O CPI não surpreendeu o mercado. Mas mudou o debate sobre o Fed.

O CPI de agosto veio em 0,4% MoM e 3,4% YoY, em geral em linha com as expectativas.

À primeira vista, isso parece neutro.

Mas o número mais interessante foi o CPI subjacente: 0,3% MoM, ligeiramente acima dos 0,2% esperados pelos economistas. A inflação subjacente agora está em 2,4% YoY.

Isso importa porque o Fed não está analisando apenas se a inflação está caindo.

Ele precisa ter confiança de que a inflação está caminhando de forma sustentável para 2%.

E, no momento, essa confiança parece frágil.

Consequentemente, os mercados aumentaram a probabilidade de uma alta dos juros em setembro, enquanto os rendimentos dos Treasuries também subiram.

Eu não interpretaria este CPI como uma alta garantida.

Mas também não basearia uma tese de negociação em cortes agressivos dos juros.

O Fed enfrenta um cenário difícil:

→ A inflação continua persistente
→ O petróleo está adicionando outro risco inflacionário
→ Os dados de emprego ainda importam
→ As expectativas para a política monetária estão ficando mais divididas

Para as criptomoedas e as ações, a variável importante pode não ser o próprio CPI.

É o efeito do CPI sobre a trajetória esperada dos juros.

É daí que a volatilidade pode vir.

Pergunta:
Você acha que o Fed fará uma pausa em setembro ou a tendência da inflação ficou forte o suficiente para justificar outra alta?$BTC

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