Hoje, para avaliar em que ponto do bull market estamos, basicamente não olho para benefícios aparentes como cortes de juros e injeção de liquidez; presto muito mais atenção à estrutura dos holders e ao nível de alavancagem.

Na época do 19 de maio de 2021, juros zero e uma enorme injeção de liquidez deixavam o mercado extremamente líquido, mas, mesmo assim, o BTC chegou a despencar 60% em um dia, enquanto o ETH caiu diretamente de 4.200 para 1.700. Em outubro de 2025, foi a mesma história: as tarifas foram apenas o pretexto; o que realmente matou o mercado foi a alavancagem, que já estava acumulada até o limite. Então não espere algum grande fator negativo para servir como sinal de topo; quando ele chegar, muita gente já não conseguirá sair.

Agora o BTC voltou para perto de 80 mil, depois de ter testado 82 mil há algum tempo. Se, daqui para frente, os fatores positivos continuarem surgindo um após o outro, mas o preço avançar cada vez com mais dificuldade, aí é hora de realmente tomar cuidado. O perigo nunca é o fator negativo em si, mas todos acharem que ainda pode subir, a alavancagem continuar aumentando, enquanto o mercado já não tem muitas compras novas.
Vou acompanhar o ETH separadamente. Agora na faixa de 2.500, sua força ou fraqueza no curto prazo está estampada no gráfico, e será crucial ver se consegue superar a faixa de 2.550 a 2.600. Supondo que o BTC fique lateralizado, se o ETH continuar atraindo capital, essa alta ainda não terminou. Mas, se o ETH também começar a não subir apesar das notícias positivas e a disparar com aumento de volume para depois devolver os ganhos, então não será um problema pequeno.

Os topos nunca surgem de repente: os fatores positivos vão perdendo força aos poucos, a estrutura dos holders vai ficando cada vez mais frágil e, no fim, tudo desaba de uma vez. Então, em vez de estudar todos os dias qual notícia vai derrubar o mercado, preste mais atenção às suas próprias emoções.

Quando o pensamento “como é que este mercado pode cair?” surgir na sua cabeça, o perigo basicamente já estará à sua porta.