. A avaliação do S&P 500 pelo CAPE atinge o segundo maior nível histórico em setembro em meio à incerteza do mercado

O S&P 500 entrou em setembro em seu segundo nível mais caro da história, com o índice preço/lucro de Shiller, ou CAPE (preço/lucro ajustado ciclicamente), pairando perto de 41 — um nível inferior apenas à marca de 44 registrada no auge da bolha das empresas de tecnologia em 2000. Segundo o colunista financeiro Steven Porrello, essa métrica confiável de avaliação emitiu um sinal de alerta, já que o índice CAPE, que calcula a média dos lucros ajustados pela inflação do S&P 500 na última década, está atualmente em aproximadamente 41, em comparação com sua média histórica de apenas 18 nos últimos 155 anos. Algumas fontes de dados indicam que o CAPE chegou a 42,56 em agosto de 2026, representando 2,6 vezes a mediana de 16,6 dos últimos 155 anos. A avaliação elevada coincide com o tradicional “Efeito de Setembro” — um período historicamente fraco para os mercados de ações — criando uma configuração particularmente arriscada para os investidores. Porrello alerta que o alto valor do CAPE aumenta a vulnerabilidade do mercado a vendas acentuadas desencadeadas por qualquer evento inesperado, embora observe que, independentemente de qualquer correção, é provável que empresas de qualidade continuem gerando lucros. As preocupações dos investidores estão aumentando em várias frentes: inflação persistente, alta dos preços da energia, sinais agressivos dos bancos centrais, rendimentos elevados dos títulos do Tesouro dos EUA, tensões comerciais entre EUA e Canadá e a crescente apreensão sobre uma possível bolha de IA. A avaliação do S&P 500 pelo CAPE agora está em um nível que historicamente precedeu períodos de retornos de longo prazo abaixo da média, levantando dúvidas sobre se o atual mercado de alta conseguirá sustentar seu ritmo. Com o Federal Reserve sinalizando uma possível alta dos juros já em setembro e o relatório de empregos não agrícolas de agosto mostrando 162.000 novos postos de trabalho — quase o triplo das expectativas —, o cenário macroeconômico oferece pouco alívio para avaliações esticadas. Para os investidores, a combinação de avaliações historicamente altas e crescentes ventos contrários macroeconômicos apresenta um ambiente desafiador, que exige um posicionamento cuidadoso da carteira e uma atenção redobrada aos riscos de queda.