocupações com inflação e recessão voltam ao radar

Recentemente, os preços internacionais do petróleo subiram rapidamente, com o Brent e o WTI ultrapassando a marca de US$ 100 por barril. A alta do petróleo elevou as expectativas de inflação, impulsionou os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e fez disparar a probabilidade de alta de juros na reunião do Federal Reserve desta semana. Após o início do conflito com o Irã, o mercado voltou a discutir a possibilidade de recessão.

As diversas reservas e almofadas de proteção usadas anteriormente pelo mundo para amortecer o choque energético estão sendo rapidamente consumidas. Instituições como o Goldman Sachs também voltaram a avaliar as pressões negativas enfrentadas pela economia dos EUA, enquanto os efeitos em cadeia provocados pelos preços da energia se propagam por toda a cadeia de suprimentos.

Tensões geopolíticas elevam o petróleo, e os antigos mecanismos de proteção estão praticamente esgotados
Com a nova escalada das tensões entre EUA e Irã e sem sinais de negociação por parte de nenhum dos lados, o preço do petróleo Brent ultrapassou na semana passada, pela primeira vez desde julho, a marca de US$ 100 por barril. O petróleo WTI, referência nos EUA, também superou esse nível. Durante os seis meses de conflito com o Irã, a capacidade de transporte no Estreito de Ormuz foi prejudicada, e o mundo enfrentou uma perturbação energética sem precedentes, mas as economias global e americana ainda demonstraram resiliência. Vários países liberaram reservas estratégicas de petróleo para compensar a falta de oferta no Oriente Médio, enquanto uma grande potência asiática reduziu as importações de petróleo bruto e limitou as exportações de combustíveis. Somados à contenção da demanda provocada pelos preços elevados, esses fatores mantiveram o mercado de petróleo em geral estável desde março, com apenas breves disparadas durante períodos de tensão no Golfo Pérsico. Agora, a maioria dessas medidas de proteção já perdeu eficácia. Nos EUA, por exemplo, as reservas estratégicas de petróleo bruto caíram ao nível mais baixo desde o início dos anos 1980. Ao mesmo tempo, a grande potência asiática relaxou as restrições às exportações de combustíveis, aumentou novamente as compras de petróleo bruto e viu o volume de importações se recuperar da mínima em dez anos registrada em junho. O transporte de petróleo bruto pelo Estreito de Ormuz se recuperou parcialmente, atingindo aproximadamente entre metade e dois terços do nível anterior à guerra, mas a oferta de combustíveis continua gravemente insuficiente. A falta de derivados de petróleo no Oriente Médio e na Rússia não consegue ser compensada pela capacidade de refino de outras regiões, fazendo com que a pressão no mercado de derivados seja muito maior do que no próprio petróleo bruto. No fim do verão, os preços da gasolina e do diesel nos EUA continuaram subindo. Normalmente, a queda sazonal da demanda reduziria os preços do petróleo, mas neste ano os preços da gasolina nos EUA atingiram o maior nível já registrado para o período.

Preço do diesel atinge máxima histórica, e a inflação pressiona toda a cadeia produtiva
Como combustível central da economia real, o diesel sofreu um choque de preços particularmente forte. Após ultrapassar na semana passada a máxima histórica de US$ 5,85 por galão, o preço médio nacional do diesel nos EUA atingiu pela primeira vez US$ 6 por galão. O preço da gasolina reduz diretamente a renda disponível das famílias, enquanto o diesel eleva os custos de transporte de cargas e logística, aumenta os preços de diversos produtos e acelera a inflação.
Patrick De Haan, chefe de análise de petróleo da GasBuddy, afirmou: “Preços do petróleo em máximas históricas não são comuns, e o impacto econômico desta alta do diesel tem efeito defasado. O preço do diesel afeta o transporte de cada carga e pode reacender a inflação em toda a cadeia de suprimentos. Isso ocorre justamente durante o ciclo de alta sazonal do diesel, agravando ainda mais a pressão. Com a continuidade dos conflitos geopolíticos, ainda há espaço para uma alta do diesel, e a população precisa se preparar para o aumento dos custos de consumo durante os feriados.”

Expectativas de alta de juros disparam, e avaliação do risco de recessão muda
A disparada dos preços do petróleo bruto e dos derivados elevou os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e os custos de financiamento de longo prazo. O mercado espera que o Federal Reserve possa agir antecipadamente contra o choque inflacionário e elevar a taxa básica de juros na reunião desta semana, fazendo com que a recessão volte ao centro das discussões. Jan Hatzius, economista-chefe do Goldman Sachs, afirmou: “Reduzimos a probabilidade de recessão econômica nos próximos 12 meses. Quando o conflito no Oriente Médio começou, em março, estimávamos essa probabilidade em cerca de 30%; agora ela caiu para 15%. Mas, se houver um novo choque energético, a probabilidade de recessão voltará a subir.”

O Goldman Sachs prevê que o PIB dos EUA cresça cerca de 1,5% no segundo semestre deste ano, mas essa projeção não inclui um novo choque energético de grandes proporções. Hatzius acrescentou: “Se o preço da gasolina subir acentuadamente, reduziremos nossa previsão de crescimento econômico, pois o preço da gasolina afeta diretamente a renda real das famílias.”

Os dados mais recentes da ferramenta FedWatch, da CME, mostram que os traders esperam uma probabilidade de 86,5% de que o Federal Reserve eleve os juros em 25 pontos-base na reunião desta semana.

Conclusão
A recessão econômica ainda não é o risco mais urgente, mas a alta de juros já se tornou o cenário central precificado pelo mercado. A persistência dos preços elevados dos derivados de petróleo pressionará a economia dos EUA tanto pelo lado do consumo quanto pelo da oferta. Se os conflitos geopolíticos continuarem elevando os preços da energia, a pressão por uma nova alta da inflação obrigará o Federal Reserve a manter uma política restritiva, colocando ainda mais pressão sobre as perspectivas de crescimento da economia americana. Os mercados de capitais globais também continuarão expostos à dupla volatilidade das políticas econômicas e das commodities.$XBRUSD