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RESULTADOS DA BROADCOM: OS NÚMEROS DE IA SÃO ENORMES, MAS O MERCADO QUERIA AINDA MAIS
$AVGO

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A Broadcom acaba de divulgar os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026, e o relatório mostra perfeitamente como ficou difícil para as ações de IA simplesmente “superarem as expectativas”. Ao preço atual de cerca de US$ 357,20, a AVGO está sendo negociada após uma forte reação pós-resultados, com a ação fechando em torno de US$ 357,16 em 3 de setembro, após cair 2,74%. O interessante é que os números do negócio subjacente foram excepcionalmente fortes, mas os investidores inicialmente se concentraram em um número que ficou ligeiramente abaixo das expectativas elevadas: a projeção de receita para o quarto trimestre.

A BOA NOTÍCIA: RECEITA E LUCRO SUPERARAM AS EXPECTATIVAS

A Broadcom gerou US$ 29,591 bilhões em receita no terceiro trimestre, representando um aumento de 86% na comparação anual e superando a expectativa de mercado de US$ 29,362 bilhões. O lucro líquido segundo o GAAP alcançou US$ 13,088 bilhões, alta extraordinária de 216% na comparação anual, enquanto o LPA segundo o non-GAAP ficou em US$ 3,32, acima dos US$ 3,23 esperados. A empresa também gerou US$ 13,7 bilhões em fluxo de caixa livre, equivalente a 46% da receita. Esses números mostram que a Broadcom não está apenas se beneficiando da narrativa de IA — o desempenho financeiro subjacente está crescendo em um ritmo excepcional.

A IA É O VERDADEIRO MOTOR

O número mais importante de todo o relatório continua sendo a receita de semicondutores de IA. A Broadcom gerou US$ 16,7 bilhões com semicondutores de IA no terceiro trimestre, representando um aumento expressivo de 221% na comparação anual e crescimento de 54% em relação ao trimestre anterior. O segmento inteiro de Soluções de Semicondutores gerou US$ 20,839 bilhões, o que significa que a receita de semicondutores de IA representou aproximadamente 80% desse segmento. Ainda mais importante, a Broadcom espera que a receita de semicondutores de IA no quarto trimestre acelere para aproximadamente US$ 21,7 bilhões, o que representaria crescimento de 236% na comparação anual.

A TESE DE IA DE LONGO PRAZO FICOU AINDA MAIOR

O CEO Hock Tan tornou a perspectiva de longo prazo ainda mais agressiva. A Broadcom elevou sua expectativa de receita de IA para o ano fiscal de 2026 de US$ 56 bilhões para aproximadamente US$ 58 bilhões. Mas o destaque maior é a trajetória esperada para além de 2026: aproximadamente US$ 115 bilhões em receita de IA no ano fiscal de 2027, seguidos de cerca de US$ 230 bilhões em 2028. Se essa trajetória se concretizar, a Broadcom passará a atuar em uma escala completamente diferente no negócio de infraestrutura de IA. A empresa já fornece aceleradores de IA personalizados e soluções de rede para grandes clientes de tecnologia, tornando seu papel na expansão da infraestrutura de IA cada vez mais importante.

POR QUE A AVGO CAIU?

Aqui vem a clássica lição de Wall Street: superar as expectativas nem sempre é suficiente. A Broadcom projetou aproximadamente US$ 34,8 bilhões em receita no quarto trimestre, representando crescimento de 93% na comparação anual, mas os investidores estavam posicionados para um número ainda maior. A reação inicial do mercado foi, portanto, negativa, com a AVGO caindo acentuadamente após o relatório, apesar dos enormes números de crescimento da IA. A projeção oficial da Broadcom também espera que o lucro operacional segundo o non-GAAP permaneça em torno de 66% da receita projetada, mostrando que a empresa continua mantendo uma lucratividade muito forte junto com o crescimento.

A REAÇÃO EM V É IMPORTANTE

O que aconteceu em seguida foi possivelmente mais interessante do que a queda inicial. Durante a teleconferência de resultados, a ação se recuperou à medida que os investidores se concentraram mais atentamente na perspectiva de longo prazo da administração para a IA, na posição de oferta e na aceleração da demanda por chips personalizados. Isso criou uma reação clássica de “expectativas primeiro, fundamentos depois”. O mercado inicialmente puniu a projeção de curto prazo ligeiramente mais fraca e depois reconsiderou a oportunidade de longo prazo muito maior. Isso me mostra que os investidores não estão questionando se a Broadcom está crescendo — estão questionando se o crescimento já está totalmente refletido na avaliação.

