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REAÇÃO AO CPI: O QUE ISSO REALMENTE SIGNIFICA PARA AS CRIPTOMOEDAS E AS AÇÕES

O PANORAMA
O CPI de agosto foi divulgado em 11 de setembro, e o primeiro movimento foi hawkish. O Bitcoin abriu a sexta-feira a US$ 76.529, caiu para US$ 76.040 poucos minutos após a divulgação dos dados e depois reverteu com força, subindo até US$ 79.837 antes de encerrar a sessão perto de US$ 79.007, uma alta de 3,24%. As ações seguiram o mesmo formato: o S&P 500 havia fechado 0,58% em baixa, a 7.591,70, no dia anterior, sua quarta queda consecutiva, mas, no fechamento de sexta-feira, o Dow havia avançado 622 pontos (+1,2%), enquanto o S&P 500 e o Nasdaq subiram 1,1% cada.

OS TRÊS CANAIS QUE REALMENTE MOVEM AS CRIPTOMOEDAS

Interpretar o Bitcoin diretamente pelo CPI é um erro. A transmissão ocorre por três canais:

Rendimentos o Treasury de 10 anos fechou a 4,95% em 10 de setembro, seu nível mais alto desde outubro de 2023, antes de recuar para cerca de 4,92% após a divulgação. O título de 2 anos, o prazo mais sensível à política monetária, avançou para perto de 4,61%, seu nível mais alto desde julho de 2024, enquanto o de 30 anos está próximo da máxima de 19 anos.

O dólar um dólar mais forte restringe a liquidez global, e as criptomoedas continuam sendo o ativo mais sensível à liquidez do mercado.

Expectativas de liquidez com um corte em setembro precificado em cerca de 0,5% e nenhuma redução até 2026 em cerca de 93%, o cenário-base é de taxas altas por mais tempo, e não um cenário de risco.

ONDE AS CRIPTOMOEDAS ESTÃO AGORA

• Bitcoin: US$ 77.300 — alta de 0,48% em 24 horas, queda de 2,87% na semana
• Ethereum: US$ 2.534 — alta de 3,24%, superando decisivamente o Bitcoin
• Capitalização total do mercado de criptomoedas: US$ 2,74 trilhões
• Dominância do Bitcoin: 58,65% · Índice de Temporada das Altcoins: 42
• ETFs de BTC à vista: −US$ 13,3 milhões em 11 de setembro · ETFs de ETH à vista: +US$ 216,4 milhões
• Futuros perpétuos de Bitcoin: funding de +0,00153%, contratos em aberto de US$ 51,9 bilhões (−2,19%)
• Futuros perpétuos de Ethereum: funding de +0,00406%, contratos em aberto de US$ 32,3 bilhões (−4,04%)

Esse último par é o indicativo. Os contratos em aberto estão caindo enquanto o preço sobe — isso é desalavancagem, não uma nova convicção.

OPORTUNIDADE DE COMPRA OU CONDIÇÕES MAIS RESTRITIVAS?

Os dados não permitem escolher os dois lados, então aqui estão ambos, honestamente.

Favorável: o Bitcoin absorveu um dado de núcleo elevado e subiu durante o dia; o ETH atraiu $216M de entradas em ETFs no mesmo dia em que os fundos de BTC registraram saídas; a capitalização total do mercado se manteve acima de US$ 2,7 trilhões.

Adverso: uma probabilidade precificada de ~82% de uma alta, um caminho de flexibilização eliminado até o fim do ano, o rendimento do título de 10 anos perto das máximas do ciclo e os mercados de previsão reduzindo para 20,5% a probabilidade de o Bitcoin alcançar $100K até 31 de dezembro, ante 27,5% no fim de agosto — enquanto elevam para 15% a probabilidade de uma queda até $50K .

O Bitcoin também está cerca de 38,7% abaixo de sua máxima histórica de US$ 126.080 e não conseguiu se manter acima de US$ 82.000 em nenhuma tentativa desde maio. Esse é o teto estrutural a ser respeitado.

Mais um detalhe que vale destacar: o movimento do Bitcoin ocorreu contra um cenário de enfraquecimento do impulso do dólar, e não em um ambiente favorável. Quando um ativo de risco sobe no mesmo dia em que aumentam as probabilidades de alta dos juros, isso geralmente significa que o posicionamento já era defensivo — uma compressão, e não uma reprecificação.

O QUE MUDARIA O CENÁRIO

Duas datas: o comunicado do FOMC em 16 de setembro e a próxima divulgação do PCE em 25 de setembro. Se o Fed elevar os juros e sinalizar uma pausa, os ativos de risco podem subir por alívio. Se elevar os juros e sinalizar mais altas, a curva de rendimentos fará o restante.

Observe o Bitcoin em relação ao rendimento do título de 10 anos, e não em relação ao índice cheio do CPI. Esse é o par que vem liderando o ano todo.
@Gate_Square