O payroll de agosto mudou o roteiro da noite para o dia! O plano de cortes de juros do Fed foi desarranjado por 162 mil empregos?

Originalmente, o mercado estava sonhando: desaceleração do emprego → enfraquecimento da economia → corte de juros pelo Fed → retorno da liquidez → continuidade da euforia dos ativos de risco.
O resultado foi que o payroll de agosto trouxe diretamente uma “reviravolta na história”.
Os EUA criaram 162 mil empregos não agrícolas, muito acima da expectativa do mercado, de pouco mais de 50 mil, e a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. Mais importante ainda, os dados de emprego de junho e julho foram revisados para cima em um total de 55 mil vagas.
O que isso significa?
No mínimo, mostra que o mercado de trabalho americano ainda não apresentou a rápida deterioração que o mercado temia. Para o Fed, enquanto o mercado de trabalho não entrar em colapso, o corte de juros não é uma opção que precise ser executada imediatamente.
O mercado também reagiu rapidamente: os dados robustos de emprego elevaram as expectativas de um aperto adicional da política monetária pelo Fed, os rendimentos dos Treasuries subiram, o dólar ganhou sustentação e o mercado acionário sofreu certa pressão.
Mas há um detalhe que merece atenção: os salários cresceram apenas 3,1% na comparação anual, enquanto o emprego no setor de informação caiu em 23 mil vagas. Ou seja, a quantidade de empregos parece muito boa, mas a economia não está “florescendo por completo” internamente.
Por isso, o verdadeiro impacto deste payroll talvez não seja necessariamente “negativo para o mercado”, mas sim tirar o mercado de uma aposta unilateral em cortes de juros e devolvê-lo à disputa com base nos dados.
Agora, CPI e PCE serão as principais validações.
Se a inflação continuar desacelerando, um payroll forte pode não impedir a flexibilização; se a inflação voltar a subir, aí sim teremos um problema de verdade.
O que o mercado mais teme nunca são as más notícias, mas sim que as expectativas mudem repentinamente. #美国8月非农超预期 $NVDA