A VANTAGEM DOS CHIPS PERSONALIZADOS

A oportunidade da Broadcom em IA é diferente de uma tese baseada exclusivamente em GPUs. Seu negócio inclui aceleradores de IA personalizados e infraestrutura de rede de alta velocidade, oferecendo às grandes empresas de tecnologia outra forma de ampliar a computação de IA. A empresa destacou a forte demanda por aceleradores personalizados, enquanto a administração afirmou que a oferta foi garantida para sustentar o crescimento projetado. Isso é particularmente importante porque a corrida pela infraestrutura de IA depende cada vez mais não apenas de chips de computação, mas também de redes e silício personalizado capaz de atender a cargas de trabalho específicas.

O MERCADO TEM UM PROBLEMA DE AVALIAÇÃO

A cerca de US$ 357,20, a AVGO está muito distante da máxima de 52 semanas de US$ 495, enquanto a fraqueza recente da ação mostra que os investidores estão exigindo resultados cada vez mais fortes para justificar sua avaliação. A sessão de 3 de setembro viu a AVGO ser negociada entre aproximadamente US$ 342,33 e US$ 359,40, com cerca de 60 milhões de ações trocando de mãos. Essa faixa é importante porque mostra o quão agressivamente o mercado reavaliou a ação após os resultados.

O QUE ESTOU OBSERVANDO AGORA

Tecnicamente, US$ 342–343 se torna uma importante área de suporte imediato porque foi a mínima recente da sessão de resultados. A atual região de US$ 357 é a zona de decisão. Se os compradores conseguirem recuperar e sustentar o preço acima da parte superior da faixa recente, o mercado poderá começar a reconstruir o impulso. A primeira referência importante de alta fica em torno de US$ 370–372, onde a AVGO era negociada imediatamente antes da reação aos resultados. Uma recuperação mais forte através dessa região sugeriria que os investidores estão olhando além da decepção com a projeção de curto prazo.

No lado negativo, a incapacidade de sustentar a região de US$ 342 aumentaria o risco de uma correção mais profunda e poderia direcionar a atenção para zonas de suporte anteriores. Portanto, eu evitaria avaliar a ação com base em um único candle de resultados. O sinal mais importante é saber se os compradores conseguem estabelecer mínimas mais altas após a volatilidade inicial dos resultados.

O CENÁRIO DE ALTA

A tese otimista é direta: a receita do terceiro trimestre cresceu 86%, a receita de semicondutores de IA disparou 221%, a receita de IA do quarto trimestre deve alcançar US$ 21,7 bilhões, e a administração está projetando receita de IA de aproximadamente US$ 115 bilhões em 2027 e US$ 230 bilhões em 2028. Se essas projeções forem alcançadas, a decepção de curto prazo com a projeção de hoje poderá acabar parecendo insignificante em comparação com a escala da oportunidade em IA.

O CENÁRIO DE RISCO

O maior risco não é o negócio de IA da Broadcom desaparecer repentinamente. O risco maior está nas expectativas. Quando os investidores precificam um crescimento enorme, até mesmo resultados excelentes podem provocar vendas se a previsão para o próximo trimestre não superar as expectativas não oficiais do mercado. A concorrência, a concentração de clientes, as restrições de oferta e a sustentabilidade dos gastos em infraestrutura de IA também continuam sendo variáveis importantes. Portanto, a ação precisa de uma aceleração contínua dos resultados para justificar sua avaliação premium.

O relatório mais recente da Broadcom me oferece uma visão muito clara em três etapas: pressão de curto prazo, força da IA no médio prazo e potencial de longo prazo. A projeção para o quarto trimestre criou a decepção inicial, mas os números subjacentes continuam extraordinários. A aproximadamente US$ 357,20, a AVGO está agora em um importante ponto de decisão técnico e psicológico. Para mim, os níveis mais importantes são a zona de suporte de US$ 342–343 e a zona de recuperação de US$ 370–372. Sustentar o suporte enquanto recupera acima de US$ 370 melhoraria o quadro técnico; perder a mínima da sessão de resultados sugeriria que o mercado precisa de mais tempo para digerir a avaliação.

A história maior continua sendo a IA. A Broadcom já entregou um crescimento explosivo dos semicondutores, elevou sua perspectiva de IA para 2026 para aproximadamente US$ 58 bilhões e traçou um caminho ambicioso rumo a US$ 115 bilhões em 2027 e US$ 230 bilhões em 2028. O mercado pode estar exigindo perfeição hoje, mas o relatório de resultados mostra por que a Broadcom continua sendo um dos nomes mais importantes na corrida pela infraestrutura de IA. @Gate_Square