CPI núcleo dos EUA em agosto supera expectativas, elevando probabilidade de alta de juros pelo Fed em setembro

O índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA em agosto foi divulgado. Dados publicados pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA em 11 de setembro mostram que o CPI dos EUA subiu 3,4% na comparação anual e 0,4% na comparação mensal em agosto; o CPI núcleo dos EUA, que exclui os preços de alimentos e energia, subiu 0,3% na comparação mensal, superando a expectativa do mercado de 0,2% e registrando a maior alta mensal desde abril. Após a divulgação dos dados, as expectativas do mercado de uma alta de juros pelo Fed esquentaram significativamente.

Impulsionado pela alta dos preços de energia, o PPI dos EUA em agosto também superou as expectativas do mercado. Em 10 de setembro, dados do Bureau of Labor Statistics dos EUA mostraram que o PPI dos EUA subiu 5,4% na comparação anual em agosto, acima da expectativa de 5,3% e do resultado anterior de 4,7%.

Sobre o CPI núcleo dos EUA em agosto ter superado as expectativas do mercado na comparação mensal, “isso mostra que as pressões inflacionárias continuam resilientes, impulsionadas principalmente pelos preços de serviços como moradia, comunicação e transporte (como passagens aéreas e hospedagem em hotéis); a inflação de bens desacelerou, mas a inflação de serviços continua persistente, levantando preocupações no mercado sobre a possibilidade de uma nova alta de juros”.

Os dados mostram que os serviços núcleo subiram 0,3% na comparação mensal em agosto (resultado anterior: 0,2%), sendo que a recuperação do componente de moradia foi o principal fator por trás da alta mensal dos serviços núcleo neste mês, com avanço de 0,3%, acelerando ainda mais em relação aos 0,1% do mês anterior.

O Fed realizará sua reunião de política monetária em 15 e 16 de setembro. A reunião anunciará uma alta de juros?

A ferramenta FedWatch do CME mostra que o mercado atualmente considera próxima de 90% a probabilidade de o Fed elevar os juros em 25 pontos-base na próxima semana. A probabilidade de duas altas de juros nas reuniões de política monetária de setembro, outubro e dezembro está próxima de 70%.

Caso o Fed eleve os juros, qual será o impacto sobre os mercados globais?

Fu Yifu considera que, caso o Fed eleve os juros em setembro, isso será negativo para o ouro. Como o dólar se fortalece e os juros reais sobem, o custo de oportunidade de manter ouro aumenta, e o preço do metal pode sofrer pressão no curto prazo. Além disso, uma alta de juros pelo Fed ampliará a volatilidade nos mercados globais, mas não será um fator decisivo.

No entanto, a Guolian Minsheng Securities apontou que, para o mercado, uma alta de juros pelo Fed não significa necessariamente um impacto negativo contínuo. Se as expectativas de alta de juros se concretizarem ainda este ano, somadas ao enfraquecimento do campo hawkish no próximo ano, após um ajuste de curto prazo poderá surgir uma janela para alocação em ativos de liquidez, abrindo inclusive espaço para expectativas de cortes de juros no próximo ano.

Em circunstâncias normais, o aumento das expectativas de alta de juros pressionaria as avaliações das empresas de tecnologia. No entanto, em 11 de setembro, no horário do leste dos EUA, os três principais índices acionários americanos fecharam em alta, com o S&P 500 subindo 0,86%, para 7.656,98 pontos; o Dow Jones avançando 0,98%, para 52.573,29 pontos; e o Nasdaq ganhando 0,96%, para 26.333,04 pontos.

Por que as ações americanas se recuperaram após o aumento da probabilidade de alta de juros pelo Fed? O mercado já havia precificado relativamente bastante a alta de juros anteriormente, e sua efetivação corresponde a uma redução do prêmio de incerteza do mercado, gerando certo efeito de “realização de uma notícia negativa”, como ocorreu quando o Dow Jones também começou a se recuperar após a alta de juros de junho de 2022; além disso, os dados do CPI contêm estruturalmente alguns componentes insustentáveis, apontando para uma alta moderada de juros, e não para uma alta agressiva, o que ajudou o mercado a afastar as preocupações com um cenário ainda pior.

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