NFP dos EUA em agosto vem com tudo! Expectativas de corte de juros são repentinamente esfriadas?

Os dados de emprego dos EUA em agosto foram realmente impressionantes. Foram criados 162 mil empregos, superando de longe as expectativas do mercado de pouco mais de 50 mil, enquanto os dados dos dois meses anteriores ainda foram revisados para cima em um total de 55 mil vagas; a taxa de desemprego permaneceu estável em 4,1%. Considerando apenas o número principal, isso não é um esfriamento do mercado de trabalho, mas uma repentina pisada no acelerador.
A reação mais direta do mercado foi: a lógica de corte de juros do Federal Reserve começou a entrar novamente em conflito. Antes, os investidores apostavam em uma desaceleração da economia e consideravam que a fraqueza do emprego abriria espaço para cortes de juros; agora, com o NFP repentinamente acima das expectativas, o mercado de juros naturalmente começou a recalibrar os preços, enquanto o dólar e os rendimentos dos Treasuries ganharam sustentação e os ativos de risco ficaram pressionados no curto prazo.
Mas, na minha visão, não dá para ver os 162 mil empregos e já gritar que “a economia dos EUA decolou”. Analisando a estrutura, os setores de restaurantes e bares contribuíram com 59 mil vagas, enquanto a educação do governo local adicionou 42 mil; juntos, os dois representam mais de 100 mil vagas. O setor de informação, por outro lado, eliminou 23 mil postos.
Por isso, este NFP parece mais “forte na superfície, mas com divergências na estrutura”. O que realmente determinará a próxima direção do mercado não é apenas o número de empregos, mas também a inflação e os salários.
Para ativos de risco como BTC e Nasdaq, a maior variável no curto prazo deixou de ser “quando os juros serão cortados” e passou a ser “será que o Federal Reserve realmente ousará continuar flexibilizando a política monetária?”. O mercado pode não se reverter imediatamente, mas a volatilidade provavelmente vai aumentar.
O NFP disse ao mercado: a carta do corte de juros talvez não seja tão fácil de jogar. #美国8月非农超预期