#Strategy增持4603枚BTC Strategy volta a comprar Bitcoin, surge um sinal de mercado?

No fim de agosto, a Strategy lançou ao mercado uma descrição surpreendente em um documento enviado à SEC, afirmando que o “piso de BTC” de sua ação preferencial STRC era de aproximadamente US$ 13.400.

Atualmente, o Bitcoin ainda oscila perto de US$ 78 mil; à primeira vista, isso parece uma margem de segurança enorme, mas a definição no documento é muito mais restrita: ela se refere ao momento em que a cobertura da STRC seria exatamente de 1 vez caso o BTC caísse até esse nível.

A empresa fez questão de esclarecer que esse valor não constitui um direito sobre as reservas de Bitcoin nem representa qualquer compromisso de pagamento ou recuperação. Em outras palavras, trata-se mais de uma referência matemática do que de uma barreira de risco concreta.

Mais importantes são as variáveis que elevariam esse piso: se o pool de caixa de US$ 1,59 bilhão se esgotasse, o piso subiria para aproximadamente US$ 15.313; se os US$ 6,69 bilhões em ativos fossem totalmente desviados para outros fins sem o pagamento de qualquer dívida, o piso poderia se aproximar de US$ 21.381.

Isso mostra que US$ 13.400 é apenas um retrato de um momento específico; o que realmente determina a margem de segurança é como a Strategy escolhe entre diferentes usos para seus recursos.

Na mesma semana em que esse documento gerou discussões, a Strategy concluiu rapidamente outra operação de grande destaque.

A divulgação mais recente mostra que a empresa levantou líquido aproximadamente US$ 600 milhões em uma semana por meio da venda de cerca de 4,53 milhões de ações ordinárias da MSTR.

Esse dinheiro foi dividido em quatro partes: mais da metade foi usada para comprar Bitcoin, cerca de um quarto para recomprar ações STRC, US$ 50 milhões para pagar dividendos da STRC e os US$ 30 milhões restantes foram depositados em uma conta de caixa em dólares.

A compra ocorreu na semana anterior, ao preço médio de US$ 80.318, incluindo taxas, totalizando 4.603 BTC.

Assim, até 30 de agosto, o total de holdings subiu para 845.050 BTC, com custo acumulado de aproximadamente US$ 63,73 bilhões e custo médio de US$ 75.412 por unidade.

Durante esse período, a empresa não vendeu nenhuma ação preferencial por meio de um programa de emissão a preço de mercado; toda a munição veio da emissão de ações ordinárias.

A reação do mercado a essa operação foi bastante direta. Assim que a notícia foi divulgada, o Bitcoin subiu quase 1%, e o preço da MSTR também avançou.

No entanto, nem todos comemoraram: alguns analistas afirmaram que a emissão contínua de ações dilui a participação dos acionistas existentes.

A retomada das compras merece ser destacada porque encerrou um silêncio de dez semanas.

Desde junho, a Strategy havia suspendido as compras semanais regulares e passado a depender da venda de parte de suas holdings para recomprar ações preferenciais e pagar dividendos. Agora, sua nova atuação marca oficialmente o fim do período mais longo de suspensão das compras.

Quanto ao impacto que essa compra de US$ 370 milhões pode ter sobre o mercado, o valor representa apenas uma pequena fração do volume diário médio de negociação do Bitcoin, portanto seu efeito de impulsionar o preço é limitado.

Mas seu significado não deve ser ignorado: a reentrada do maior comprador corporativo de Bitcoin do mundo tende a impulsionar o sentimento no curto prazo, especialmente em um mercado que já está em recuperação.

No fundo, essa operação da Strategy é um ato de equilíbrio entre três objetivos: aumentar suas holdings de Bitcoin, manter a credibilidade das ações preferenciais e conservar caixa para eventuais necessidades.

O chamado piso parece ser apenas uma forma de tranquilizar o mercado; o sinal de uma nova entrada, porém, talvez seja o aspecto mais importante a observar. $BTC ‌