Por que Bitcoin e o ouro estão caindo enquanto a inflação elevada dos EUA abala os mercados

Bitcoin e ouro estão ambos sob pressão hoje, enquanto dados de inflação dos EUA mais elevados do que o esperado enviam ondas de choque pelos mercados financeiros globais.

À primeira vista, a reação do mercado pode parecer incomum. O ouro é tradicionalmente visto como uma proteção contra a inflação, enquanto o Bitcoin é frequentemente descrito como “ouro digital”. No entanto, ambos os ativos estão caindo ao mesmo tempo em que a inflação permanece elevada.

O motivo é simples: o mercado está ficando mais preocupado com juros mais altos do que com a própria inflação.

Inflação elevada muda as expectativas do mercado

O último Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA mostrou que os preços ao produtor subiram 0,4% em agosto, em linha com as previsões. No entanto, a taxa anual do PPI subiu para 5,4%, ligeiramente acima dos 5,3% esperados pelos economistas.

Essa pequena surpresa positiva foi suficiente para mudar o humor nos mercados financeiros.

Em vez de interpretar uma inflação mais alta como um motivo para comprar ativos de proteção contra a inflação, os investidores estão se concentrando no que isso pode significar para o Federal Reserve.

Se a inflação continuar persistentemente alta, o Fed poderá ter menos espaço para cortar os juros e potencialmente manter a política monetária restritiva por mais tempo.

Isso imediatamente torna os títulos do governo dos EUA mais atraentes.

Os rendimentos dos Treasuries se tornam o maior problema

A reação mais forte veio do mercado de títulos.

O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA subiu acima de 4,9%, atingindo seu nível mais alto desde outubro de 2023, enquanto o rendimento de 30 anos subiu em direção a 5,35%.

Isso é importante para Bitcoin e ouro porque nenhum dos dois ativos gera um rendimento tradicional.

Quando os investidores podem ganhar quase 5% com a dívida relativamente segura do governo dos EUA, o custo de oportunidade de manter ativos que não geram rendimento aumenta.

Em outras palavras, os investidores podem se perguntar:

Por que assumir risco adicional mantendo Bitcoin ou ouro quando os títulos do Tesouro estão oferecendo rendimentos cada vez mais atraentes?

Essa mudança na alocação de capital pode colocar uma pressão significativa sobre ambos os mercados.

Bitcoin é pego pelo movimento de aversão ao risco

O Bitcoin tem sido negociado cada vez mais em conjunto com outros ativos de risco, especialmente quando os mercados são impulsionados pelas expectativas sobre os juros e pelas condições de liquidez.

À medida que os rendimentos dos Treasuries sobem e os traders aumentam suas expectativas de uma política mais rígida do Federal Reserve, o Bitcoin se torna menos atraente para alguns investidores institucionais.

$BTC

‌BTC, portanto, acompanhou o ouro na queda, em vez de se beneficiar das notícias sobre a inflação.

O ponto importante é que o Bitcoin não está caindo porque a inflação é positiva para o dólar. Ele está caindo porque a inflação pode forçar os juros para cima.

Essa distinção é importante.

O ouro enfrenta a mesma pressão

O ouro também teve dificuldades, apesar de sua reputação como proteção contra a inflação.

O ouro à vista caiu mais de 1%, aproximando-se de US$ 4.350 após ser negociado acima de US$ 4.400.

Normalmente, os investidores poderiam esperar que o ouro subisse quando a inflação aumenta. Mas a relação do ouro com a inflação é mais complexa.

Quando a inflação leva a juros e rendimentos dos títulos significativamente mais altos, o custo de manter ouro aumenta.

O dólar americano mais forte também cria pressão adicional porque o ouro é cotado em dólares, tornando-o mais caro para compradores internacionais.

Isso explica por que o ouro pode cair mesmo quando a inflação está subindo.

Os preços da energia estão por trás de grande parte do aumento da inflação

Outro detalhe importante do relatório é a origem da pressão sobre os preços.

Os dados mostram que os preços dos bens de demanda final subiram 1,1%, enquanto os serviços aumentaram apenas 0,1%.

Mais de três quartos do aumento nos preços dos bens vieram da energia.

Isso sugere que a pressão inflacionária mais recente está fortemente ligada aos custos de energia, e não a uma aceleração igualmente ampla em toda a economia.

Isso será acompanhado de perto pelo Federal Reserve.

Se os preços da energia permanecerem elevados, os formuladores de política poderão enfrentar uma situação difícil: combater a inflação sem exercer pressão excessiva sobre o crescimento econômico.

O próximo grande teste: CPI dos EUA

Os mercados agora voltam sua atenção para o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA.

O relatório do CPI pode ter um impacto ainda maior sobre Bitcoin, ouro, ações e rendimentos dos Treasuries.

Uma leitura do CPI mais baixa do que o esperado poderia reduzir as expectativas de um aperto agressivo por parte do Fed e potencialmente dar algum alívio aos ativos de risco.

No entanto, outra leitura de inflação elevada poderia empurrar os rendimentos dos Treasuries e o dólar ainda mais para cima, criando outra onda de pressão vendedora sobre Bitcoin, ouro e ações.

O que isso significa para o Bitcoin?

A queda atual do Bitcoin não deve ser automaticamente interpretada como o início de um grande mercado de baixa.

Em vez disso, o mercado está reagindo a um ambiente macroeconômico em rápida transformação.

Os níveis principais a observar são as zonas de suporte recentes do Bitcoin e sua capacidade de recuperar o nível psicologicamente importante de US$ 80.000.

Se a inflação começar a desacelerar e os rendimentos dos Treasuries recuarem, o Bitcoin poderá recuperar força à medida que as condições de liquidez melhorarem.

Mas, se a inflação continuar persistente, os rendimentos continuarem subindo e o Fed se tornar mais agressivo, o BTC poderá permanecer sob pressão.

Considerações finais

A maior história por trás da queda do Bitcoin e do ouro hoje não é simplesmente a inflação — é o que a inflação significa para os juros.

Uma inflação mais elevada está aumentando as expectativas de que o Federal Reserve talvez precise manter uma política monetária mais rígida. O aumento dos rendimentos dos Treasuries está então competindo diretamente com ativos que não geram rendimento, como Bitcoin e ouro.

Para os traders, a mensagem é clara: acompanhe a inflação, os rendimentos dos Treasuries e o Fed.

O próximo grande movimento do Bitcoin pode depender menos de notícias específicas do setor cripto e mais do que acontecer no mercado de títulos dos EUA.

No mercado de hoje, a inflação não é mais apenas o problema. O problema maior é até que ponto os juros talvez precisem subir para controlá-la.
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